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1、金融远期、期货和互换第七章@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007学完本章后，你应该能够：了解金融远期、期货和互换的概念及特点掌握远期合约和期货合约的定价了解期货价格和远期价格，期货价格和现货价格之间的关系掌握利率互换和货币互换的设计和安排@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007本
2、章框架金融远期和期货概述远期和期货的定价金融互换@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融远期合约概述定义金融远期合约(ForwardContracts)是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的金融资产的协定。多方(LongPosition)；空方(ShortPosition)。交割价格(DeliveryPrice)。远期合约是适应规避现货交易风险的需要而产生的。@CopyrightbyYic
3、hunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融远期合约概述特点非标准化合约场外市场交易优点灵活性较大流动性较差市场效率低违约风险较高缺点@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007金融远期合约概述种类远期利率协议远期外汇合约远期股票合约@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandH
4、aiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议远期利率协议(ForwardRateAgreements，简称FRA)是买卖双方同意从未来某一商定的时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定、以具体货币表示的名义本金的协议。规避利率上升（下降）的风险@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议重要术语交易流程合同金额合同货币交易日结算日确定日
5、到期日合同期合同利率参照利率结算金@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议结算金的计算：在远期利率协议下，如果参照利率超过合同利率，那么卖方就要支付买方一笔结算金，以补偿买方在实际借款中因利率上升而造成的损失。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议远期利率
6、(ForwardInterestRate)定义：现在时刻的将来一定期限的利率。计算：由一系列即期利率决定的。r为T时刻到期的即期利率；为T*时刻()到期的即期利率；为所求的t时刻的期间的远期利率。上式仅适用于每年计一次复利的情形。@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议连续复利：当即期利率和远期利率所用的利率均为连续复利时，即期利率和远期利率的关系可表示为：@CopyrightbyYichunZhang
7、,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期利率协议功能通过固定将来实际交付的利率而避免了利率变动风险给银行提供了一种管理利率风险而无须改变其资产负债结构的有效工具简便、灵活、不需支付保证金等优点存在信用风险和流动性风险，但这种风险又是有限的@CopyrightbyYichunZhang,ZhenlongZhengandHaiLin,DepartmentofFinance,XiamenUniversity,2007远期外汇合约远期外汇合约(ForwardExc
8、hangeContracts)是指双方约定在将来某一时间按约定的远期汇率买卖一定金额的某种外汇的合约。直接远期外汇合约远期
