BT模式下项目回购方案分析与设计

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1、建材世界2013年第34卷第4期doi：10．3963／j．issn1674—6066：2013。04．031BT模式下项目回购方案分析与设计邓诗睛，秦海玲，方俊(武汉理工大学，武汉430070)摘要：BT(Build—Transfer即建设一转让)模式是近年来国内各地政府在大型基础设施建设中经常采用的一种项目建设融资模式，其实施有利于政府与投资方的双赢。回购是BT模式的核心，然而由于BT模式的运用在我国尚处于起步阶段，目前还没有一套完善的回购方案供其他项目借鉴。一套合理的回购方案应当充分考虑回购价款组成、回购模

2、式选择、回购期限、回购价款支付方式、回购方式和回购担保等因素。关键词：盯模式；回购；大型基础设施AnalysisandDesi驴onRepurchasingSch锄eofBuild-TransferProjectDENGShi—qing，QINHai—ling，FANGj姗(WuhanUniversityofTechIlology，Wuhan430070，Chim)Abstract：Inrecentyears，Buil小Transferisapopularprojectdeliverysystemforinfra

3、structurefacilitiesinChina．TheimplementationofBuild—Transfercreatesawin_winsituationforbothgover咖entsandinvestors．Thoughrepur—chasingisthecoreofBuild_Transfer，thereisnoconsummaterep盯chasingschemeforreferenceAreasomblerepu卜chasingschemeshouldconsidertherepurch

4、asepricecomposition，repurchasemodeselection，therepurchaseperiod，paylllentpattern，repurchaseguaranteeandotherfactors．Keywords：build—transfer；repurchasingscheme；largeinfrastmctureBT(Build—Transfer)即建设一转让，是由项目发起方通过公开招标的方式确定投资方，然后由投资方负责项目资金筹措和工程建设，项目建成竣工验收合格后，项目发

5、起方按照签署的回购协议对项目进行回购，并向投资方支付回购价款的一种融资建设模式。该模式可以从很大程度上缓解政府对于基础设施的巨额投资压力，提高基础设施的建设效率和使用效率，分散基础设施建设的风险。回购是指BT项目发起人在项目建成并竣工验收合格后接受该项目，并按回购协议的约定向BT项目投资人支付相应合同价款的一种行为，是整个BT模式的核心模块。然而，由于BT项目的运用在我国刚刚起步，尽管国内学者对BT模式进行了大量研究，但是并未形成一套科学的、全面的理论体系。虽然各地政府出台的法规中对回购价款、期限等作了规定，却没

6、有明确的法律条例，对于回购支付方式的选择也未作出规定。如何站在政府方视角选择最优回购方案是一个亟待研究的问题。1BT回购方案要素分析回购方案的合理与否直接决定了整个BT项目的成败，必须加强重视。一套合理的回购方案的确定不仅与回购价款的组成、回购模式的选择有关，还与回购期限、回购价款支付方式、回购方式及回购担保等因素相关。1)回购价款的组成通常，回购价款由回购基价和合理投资回报两部分组成，其中：回购价款一回购基价+合理投资回报一回购基价×(1+投资回报率)收稿日期：2013-06一17．基金项目：武汉理工大学自主创

7、新基金(126806004)．作者简介：邓诗晴(1991一)，本科．E-mail：sd358769@163．com111建材世界2013年第34卷第4期回购基价一工程费用+建设期融资费用工程费用一建安工程费+设备及工器具购置费+工程建设其它费用各价款在BT合同中应作出明确规定。在计算建设期融资费用时，可考虑采用固定内部收益率或浮动内部收益率。由于对政府来说，采用浮动内部收益率会承担较高风险，因而可以要求降低投资回报率。BT项目一般采用公开招标的方式选择投资人，回购价款的确定是投标报价的核心，一般采用以下3种方案：

8、(1)业主固定回购基价，投资人在投资回报率方面形成竞争。回购基价固定，意思是指在确定BT投资人前，已通过公开招标或委托方式确定工程费用，因此BT项目投资申请人都以固定的回购基价计算回购价格，竞争焦点在于投资回报率。采用此种方案确定回购价款，多进行两次招标，第一次招标是确定工程总承包，从而确定工程费用，第二次招标是确定BT投资人。(2)业主根据当前银行利率水平固定投资回报率