国际金融分析报告（上）.doc

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1、国际金融考虑下面这两种假定的经济体：A国——————————————————产品（单位）价格（$/单位）———————————————————黄金41小麦202油62考虑下面这两种假定的经济体：B国—————————————————————产品（单位）价格（¥/单位）—————————————————————黄金20200小麦11400油1400当前的汇率是¥200=$1两国之间，绝对购买力平价说是否成立？首先注意到对三种商品中的任何一种，一价定律都是成立的，因为每一项的价格比率都等于汇率。汇率是￥200

2、/us$,而且为了检验绝对购买力平价说，必须先计算各国的价格水平。计算价格水平，要先从每种商品在经济中的权重对价格加权。A国产品的美元总价值为：4（$1）+20（$2）+6（$2）=$56A国黄金的份额是4（$1）/$56，小麦的份额是20（$2）/$56，油的份额是6（$2）/$56由此A国价格水平为：P（A）=[4（$1）/$56]（$1）+[20（$2）/$56]（$2）+[6（$2）/$56]（$2）=$1.928类似地，B国的价格水平为：P（B）=[20（￥200）/￥8800]（￥200）+[

3、11（￥400）/￥8800]（￥400）+[1（￥400）/￥8800]（￥400）=￥309.09运用公式得到：P（B）/P（A）=￥309.09/us$1.928=￥160.32/us$1这与汇率￥200/us$1不等，因此绝对购买力平价说不成立。其原因在于两国的经济构成不同，所以即使一价定律对每种商品都成立也不行。绝对购买力平价可用另一种方法推导：p(t):本国价格水平P*(t):外国价格水平S(t):汇率1/p(t):本国货币购买力1/p*(t):外国货币购买力1/p*(t)S(t)=————＝

4、p(t)/p*(t)1/p(t)二、相对购买力平价1、在纸币流通的条件下，由于各国经济状况的变化，各国货币的购买力必然会经常变化，相对购买力平价说就是要使汇率反映这种变化，汇率的变化与同一时期内两国物价水平的相对变动成比例。2、现实生活中，价格水平即使有，也是很少计算的。一个价格水平的计算需要观察到全社会所有的价格和数量，是一项十分消耗财力人力的工作。因此一般国家都只计算其加权平均值，现在一个国家只取一组样品价格，其中的商品只占全部经济的一小部分。3、其后一系列指数，例如国民生产总值减缩因子或是消费者价格

5、指数（CPI），就是在这些样品的基础上计算得来的。指数数字本身并没有什么意义，例如，它并不是以本币形式计算面值的。4、指数是作为一种相对于基期情况的纯粹数字来衡量的，基期就是样本商品清单最初确定的时候，这一年的数字一般设定为100。如果这些商品的代表在基期的成本是$10.43，第二年的成本为$11.06,那么第一年的指数是100，第二年的指数是：($11.06/$10.43)100=106.045、由此，这些价格指数，注意不是价格水平，被列成表的形式以供使用。实际上，人们从不进行绝对购买力平价说的计算，而

6、是倾向于相对购买力平价。相对购买力平价说涉及到使用价格指数比率。6、我们继续使用p(t)和p*(t),而现在它们代表价格指数。价格指数与价格水平的区别在于作为价格水平的p(t)是以本币为单位的，而且包含所有的商品和服务；而作为价格指数的p(t)是一个纯粹的数字，而且只包括所有商品和服务中的一部分。相对购买力平价说假定：P(t+T)S(t+T)P*(t+T)————=————————P(t)S(t)P*(t)其中，t是某一日期，而t+T是一个稍后日期。进一步推导P(t+T)/P(t)S(t+T)=—————

7、—xS(t)P*(t+T)/P*(t)推导过程P(t)———本国基期价格指数P(t+T)——本国报告期价格指数P*(t)———外国基期价格指数P*(t+T)——外国报告期价格指数S(t)———基期汇率水平S(t+T)———报告期汇率水平P(t+T)/P(t)———本国价格水平变动P*(t+T)/P*(t)——外国价格水平变动1——————:本国货币购买力变化P(t+T)/P(t)1——————:外国货币购买力变化P*(t+T)/P*(t)由此得到1——————S(t+T)P*(t+T)/P*(t)————

8、=————————S(t)1——————P(t+T)/P(t)整理后得到P(t+T)/P(t)S(t+T)=——————xS(t)P*(t+T)/P*(t)例:在1978年12月底和1979年12月底之间，德国马克的美元价格从us$0.53217/DM变为us$0.57671/DM其间美国的消费者价格指数由195.4上升为217.4，而德国的消费物价指数从160.2上升到166.6。分析：我们假定在相对购买力平价公式中，使用消