创业管理之——创业财务和税收筹划

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1、企业创业中的财务与税收筹划主讲：李亚宁工商管理学院现代金融研究所东北大学MBA课程本章要点创业管理基本的财务分析概念和工具企业创设过程中的财务与税收筹划2021/7/292创业管理基本的财务分析概念和工具2021/7/293你不理财，财不理你当家理财Markowitz马柯维兹Sharpe夏普Miller米勒以上三人由于财务学方面的重大贡献荣获1990年度诺贝尔经济学奖市场经济发达的美国大公司,如美国电话电报公司、通用电气公司、国际商用机器公司等的总经理都是搞财务出身的。我国计划经济年代中：企业资金来源：上

2、级拨款企业资金运用：专款专用企业利润分配：指令性公司财务CorporateFinance资金筹集、分配、使用、控制一系列管理活动的总称，是企业管理的核心。归纳为两大部分：融资与投资投资实物资产投资固定资产投资项目的可行性分析流动资产金融资产投资2021/7/299投资项目的可行性分析决策者必须权衡得失，决定投资与否。收益成本风险方法：净现值（NPV)法2021/7/2910不同投资方案的选择名人名言：“造船不如买船，买船不如租船。”2021/7/2911投资创业项目的可行性分析报告还必须考虑最佳投资时机的确

3、定不同投资规模的选择资金的最优化分配2021/7/2912流动资产投资现金短期有价证券应收帐款存货出于流动性、安全性和收益性角度考虑，决策者必须决定流动资产投资的最佳数量2021/7/2913融资根据投资项目的资金需求数量和期限，选择合适的融资渠道问题：负债是越多越好，还是越少越好？2021/7/2914金融市场现货市场(SpotMarket)期货市场(FutureMarket)期权市场(OptionMarket)2021/7/2915盈利分析(历史数据)投资分析(前瞻性)成本分析(历史数据)目的：创建财务

4、体系，支持企业长期的价值最大化2021/7/2916产品盈利情况客户盈利情况产品盈利吗?该产品与其它产品系列相比如何?与竞争对手相比如何?企业在给该客户提供服务是盈利吗?该客户对于企业来说的终身价值如何?相对应的利润如何?还有哪些客户是企业有价值的目标?得到这些客户的成本如何?整体企业盈利情况企业能赚钱吗?企业一直能赚钱(亏钱)吗?企业利润占整体销售的百分比是多少?人均利润率是多少?企业利润占总投入资产的百分比如何?企业与其他企业相比如何?为什麽?企业的盈利情况可以从几个层面研究2021/7/2917净资产

5、回报率净利润股东权益净利润总资产ROE总资产回报率ROA毛利销售收入毛利率ROS(毛)净利润销售收入净利润率ROS(净)销售收入总资产总资产周转率比率名称公式衡量什么?衡量资本投放的效率,如企业在投入资金和资源后得到多少的回报?资源的分配和调整的效率,如每元的资产产生多少的回报?资本密集程度,如每元的资本带来多少的销售?每元销售可以进行固定成本和净利润分配的比率每元销售对应的利润代号利润率*净利润为税后净营运利润率下列的财务指标：基础数据2021/7/2918净资产回报率管理人员可以通过三种方式影响资本回报

6、率:净利润率资产周转率财务杠杆系数销售收入股东权益销售收入总资产总资产股东权益XXX净利润率总资产周转率财务杠杆系数XX了解盈利情况的组成部分净利润股东权益净利润销售收入净利润销售收入2021/7/2919净资产回报率总资产周转率现金量应收款周期库存周转率固定资产周转率资产负债表的数据毛利率(折旧与税前的利润)收入税率损益表的数据净利润率应付款帐龄负债资产比率流动资产负债比率流动现金负债比率财务杠杆系数中间的三个指标表明了有哪些重要的业务指标对于净资本回报率产生了重要的影响，下层的比率表明了对于资产负债表和

7、损益表的内容的影响如何可以影响净资本回报率指标三层剖析2021/7/2920总投入资产回报率可以正确地反映了去除企业不同的财务策略影响前企业的盈利能力ROIC税前利润(1-税率)债务与股东权益之和加入企业不含债务是企业的利润企业所有的投入资本（含股东投入和银行借贷）债务@10%利率股东权益总投入资产税前利润减去财务成本税前净利润减税收@40%净利润净资产回报率息前总投入资产回报率$900100$1,00012090$01,000$1,0001200AB举例总资产息前总投入资产回报(ROIC或RONA）202

8、1/7/2921EVA是企业资本的回报扣除资本成本后的价值EVA(r-K)*资本总量(资本投资回报率–加权平均资本成本率)×资本总量举例:净运营利润(NOPAT)资本总量加权平均资本成本率,K资本投资回报率,r$250$1,00015%25%EVA(r-K)*资本总量(25%-15%)*$1,000$100估量企业盈利水平的指标为经济价值创造能力，EVA2021/7/2922业务职能成本可以根据不同的标准进行分类