谈当前宏观经济形势-修改版

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1、谈当前宏观经济形势——“前途光明，道路曲折”单忠东北京大学民营经济研究院常务副院长北京大学光华管理学院教授、傅士生导师一、当前宏观经济形势判断2008年，中国经济受到了最严峻的挑战和考验，山美国次贷引发的全球金融危机使世界经济增速明显放缓，面对危机冲击，政府出台了应对危机、促进发展的一揽子计划，中国经济开始逐步走出低谷。当前中国的宏观经济形势，可以用“喜忧参半”来形容。喜从何来：当前宏观经济形势总体向好从最近公布的宏观经济数据来看，一些经济指标开始转好，经济呈现冋暖迹象：1・8月份城镇固定资产投资同比增长33.0%，比上年同期加快5.6个百分点；1-

2、8月份房地产开发投资21147亿元，增长14.7%,增速超过预期；多种产品出现增长，尤其是汽车、水泥、钢铁、电力四大行业呈现回暖势头；外汇储备增长再次提速，2009年9月末，中国外储余额2.2726万亿美元，同比增长19.26%o同时，一些金融数据也反映出了经济增长的积极变化,2009年前三季度，新增人民币贷款8.67万亿元，同比多增长5.19万亿元。体现企业经营活跃程度的Ml指数同比增长29.51%,增幅比上年末高20多个百分点。再从国际形势来看，世界经济初步回暖，主要发达国家已经“探底”，一些国家开始复苏。全球经济的拐点己经出现。首先是全球房产市

3、场开始回暧，根据美国全国房地产经纪人I办会今年6月的数据显示，美国4月份成屋签约销售指数为90.3,较3月上升6.7%,大幅超出此前预计的0.5%,为连续第三个月上升，并创下2001年10月以来的最大月度升幅。销量的激增意味着金融危机的重灾区一一美国房地产市场正在逐步走出谷底；其次是银行业复苏好于预期，从高盛公司、花旗银行集团这个月公布的季度业绩报表显示，全球银行业复苏势头强劲，盈利超出预期；此外，随着最近几个月商品价格的持续回落，各国通胀压力在逐步减轻，短期内通货膨胀预期能得到缓解。多个国家岀现复苏迹象。美国6力份公布的消费开支、建筑开支等关键数据

4、表明，美国经济下滑势头正减缓，复苏迹象不断显现。6月9日，美国财政部允许10家银行偿还政府680亿美元的救助金，被认为是经济复苏的积极信号。除了欧美等发达国家以外，亚洲新兴市场经济体国家也开始亮起复苏信号，6月份，OECD（经济合作与发展组织）发布的报告说，韩国经济己经触底，有望成为复苏最强劲的国家。这些利好数据包括：韩国4月工业产量环比增加2.6%,为连续第四个月增长；4月行业库存连续第6个月下降，显示国内库存调整可能已接近尾声。随着经济的探底，一些国家已经开始取消经济刺激措施。今年10月以来，澳大利亚央行宣布加息连续50个基点，至3.5%,据称，

5、随着利率水平的日趋正常化，澳大利亚还可能会展开一系列加息行动。卬度、新西兰等过也出现了类似的情况。在国际经济形势好转的情况下，中国保持了较快的增长。其中最为一重要的数据就是中国GDP增长的反弹，统计局的数据显示，今年第二季度GDP同比增长7.9%,如果按这一趋势继续下去，那么第四季度的增长率就可能接近10%；另据IMF预测，世界经济今年将收缩1.1%，中国经济规模将增长8.5%,中国经济是全球经济复苏的巨大动力之一；在政府4万亿投资主导下的基础项目纷纷上马，投资增长速度加快，月，城镇固定资产投资112985亿元同比增长33.0%。GDP增长的反弹、经

6、济规模的扩展以及固定资产投资的增加，都证明了经济反弹的势头非常迅猛，按照年初提出的保八的增长，已无悬念。重要的是，中国经济拥有良好的基本面。中国尚处于工业化发展的中期，在产业升级、基础设施建设、社会保障体系等方面都有相当大的空间，这些都可以催生新的经济增长点和工业品需求；山于中国仍然是发展中国家，消费需求也十分巨大，上半年，社会消费品零售总额58711亿元，同比增长15.0%。其中，汽车类增长18.1%,日用品类增长14.0%,家用电器和咅像器材类增长5.1%；中国拥有雄厚的财政储备，政府具备强大的资源调动能力，这将成为中国经济率先复苏的重要动力；另

7、外，由于社会保障体系改革的逐渐深入、农村市场潜力巨大，中国将会持续好转；政府出台的一系列保增长措施的背后，仍有很大的发展空间。比如随着四万亿投资计划的落实，各地开工项目快速增长，在一定程度上会拉动经济的快速增长。忧在何处：中国经济增长缺乏持续性动力，民营经济仍然低迷。（1）政府投资拉动迹彖明显。2009年前三个季度，我国城镇固定资产投资为133177亿元，同比增长33.4%0其中，仅国有及国有控股投资就占57411亿元，占全部城镇固定资产投资总额的43%,同比增速也高达38.8%。另外，据国家统计局的数字显示，上半年GDP增长7.1%,在经济发展的“

8、三驾马车”中，投资贡献6.2个百分点，而消费仅贡献3.8个百分点，出口则负拉动2.9个百分点。单纯靠政府的大