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1、案例十一川江控股股利分配政策一.教学目的与要求:通过学习本案例,了解经典财务理论中有关股利政策影响因素,公司股利政策种类及选择,公司股利支付方式的选择。了解股利分配的程序,运用该案例分析我国上市公司股利政策的现实状态,潜在问题。要求学会分析上市公司盈利状况和质量,掌握股利分配的内容和分配方案制定策略。2021/7/241案例十一川江控股股利分配政策二.了解政策背景1、盈余公积: 法 定任 意目的:补亏、转增资本、分配如用于分配最高限额不超过股票面值6% 其余额不低于注册资本25% 法定公积金转增资本
2、后留存部分不少于注册资本25%2021/7/242案例十一川江控股股利分配政策2、资本公积:可转增不可转增目的:转增资本不可转增部分:接受捐赠的非现金资产(价值尚未实现)、股权投资准备、转移价格超过正常市价部分等3、公益金:法 定用于职工福利任 意2021/7/243案例十一川江控股股利分配政策三.了解案例背景1、该公司1999、2000年盈利情况(总额及增长率)2、1999、2000年非经常性损益总额及增长率(2000年较上年增长2.2倍)3、经营活动产生的现金净额(负值)4、每股经营活动产生的现金流
3、量净额(—0.24元)5、关联交易对利润的影响情况2021/7/244案例十一川江控股股利分配政策四.利润分配方案的决策过程1、董事会提出分配预案(提出、制定、选择) 2、最终报经股东大会批准(最终批准) 3、各程序结束后分别对外发布公告 4、该利润分配程序符合公司利润分配基本规则和程序2021/7/245案例十一川江控股股利分配政策五.对利润分配方案的了解1、利润分配预案(两金提取、派现和送红股) 2、公积金转增股本预案 3、配股预案(配股股数、价格、对象)不属于利润分配但列入分配预案
4、.(再筹资)2021/7/246案例十一川江控股股利分配政策六.需要关注的问题1、盈利的质量1)为什么现金要重要于利润?CashisKing? 2)为什么要注重经营活动产生的现金流? 3)比较该公司每股收益与每股经营性现金流差异。(资本性应计利润和经营性应计利润)并分析产生差异的具体项目。 4)你认为该公司盈利增长潜力如何?2021/7/247案例十一川江控股股利分配政策例: 1、2000年的世纪中天每股收益1.19元,调整(扣除非经常性损益)后的每股收益0.18元,源于公司投资与清华紫
5、光巨额收益22985.30万元,增幅565.1%,主营业务利润只增长53.28%。2、大唐电信2000年每股收益0.406元,每股经营性现金流量—0.71元。源于原材料价格大幅度涨价和公司应收帐款增长127.78%。2021/7/248案例十一川江控股股利分配政策2、对利润分配方案的判断和分析1)对基本概念的了解:派现:是否含税、不影响公司股本结构和每股收益。对依靠现金股利的投资者是利好;影响公司现金流量但不稀释股权。不影响股数。但可能影响市价。(投资者由于公司分配现金、新投资可能需再筹资、股价可能
6、会下降)2021/7/249案例十一川江控股股利分配政策送红股(企业做法:盈余公积金转增、资本公积金转增、本年利润转增)注意资本公积转增不属于收益分配,并需剔出资本公积金不允许转增的部分如接受捐赠的非现金资产、股权投资准备、转移价格高出正常市价部分等;盈余公积金转增后法定盈余部分不得低于注册资本25%。只改变权益资本结构并不影响其价值,也不会稀释股权,但转增后股数增加,影响市价。所有转增均影响资本增加,需报经股东大会批准2021/7/2410案例十一川江控股股利分配政策配股属于再筹资行为。主要对老股东,
7、一般不稀释股权。但股数增加、影响市价。增发新股属于再筹资行为,主要对新股东(也可能部分老股东)。稀释股权,影响股价。2021/7/2411案例十一川江控股股利分配政策增发的目的: 1.是改变股权结构; 2.在配股条件不足时达到筹资。2021/7/2412案例十一川江控股股利分配政策2)把握:你认为该公司分配方案中哪些不属于真正的利润分配?该分配方案对公司产生哪些影响?市场价格、现金流量、公司增长力?对投资者来讲这种一揽子分配吸引力何在?你认为我国上市公司利润分配政策不稳定是何原因?20
8、21/7/2413案例十一川江控股股利分配政策
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