会计信息的披露对股价的影响【文献综述】

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1、文献综述会计信息的披露对股价的影响2010年2月25日被媒体报道的四川长虹财务造假门事件如今已经告一段落，但此事还是在国内证券市场中引起了较大反响，并给四川长虹带来了一定的负面影响，股价从3月1日的7.17一路下跌至5月1日的5.83，跌幅高达18.69%，由此可见会计信息对股价的影响还是很大的。随着时代的发展，在市场上出现了越来越多的股份制公司。而股票价格的波动也一直是大众研究的一个热点，它的涨跌是因为受到多种因素的影响。在这些因素中，广大投资者直接或间接使用的公司对外公布的会计信息将在一定程度上引导投资方向。因此对会计信息的影响作用

2、和影响程度进行分析和验证对投资者是十分必要的。如今，中国的上市公司和证券市场还处于不完善阶段，在借鉴国外研究的基础上，综合我国上市公司的实际情况，探寻会计信息的披露对于股价的影响，将有利于我国上市公司的发展从而促进投资者更理性投资。1基本理论阐述1.1会计信息的定义会计信息是指会计单位通过财务报表、财务报告或附注等形式向投资者、债权人或其他信息使用者揭示单位财务状况和经营成果的信息。会计提供的会计信息是股票市场信息的主要来源，是影响股票价格的直接因素，也是广大投资者进行投资决策的主要依据和来源。1.2股价的定义股价是指股票的交易价格,与

3、股票的价值是相对的概念。股票价格的真实含义是企业资产的价值。股价＝票面价值x股息率/银行利率。2国外学者对于会计信息对股价影响的研究历程国外很多学者在会计信息和股价之间的研究已经取得了相当多的成果，当然，样本选取和指标选取的差异性使得在研究方法和方向上有所异同，因而也得出了不同的结论。62.1从信息观与计价观的角度看，股价和盈余具有非线性关系这一领域的研究始于1968年，Ball和Brown(1968)用实证方法证明了会计盈余与股票价格存在相关联系，引发了一场重大会计革命，从而,信息观成为会计研究的主要观点。FelthamandOhls

4、on（1995）在股票价格与权益的账面价值之间通过模型（简称F-O模型）建立了关联，通常认为这是一种现代计价观。2.2从会计盈余与经济盈余的角度看，股价和盈余具有互动关系1946年，英国经济学家希克斯（J.R.Hicks）在总结前人关于收益理论的基础上，提出收益就是在期末和期初同样富有的情况下，一个人可以在该时期消费的最大金额。这一收益概念对于企业来说同样适用。企业收益可以理解为（赵德武，1995）在某一时期内，在期末和期初拥有同样物质财富的情况下，企业可以在本期内所消费的最大金额。2.3从永久盈余与暂时盈余的角度看，股价和盈余具有结构

5、性关系Bowen(1981)对电力公司会计盈余与股价关系的研究发现，市场对经营性盈余项目和非经营性盈余项目在定价时赋予不同的权重。在一个有效的市场上，股票价格将只会对持久性盈余作出反应，而会无视暂时盈余的存在。2.4从应计项目与现金流量的角度看，股价和盈余具有实证关系FASB（1978）指出：以应计会计为基础的有关盈余的信息通常表现在企业当前和持续产生现金流量能力方面优于仅限于现金收入和付出方面的财务信息。Schipper(1989)关注财务报告披露方面的盈余管理,她称之为“披露管理”。Kasznik(1999)指出,主动公开未来盈利状

6、况预测的公司在实际盈利低于预测目标时,为了躲避来自投资者的惩罚和声誉的损失,往往会进行盈余管理。Scott(1997)认为,随着市场的完善,上市公司费尽心机的盈余管理行为很少证明是一件对公司有利的事。3我国上市公司会计信息对于股价的影响研究6过去十几年,中国股票市场的飞速发展为会计信息含量的实证研究提供了基本的物质基础。国内关于会计信息含量的研究基本可以分为两大类:(1)通过股票价格、交易量对会计信息披露的反应来检验证券市场的效率特别是半强式效率;(2)研究上市公司围绕中国证券监督管理委员会的有关法规、准则进行有目的的盈余管理或操纵。关

7、于盈余管理仅处于起步阶段,代表性研究只是在1999和2000年出现了两篇,作者分别是陆建桥和陈小悦、肖星、过晓艳。在我国这方面的研究始于吴世农、黄志功(1997)，他们以实证方法分析上市公司盈利信息报告与股价变动的关系，选择在上海证交所上市的30家公司为样本,分别观察在盈余公告前后的一个月中股票价格的反应,认为中国股市不具有半强型效率。张人骥、朱平方和王怀芳(1998)的研究否定了上海证券市场过度反应的假设;赵宇龙(1998)则认为上海股票市场对预期的好消息存在过度反应的现象,对预期的坏消息存在反应不足的现象。沈艺峰和吴世农(1999)

8、则针对二者不一致的结论,以净资产收益率10%为界限,各选取30家公司组成“赢家组合”和“输家组合”以观察在1996年股票价格的表现,发现“强者恒强,弱者恒弱”,不支持过度反应假设,趋向于接受我国证券市场符合