棉花期货分析

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1、棉花期货分析月度报告中国国际期货有限公司中期研发产品系列ChinaiNitRNAiidNALhLiurhsCO.LTD.农产品•棉花2011年09月25H星期H郑棉8月冲高回落9月将震荡筑底国际期货武汉咨询：027-85267859内容提要：1.全球棉花产量整体调增。伞球2010/11年度棉花供求格局将趋于宽松，棉花库存消费比将上升至45.05%,高于前两个年度，这将对棉花价格带來一定的压力。2.全球经济不甚乐观，美棉出口形势不佳。美棉出口形势依然不尽如人意，这主要是由于在外部经济坏境恶化的背景下，全球纺织市场仍处于低迷状态，全球棉花采购国的

2、采购热情不高，棉花贸易整体淸淡。3.棉价稳中小涨，成交略有回暖。受国家收储价格托底、新花上市量少以及高相关报告：1、郑棉8月探底回升，9月继续上行压力大(2011.0&25)2、基木面弱势不改，郑棉8月将继续探底(2011.07.22)等级棉稀缺等影响，木月代表国内棉花现货行情的中国棉花价格指数稳屮上涨，成交量冇所增加。4.棉纱价格坚挺，节前交投清淡。目前纺织企业处境困难，仍处在微亏状态。与棉花、涤短及粘短的走势相比，纱线市场的表现要略为逊色，这主要是下游需求不足，订单方而还未出现实质性的好转。冃前临近国庆长假前夕，市场交投气氛减弱，资金流出

3、迹象明显，因此市场整体承压。5.郑棉后市将震荡整理夯实底部。由于19800元/吨的收储价将为市场提供了较强的心理支撑，郑棉后市下跌空间将较为有限。预计下月郑棉将在20000-线附近靈荡整理以夯实底部，待年底迎来棉花需求旺季后，有望再度重启升势，操作上建议空单谨慎持冇。请务必阅读止文后的免责声明市场有风险，入市须谨慎！中期研究系列第一部分内外期棉联袂冲高四调木月美棉演绎了一波冲高回落的行情。月初美棉依托5H均线小幅爬升，临近中旬时，在欧美经济形势不利使商品市场整体承压的背景下，美棉独善其身逆势上扬，推动美棉冲高的动能可归结为两方面。一方面，美国

4、可能投入3000亿美元川于增加就业以及德国最高法院判决允许徳国向邻国提供救援等因索利好市场，期棉主力12刀合约突破110美分。另一方而，巴基斯坦减产、美国苗情不佳等消息也为市场提供了炒作题材。继美棉在高位整理数口后，受美元指数走强、外部商甜市场不振等利空打压，美棉在后半个月快速回落，不过在下行100美分关口附近时出现止跌迹象。与美棉相比，木月郑棉走势与其有异曲同工之处。9月上旬，郑棉走势毫无新意，多空双方僵持不下使得期价依IH延续着横盘整理的格局。临近屮旬时，受外盘TCE期棉涨停以及棉花收储政策的刺激，郑棉一扫前期的萎靡之势，在多头资金的推动

5、下放量上行，突破T22000关口的压制。不过此番强势行情未能延续太久，随后在多头获利离场的打压下，郑棉弱势冋调并下穿了多条均线。到下旬时，欧债危机恶化使得国际坏境每况愈下，郑棉在此利空背景下加速下行，先后跌破了21500及21000重要关口的支撑。二02二昱6C1、9養iz、60、6c二L3昱6気咎二00、&咎二0ZE、咎LEwicLECSJSOSSC二02二LEwg矣CLLiwzc二0号LEC二0W80EC二02二OEC1600000140000012000001000000800000600000400000200000235002300

6、0225002200021500210002050020000二LL0Z35LO5CLE昱ic二0*0、6c二咎LEW6L、咎二0目、咎二0昱90、咎二0昱6矣C二0斜、陰LEW9L2C二0亲0、匕LiEE0资料來源:Bloomberg、中期研究院第二部分全球棉花供需格局迤于宽松一、全球棉花产量整体调增9月12日，美国农业部发布了最新一期全球棉花供需预测月报，此份报告对全球棉花2011/12年度的供求作出预测。总体来看,本年度全球棉花产量2677.2万吨，相比上刀预测多&5万吨;全球棉花消费总量为2508.6)｝吨，调增了0.9万吨；期末库存

7、1130.2万吨，调减了16.3万吨。请务必阅读正文后的免责声明市场有风险，入市须谨慎!屮期研究系列：IFC(保持不变；预计美棉岀口量261.3丿j吨，相比上月调减6.5力吨；美棉期末库存74力吨，相比上月调增2.2万吨。中国方而，中国产量调高至740.3万吨，相比上月调增21.8万吨；消费量为1001.5万吨，保持不变;进口量调低至315.7万吨,相比上月调减10.9万吨;期末库存调高至306万吨,相比上月调增10.5万吨。整体来看，全球2010/11年度棉花供求格局将趋于宽松，棉花库存消费比将上升至45.05%,高于前两个年度，这将对棉花

8、价格带来一定的压力。表2-1:美国农业部棉花供求平衡表，（2011年9月预测）单位:力吨国别2007/082008/092009/102010/112011/129