制造型企业盈利能力分析【文献综述】

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1、文献综述制造型企业盈利能力分析现代财务分析的发展导源于资本市场的发展与企业内部财务活动的的复杂化,是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景所进行的剖析和评价。企业经营管理者、投资者、债权人等企业内外部利益相关者都因为各自不同的目的而对财务报表进行分析,由此产生了偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析等。1盈利能力的含义盈利能力又称为获利能力,对于盈利能力的概念,各学者的观点大致相同,类似于张俊民(2006)的表述“盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及水平的高低。”竺素娥在(2

2、007)《财务管理》一书中这样阐述盈利能力的地位:“不论是所有者、债权人,还是企业经营管理者,都非常重视和关心企业的盈利能力,因为利润是所有者取得投资收益,债券人收取本息的资金来源,是经营管理者经营管理业绩的集中体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要来源,因此,企业盈利能力分析十分重要。”同样王志安(2006)也阐述了盈利能力的重要性,“在企业的财务评价体系中,盈利能力是核心。盈利能力分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。”由此可见,盈利能力分析在财务分析体系中有着举足轻重的地位。2国内外研究现状2.1国外研究盈利能力的产生,可以追溯到十九世纪六十年

3、代,这可以在美国财务学者托马斯.乌都洛撰写出版的《铁道财务报表分析》一书找到。他在书中提到,早在十九世纪六十年代的西方国家,由于资本主要经济的发展,银行有着越来越多的资金需求者和资金需求量,银行家为确保其债权权益,尽量避免放贷风险,开始要求贷款企业提交盈利能力分析报表,以全面分析企业财务状况,确认企业是否有足够的偿债能力。盈利能力分析就是在这种实践和呼唤中产生的。51984年,Myers和Mujfuf对公司资本结构与盈利能力的相关性进行了分析,在吸收权衡理论、代理理论和信号传递理论等研究成果的基础上,提出了优序融资理论,即在公司存在资金缺口需要融资时首先考虑内部

4、融资,其次使用无风险或低风险的负债融资,最后才进行股权融资的方式,由此得出盈利能力和账面价值财务杠杆比率之间呈负相关的关系。1999年,维瓦塔纳唐对泰国1996年224家上市公司从资本结构决定因素进行了实证研究,并认为上市公司的盈利能力与负债比率是正相关的关系。QianSun和WilsonH.STong(2003)对中国深沪股市1994年至2000年634家公司进行研究,发现杠杆比率与每股净收益、资产报酬率等均呈负相关关系。ChenJ.Jean(2004)从中国上市公司资本结构的决定因素出发,通过对1995年-2000年77家上市公司的研究,得出资产负债率与资产

5、收益率呈负相关关系。2.2国内研究国内的学者对盈利能力的分析也有自己的看法。在公司资本结构与盈利能力关系方面,冯根福、吴林江和刘世彦(2000)运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法证明了公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极为显著的负相关关系,这一方面表明内部融资是企业的首选目标,另一方面也表明业绩差的企业由于得不到股权融资的机会,所以只得举借大量短期债务解决资金需求。洪锡熙和沈艺峰(2000)采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验,得出企业盈利能力越强,负债水平越高的结论,但与行业并没有明显的关系。范从来和叶宗伟(2004)

6、的实证研究结果认为,公司业绩和公司债务融资率呈显著的正相关关系,但是两者的相关系数非常小,也就是说上市公司增加债务融资虽然能促进一个公司业绩的提升,但是这个作用是非常有限的。在盈利能力指标体系方面,李萍和肖惠民(2003)深入研究了企业实践中现金流入滞后于盈利确认的现象,提出有必要补充和增加评价企业的现金流入能力的相关指标,包括经营现金流量对销售收入的比率、经营活动净现金流量对营业利润的比率和经营现金净流量对净利润的比率等。莫生红和李明伟(2007)认为盈利能力综合评价指标体系应该反映不同会计基础下的盈利能力,包括基于权责发生制的盈利能力销售净利率、资产净利率和

7、净资产收益率以及基于收付实现制的盈利能力销售现金比率、盈利现金比率和全部资产的获利能力,还有盈利的持续稳定性。5在盈利能力的评价方法方面,许多学者对如何运用各种评价方法合理评估盈利能力进行了大量探讨。其中李晓荣和王宪良(2002)为了消除盈利能力分析指标间的相关性和重叠性,运用因子分析法对上市公司进行了盈利能力分析,避免指标排序及其权重选择的主观性,并通过实证研究发现了上市公司盈利能力的差异主要体现在资产的盈利能力上,即公司的产权结构以及资产的规模、结构和质量;丁玉芳和单广荣(2004)针对会计信息的模糊性,应用模糊数学方法构建了企业盈利能力评价模型,其关注的盈

8、利能力指标主要包括每股收

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1、文献综述制造型企业盈利能力分析现代财务分析的发展导源于资本市场的发展与企业内部财务活动的的复杂化,是运用财务报表数据对企业过去的财务状况和经营成果及未来前景所进行的剖析和评价。企业经营管理者、投资者、债权人等企业内外部利益相关者都因为各自不同的目的而对财务报表进行分析,由此产生了偿债能力分析、盈利能力分析、营运能力分析等。1盈利能力的含义盈利能力又称为获利能力,对于盈利能力的概念,各学者的观点大致相同,类似于张俊民(2006)的表述“盈利能力是指企业获取利润的能力,也称为企业的资金或资本增值能力,通常表现为一定时期内企业收益数额的多少及水平的高低。”竺素娥在(2

2、007)《财务管理》一书中这样阐述盈利能力的地位:“不论是所有者、债权人,还是企业经营管理者,都非常重视和关心企业的盈利能力,因为利润是所有者取得投资收益,债券人收取本息的资金来源,是经营管理者经营管理业绩的集中体现,也是职工集体福利设施不断完善的重要来源,因此,企业盈利能力分析十分重要。”同样王志安(2006)也阐述了盈利能力的重要性,“在企业的财务评价体系中,盈利能力是核心。盈利能力分析是衡量企业是否具有活力和发展前途的重要内容。”由此可见,盈利能力分析在财务分析体系中有着举足轻重的地位。2国内外研究现状2.1国外研究盈利能力的产生,可以追溯到十九世纪六十年

3、代,这可以在美国财务学者托马斯.乌都洛撰写出版的《铁道财务报表分析》一书找到。他在书中提到,早在十九世纪六十年代的西方国家,由于资本主要经济的发展,银行有着越来越多的资金需求者和资金需求量,银行家为确保其债权权益,尽量避免放贷风险,开始要求贷款企业提交盈利能力分析报表,以全面分析企业财务状况,确认企业是否有足够的偿债能力。盈利能力分析就是在这种实践和呼唤中产生的。51984年,Myers和Mujfuf对公司资本结构与盈利能力的相关性进行了分析,在吸收权衡理论、代理理论和信号传递理论等研究成果的基础上,提出了优序融资理论,即在公司存在资金缺口需要融资时首先考虑内部

4、融资,其次使用无风险或低风险的负债融资,最后才进行股权融资的方式,由此得出盈利能力和账面价值财务杠杆比率之间呈负相关的关系。1999年,维瓦塔纳唐对泰国1996年224家上市公司从资本结构决定因素进行了实证研究,并认为上市公司的盈利能力与负债比率是正相关的关系。QianSun和WilsonH.STong(2003)对中国深沪股市1994年至2000年634家公司进行研究,发现杠杆比率与每股净收益、资产报酬率等均呈负相关关系。ChenJ.Jean(2004)从中国上市公司资本结构的决定因素出发,通过对1995年-2000年77家上市公司的研究,得出资产负债率与资产

5、收益率呈负相关关系。2.2国内研究国内的学者对盈利能力的分析也有自己的看法。在公司资本结构与盈利能力关系方面,冯根福、吴林江和刘世彦(2000)运用主成分分析和多元回归分析相结合的方法证明了公司的盈利能力与其资产负债率和短期负债率均表现出极为显著的负相关关系,这一方面表明内部融资是企业的首选目标,另一方面也表明业绩差的企业由于得不到股权融资的机会,所以只得举借大量短期债务解决资金需求。洪锡熙和沈艺峰(2000)采用净利润与主营业务收入的比值为公司业绩的指标进行实证检验,得出企业盈利能力越强,负债水平越高的结论,但与行业并没有明显的关系。范从来和叶宗伟(2004)

6、的实证研究结果认为,公司业绩和公司债务融资率呈显著的正相关关系,但是两者的相关系数非常小,也就是说上市公司增加债务融资虽然能促进一个公司业绩的提升,但是这个作用是非常有限的。在盈利能力指标体系方面,李萍和肖惠民(2003)深入研究了企业实践中现金流入滞后于盈利确认的现象,提出有必要补充和增加评价企业的现金流入能力的相关指标,包括经营现金流量对销售收入的比率、经营活动净现金流量对营业利润的比率和经营现金净流量对净利润的比率等。莫生红和李明伟(2007)认为盈利能力综合评价指标体系应该反映不同会计基础下的盈利能力,包括基于权责发生制的盈利能力销售净利率、资产净利率和

7、净资产收益率以及基于收付实现制的盈利能力销售现金比率、盈利现金比率和全部资产的获利能力,还有盈利的持续稳定性。5在盈利能力的评价方法方面,许多学者对如何运用各种评价方法合理评估盈利能力进行了大量探讨。其中李晓荣和王宪良(2002)为了消除盈利能力分析指标间的相关性和重叠性,运用因子分析法对上市公司进行了盈利能力分析,避免指标排序及其权重选择的主观性,并通过实证研究发现了上市公司盈利能力的差异主要体现在资产的盈利能力上,即公司的产权结构以及资产的规模、结构和质量;丁玉芳和单广荣(2004)针对会计信息的模糊性,应用模糊数学方法构建了企业盈利能力评价模型,其关注的盈

8、利能力指标主要包括每股收

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