Excel应用宝典第8章

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1、第8章投资决策本章学习目标本章主要讲解有关投资决策的相关知识，介绍利用Excel建立相应投资分析模型，以帮助财务管理人员提高决策效率。通过本章学习，应掌握如下内容：Excel提供的有关投资决策分析函数的使用采用不同方法建立投资决策模型投资风险分析模型的建立8.1投资决策方法8.1.1简单法8.1.2贴现法8.1.3投资决策模型的内容8.1.1简单法—投资回收期投资回收期是指以项目的净收益回收总投资所需要的时间。它是反映投资项目财务上偿还的真实能力和资金周转速度的重要指标，一般情况下越短越好。投资回收期法的判别准则是设定一个基准投资回收期N，当n

2、≤N，该方案可以考虑；当n＞N时，该方案不可行。8.1.1简单法—投资收益率投资收益率指项目方案产生生产能力后，在正常生产年份内，年净收益与投资总额的比值，它反映项目投资支出的获利能力。其计算公式为：投资收益率r=年平均净收益/投资总额投资收益率的判别准则是设定一个基准投资收益率R，当r≥R，该方案可以考虑；当n＜R时，该方案不可行。8.1.2贴现法—净现值净现值（NPV）是指方案投入使用后的未来报酬，按资金成本或企业要求的报酬率折算且总现值超过初始投资的差额。它考虑了方案整个计算期内各年现金流量的时值，使各种不同类型现金支出和收入的方案具有可

3、比性。净现值法的判别标准是：若NPV=0，表示方案实施后的投资贴现率正好等于事先确定的贴现率，方案可以接受；若NPV＞0，表示方案实施后的经济效益超过了目标贴现率的要求，方案较好；若NPV＜0，则经济效益达不到既定要求，方案应予以拒绝。8.1.2贴现法—净现值指数2．净现值指数净现值指数（PVI）是投资方案未来现金流量按资金成本或要求的投资报酬率贴现的总现值与初始投资额现值之比。其计算公式为：PVI=未来现金流量总现值/初始投资现值如果PVI≥1，方案可取。PVI≥1与NPV≥0，PVI＜1与NPV＜0实质完全相同。通常情况下，用净现值指数作为

4、净现值的辅助指标，两者根据具体情况结合使用。8.1.2贴现法—内含报酬率3．内含报酬率内含报酬率（IRR）是指一个投资方案在其寿命周期内，按现值计算的实际投资报酬率。根据这个报酬率，对方案寿命周期内各年现金流量进行贴现，未来报酬的总现值正好等于该方案初始投资的现值。因此，内含报酬率是使投资方案的净现值为零的报酬率。在内含报酬率指标的运用中，任何一项投资方案的内含报酬率必须以不低于资金成本为限度，否则方案不可行。8.1.3投资决策模型的内容1．投资回收期模型2．净现值模型3．内含报酬率模型4．投资风险分析模型8.2投资决策模型8.2.1投资回收期

5、法模型8.2.2净现值法模型8.2.3内含报酬率法模型8.2.1投资回收期法模型（1）新建一个工作簿，将其命名为“投资决策分析.xls”，选定Sheet1工作表，命名为“投资回收期分析模型”，并定义投资回收期分析模型表的基本结构。（2）分析表中各项目间的勾稽关系。投资年=从第一年开始计算未收金额大于0的年数（3）根据表中各项目间的勾稽关系定义有关单元格公式。①各方案累计收回投资额和未收回投资额②各方案投资回收期的整数年③各方案投资回收期的小数年④计算各方案总的投资回收期8.2.1投资回收期法模型尽管投资回收期法简便、易懂，能促进企业尽快收回资金

6、，但也存在以下明显缺陷：（1）它只反映投资回收速度，不能反映投资的经济效益。（2）对使用寿命期不同、资金投入时期不同和提供盈利总额不同的方案缺乏优选能力。（3）不考虑货币时间价值。8.2.2净现值法模型1．NPV净现值函数格式：NPV(rate,value1,value2...)功能：在未来连续期间的现金流量value1、value2等，以及贴现率rate的条件下返回该项投资的净现值。说明：（1）value1、value2...所属各期间的长度必须相等，而且支付及收入的时间都发生在期末。（2）NPV按次序使用value1、value2、...来

7、注释现金流的次序，所以一定要保证支出和收入的数额按正确的顺序输入。8.2.2净现值法模型（3）如果参数是数值、空白单元格、逻辑值或表示数值的文字表达式，都会计算在内；如果参数是错误值或不能转化为数值的文字则被忽略。（4）NPV假定投资开始于value1现金流所在日期的前一期，并结束于最后一笔现金流的当期。NPV依据未来的现金流计算。如果第一笔现金流发生在第一个周期的期初，则第一笔现金必须添加到NPV的结果中，而不应包含在values参数中。8.2.2净现值法模型2．净现值法分析模型设计（1）定义模型有关项目间的勾稽关系净现金流量=现金流入（收入

8、）-现金支出（投资）净现值指数=净现金流量现值/投资总额现值。（2）确定模型中各有关单元格的公式一般情况下，当用净现值法分析投资决策时，净现值指标和净