03 期货交易制度与合约.ppt

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1、第三章期货交易制度与合约主要内容第一节 期货合约第二节 期货市场基本制度第三节 期货交易流程第一节 期货合约主要掌握：期货合约的概念；期货合约标的选择；期货合约的主要条款及设计依据。一、期货合约的概念1、概念期货合约是指由交易所统一制定、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量和质量标的物的标准化合约。2、期货合约标准化的作用期货合约的标准化便利了期货合约的连续买卖，使之具有很强的市场流动性，极大地简化了交易过程，降低了交易成本，提高了交易效率。二、期货合约标的选择条件1，规格或质量易于量化和评级2，价格波动幅

2、度大且频繁3，供应量较大，不易为少数人控制和垄断三，期货合约的主要条款及设计依据1，合约名称包括合约的品种名称、上市期货交易所名称。比如“上海期货交易所阴极铜期货合约”2，交易单位/合约规模是指在期货交易所的每手期货合约代表的的标的物的数量。期货价格乘以交易单位等于一手期货合约的价值。考虑标的物的市场规模、交易者资金规模、交易所会员结构、商品的现货交易习惯；交易单位大小与此类因素成正比。3，报价单位报价单位是指在公开竞价过程中对期货合约报价所使用的单位，即每计量单位的货币价格，如元（人民币）/吨表示。4，最小变动

3、价位最小变动价位是指在期货交易所的公开竞价过程中，对合约每计量单位报价的最小变动数值，在期货交易中，每次报价的最小变动数值必须是最小变动价位的整数倍。商品期货合约最小变动价位的确定，通常取决于该合约标的物的种类、性质、市场价格波动情况和商业规范等。设置最小变动价位是为了保证市场有适度的流动性——流动性vs协商成本5，每日价格最大波动幅度限制每日价格最大波动限制规定了期货合约在一个交易日中的交易价格波动不得高于或者低于规定的涨跌幅度。每日价格最大波动限制一般是以合约上一交易日的结算价为基准确定的。涨停板、跌停板。每

4、日价格最大波动限制的确定主要取决于该种标的物市场价格波动的频繁程度和波幅的大小。6，合约交割月份合约交割月份是指某种期货合约到期交割的月份。依据标的商品生产、使用、储藏、流通特点确定；如农产品的季节性。7，交易时间期货合约的交易时间由交易所统一规定。8，最后交易日指某种期货合约在合约交割月份中进行交易的最后一个交易日。过期未平仓期货合约，按规定实物交割或现金交割。根据不同期货合约标的物的现货交易特点等因素确定。9，交割日期交割日期是指合约标的物所有权进行转移，以实物交割或现金交割方式了结未平仓合约的时间。10，交

5、割等级交割等级是指由期货交易所统一规定的、准许在交易所上市交易的合约标的物的质量等级。采用国内国际贸易中最通用、交易量较大的标准品的质量等级作为标准交割等级，同时允许替代交割品，价格相应升贴水；11，交割地点——指定的交割仓库/交割银行。以保证卖方交付的商品符合期货合约规定的数量与质量等级，保证买方收到符合期货合约规定的商品。12，交易手续费——按照成交合约金额的一定比例或成交手数收取——手续费过高会增加交易成本，扩大无套利区间，降低交易量，但抑制投机；13，交割方式——实物交割：商品期货、股票期货、外汇期货、中

6、长期利率期货。——现金交割：股票指数期货和短期利率期货14，交易代码15，最低交易保证金第二节期货交易基本制度主要掌握：保证金制度 ；当日无负债结算制度 ；涨跌停板制度 ；持仓限额及大户报告制度；强行平仓制度；信息披露制度。一，保证金制度1，内涵和特点在期货交易中，买方和卖方必须按照其所买卖期货合约价值的一定比率缴纳资金（5-15%），用于结算和保证履约。国际期货市场保证金制度特点：A，对交易者保证金的要求与其面临的风险相对应；B，交易所根据合约特点设定最低保证金标准，并根据市场风险状况进行调节；C，保证金的收取

7、分级进行——会员保证金、客户保证金。保证金的分级收取与管理，对于期货市场的风险分层次分担与管理具有重要意义。调整保证金案例《上海期货交易所风险控制管理办法》(090327)规定，在某一期货合约的交易过程中，当出现下列情况时，交易所可以根据市场风险调整其交易保证金水平：（1）持仓量达到一定的水平时；（2）临近交割期时；（3）连续数个交易日的累计涨跌幅达到一定水平时；（4）连续出现涨跌停板时；（5）遇国家法定长假时；（6）交易所认为市场风险明显增大时；（7）交易所认为必要的其他情况。2，我国期货保证金制度的特点A，对

8、期货合约上市运行的不同阶段规定不同的交易保证金比率；交割月份越近，保证金比例越高；目的：（1）促使不愿进行实物交割的交易者尽快平仓；（2）防止实物交割中出现违约风险。《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》（090420）规定，期货合约的交易保证金按照该期货合约上市交易的“一般月份”（交割月前一个月份以前的月份）、“交割月前一个月份”、“交割月份”三个期间依次管理。交割