港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测

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1、港口类港股对比研究及“天津港发展”股价计量预测摘要：本文通过对6支港口类港股进行港口分布、影响力及财务状况等方面的对比分析研究，得出“天津港发展”在其中最有投资价值。接着以1997年经济危机与目前全球性经济危机情况相对比，对天津港发展的数据进行了多元线性回归，预测了2012年的可能最高股价。关键词：港口类港股；天津港发展；厦门港务；大连港;中国基建港口；招商局国际；中远太平洋中图分类号：F830.9文献标识码：Adoi:10.3969/j.issn.1672-3309(s).2011.11.04文章编号：1672-3309(2011)11-45-03我国已于2009年成为世界第二大经济

2、体、第一大贸易出口国和第三大航运国家，港口吞吐量和集装箱装卸量连续几年雄居世界第一。2010年，上海的集装箱装卸量已达世界第一，中远集团的船队规模世界数一数二，中国造船量赶超日韩登上世界第一宝座。2010年，全球经济出现补偿性复苏，中国经济平稳迅速回升，对外贸易强劲增长。作为经济晴雨表的港口及航运业呈强劲反弹，港口吞吐量迅速增长。其中货物吞吐量达80.2亿吨，增长16.1%；集装箱吞吐量达1.45亿标准箱，同比增长20.0%o2011年上半年，国际经济复苏趋缓，国内宏观调控力度加大，通胀压力不断增加，进出口贸易增速有所回落，但总体经济走势趋向平稳，上半年GDP同比增长9.6%o据交通部

3、数据，中国港口集装箱吞吐量同比上升12.9%,达到77695600标准箱。我国内地在香港上市的港口类股票共有6支：天津港发展、厦门港务、大连港、中国基建港口、招商局国际、中远太平洋。本文将从港口分布及影响力、财务分析等多个角度对它们进行对比分析，找到最具投资价值的股票，并使用EVIEWS软件对其在2012年可能最高股价进行计量预测。一、6港股港口分布及影响力、基本财务情况比较通过表1＞表2的对比，6支港口类港股中，中国基建港口应当被排除，不适于投资。原因如下：第一，此股是在港交所创业板上市，而其余5支港股皆在主板上市。第二，其在2010年的集装箱吞吐量仅为10万标准箱数量级，而其余5支

4、港股的集装箱吞吐量为百万、千万数量级，可见，中国基建港口的吞吐量能力相对很弱。第三，依托武汉阳逻港，而阳逻港不过是长江上的一个支线船舶码头，而其余5支港股所属的港口都为沿海大港口，故中国基建港口的实力相对很差。第四，影响力相对薄弱，它仅影响部分长江流域。第五，中国基建港口在2010年仍然亏损，而其余5支港股都取得了比较大的增长。二、进一步财务比较分析通过对5港股部分财务指标的对比分析，可以看出：1.中远太平洋不是最适宜投资的股票，原因有：第一，其现价远远超出了发行价（325%）,而有3支股票现价都低于发行价：天津港发展、厦门港务、大连港。第二，其现价/最低价为几支股票中最高（544.2

5、%）,这说明仍可能有很大的下跌空间。第三，此股的市净率超过1：1.023,现价超过了每股净资产，而有3支股票（天津港发展、厦门港务、大连港）的现价均低于每股净资产，说明中远太平洋的投资风险更高。2.天津港发展较厦门港务、大连港更具优势天津港发展现价/发行价为71.3%,而厦门港务为95.7%,大连港为85.4%,在业绩都非常不错的情况下，说明天津港上涨可能性更大。三、有关天津港发展的深度分析通过H股与A股整合，天津港集团理顺了内部资产关系、股权关系和管理架构，优化了公司治理结构，为滨海新区打造北方国际航运中心和物流中心提供保证。在整合中，天津港发展以小搏大收购了天津港。除了港股较A股市

6、场健全等原因外，因大陆对资本流动管理得比较严格，国外资本无法直接投资A股市场，但在香港市场可以。另外对高管的股权激励更易实施，因大陆对国企高管的股权激励受诸多掣肘。通过非常高明的资本运作，天津港发展的股权结构得以优化，充分调动了高管的积极性。为了整合，天津港发展在二级市场上的增发价格为2.5港元，对天津港集团的增发价为2.0916元。而现价(2011/08/16)仅为1.34元，在天津港发展业绩出色、内部团结、前景无限的情况下，显然极具上升空间。天津港发展在6支港口类港股中最具优势，因为：第一，现价远低于发行价；第二，现价远低于配股价；第三，现价远低于历史最高值；第四，地理位置优越，设

7、施及流程完备，人员训练有素；第五，业绩优良，前景光明；第六，顺利完成了A股和H股的整合，股权结构优化，充分激发了高管和员工的积极性。四、对天津港发展股价进行预测的数学建模我们运用EVIEWS软件对天津港发展进行简单的股价预测。考虑到天津港发展的特点，尤其目前世界经济处于金融危机的恢复过程中，于是我们考虑到可以用1997年金融危机与目前情况进行对比。我们选取了13支港股，来自与港口类企业有所类似的民航（3支）、高速公路（5支）、海运河运（5支）等