杜邦分析体系课件.ppt

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1、杜邦分析法杜邦分析法的概念杜邦分析法利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况，这种分析方法最早由美国杜邦公司使用，故名杜邦分析法。杜邦分析法是一种用来评价公司赢利能力和股东权益回报水平，从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积，这样有助于深入分析比较企业经营业绩。杜邦分析法的特点杜邦模型最显著的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细

2、地了解企业的经营和盈利状况提供方便。杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。杜邦分析法的的基本思路1、权益净利率是一个综合性最强的财务分析指标，是杜邦分析系统的核心。2、资产净利率是影响权益净利率的最重要的指标，具有很强的综合性，而资产净利率又取决于销售净利率和总资产周转率的高低。总资产周转率是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析，需要对影响资产周转的各因素进行分析，以判明影响公司资产周转的主要问题在哪里。

3、销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入，降低成本费用是提高企业销售利润率的根本途径，而扩大销售，同时也是提高资产周转率的必要条件和途径。3、权益乘数表示企业的负债程度，反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高，权益乘数就大，这说明公司负债程度高，公司会有较多的杠杆利益，但风险也高；反之，资产负债率低，权益乘数就小，这说明公司负债程度低，公司会有较少的杠杆利益，但相应所承担的风险也低。杜邦分析法的财务指标关系杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为：净资产收益率＝资产净利率×权益乘数而：资产净利率＝销售净利率×资产周转率即：净资产收益率＝销售净利率×资产

4、周转率×权益乘数其中:销售净利率=净利润/销售收入净额总资产周转率（次）=销售收入/平均资产总额权益乘数=1÷(1-资产负债率)=资产÷权益杜邦财务分析体系权益净利率销售净利率×资产周转率资产净利率×权益乘数净利润÷销售收入销售收入÷总资产销售收入-全部成本+其他利润-所得税长期资产+流动资产制造成本管理费用销售费用财务费用其他流动资产现金有价证券应收账款存货年度20032002净利润545714408235资产总计53276964809875负债总计17400171811074主营业务收入23479641872534主营业务成本15690191252862管理费用441

5、5432718财务费用5596356271销售费用15690191252862年度20032002权益净利率0.1490.129权益乘数1.491.61资产负债率0.330.38资产净利率0.100.08销售净利率0.230.22总资产周转率0.440.39一）对权益净利率的分析　　权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。　　该公司的权益净利率在2002年至2003年间出现了一定程度的好转，分别从2002年的0.129增加

6、至2003年的0.143.企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。　　公司经理们为改善财务决策而进行财务分析，他们可以将权益净利率分解为权益乘数和资产净利率，以找到问题产生的原因。权益净利率分析表权益净利率=权益乘数×资产净利率2002年0.129=1.61×0.082003年0.149=1.49×0.10通过分解可以明显地看出，该公司权益净利率的变动在于资本结构（权益乘数）变动和资产利用效果（资产净利率）变动两方面共同作用的结果。而该公司的资产净利率上升，显示出较强的资

7、产利用效果。权益净利率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。那么，我们继续对资产净利率进行分解：资产净利率＝销售净利率×总资产周转率2002年0.08＝0.22×0.392003年0.10＝0.23×0.44通过分解可以看出2003年的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了比较好的控制，显示出比前一年较好的效果，表明该公司利用其总资产产生销售收入的效率在增加。总资产周转率提高的同时销售净利率的上升使资产净利率在增加，我们接着对销售净利率进行分解：销售净利率＝净