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1、贵州茅台2004年财务报表分析小组成员：王李利华罗吉谢汉宗婕李静王阿贞楼诗景潘威孔丽芬公司简介公司成立于1999年11月20日，成立时注册资本为人民币18,500万元。于2001年7月31日在上海证券交易所公开发行7150万(其中，国有股存量发行650万股)A股股票，公司股本总额增至25,000万元。根据公司2001年度股东大会利润分配方案，公司于2002年度以2001年末总股本25,000万股为基数，向全体股东按每10股派6元（含税）派发了现金红利，同时以资本公积金按每10股转增1股的比例转增
2、了股本，计转增股本2500万股。本次利润分配实施后，公司股本总额由原来的25,000万元变为27,500万元。公司的经营范围为：茅台酒系列产品的生产与销售；饮料、食品、包装材料的生产与销售；防伪技术开发；信息产业相关产品的研制、开发等。资产负债表流动资产货币资金2,898,327,419应收票据115,374,910应收帐款44,455,906存货1,695,025,180流动资产合计4,772,638,508固定资产净额715,522,677资产总计6,373,652,984利润表主营业务收入
3、3,009,793,519.92主营业务成本535,056,249财务费用-25,993,795.54营业费用376,522,301管理费用311,563,048净利润820,553,997.19盈利能力分析盈利能力分析毛利率(%)71.4295每股收益(元)2.09净利润率(%)27.2628净资产收益率(%)19.68每股净资产(元)10.6毛利率（注：主营业务收入、主营业务成本单位为万元）毛利率=主营业务利润/主营业务收入茅台的主营业务收入于2003年相比,增长了25.35%.相应的,毛利
4、率增长了6.02%,但远高于同行业平均水平.这与整个白酒行业的复苏是密切相关的.同时,茅台还抓住五粮液提价的失策,快速抢占了高度酒的市场份额.净利润率1．利润构成（注：主营利润、其它业务利润、投资收益、净利润单位为万元）净利润率=净利润/主营业务收入茅台2004年的净利润率为27.26%.高于其主要竞争对手五粮液14.11个百分点.但是,从利润构成看,茅台的收入主要来自主营业务收入,其他收入和投资收益所占的比重很小和毛利率相比，说明公司的管理费用和营业费用所占的比重过大,说明公司管理还不够完善每
5、股收益每股收益=(净利润—优先股股利)/发行的普通股股数从2004年看,茅台的每股收益仍维持在高价位上,远远优于五粮液,说明公司有较好的经营和财务状况.但是,从全年来看,波动明显,要处理好淡旺季的销售净资产收益率净资产收益率=净利润/平均净资产茅台的净资产收益率远高于同行业水平，说明公司整个资本运营的效益较好，对股东有大的吸引力每股净资产每股净资产=期末净资产/普通股股数这一指标表示每一普通股所代表的帐面价值，从上图看，茅台的发展潜力优于五粮液从图上我们可以看出，流动比率呈下降趋势。到2004流
6、动比率为2.213。说明公司的短期偿债能力很强，对其债权人来说有充分的保障，但是也说明公司的流动资产未被充分利用。作为流动比率的补充指标，存货周转率为0.3619,而同行业的平均水平一般维持在2.5左右，说明与同行业存在较大的差距，对短期偿债能力有一定的负影响。。速动比率为1.428,与同行业的五粮液公司相比高出近一倍.理论上来说,速动比率1较为理想,但由于茅台公司的应收帐款为175825248,主营业务收入为3009793520,由于其应收帐款较多,速动比率大于1也是合理的。再来看，应收帐款周
7、转率为102.4376.可以增强短期偿债能力。结合流动比率和速动比率来分析，茅台公司的短期偿债能力还是较为理想的。从图上我们可以看出，资产负债率为33.842，低于同行业水平，对债权人来说，这是一个比较好的现象，但对公司所有者来说，这个水平可能会偏低，因为资产负债率并不是越低越好，太低就表明没有充分利用好财务杠杆，无法使股东的利益达到最大化。产权比率为0.512，说明股东权益对债权人权益的保障程度很强。两者共同反映出茅台公司的长期偿债能力比较乐观。谢谢观看
