财务管理现代产权财务管理

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1、第1章现代产权财务管理学习目标•理解企业的目标•掌握财务管理的通用目标•理解产权财务管理目标•掌握财务管理假设•理解财务管理环境对于财务管理的影响•理解各项财务管理原则及运用内容提要财务管理是企业管理的重要职能，为企业的生存、发展、获利服务。传统的财务管理目标围绕着利润最大化、股东财富最大化、企业价值最大化、相关者利益最大化这几个目标进行，但引入产权理论后，不同的产权分配制度赋予了产权主体不同的重要性，不同的产权分配制度也决定了不同的财务管理目标的选择。在古典产权时代，主要追求的是利润最大化和股东财富最大化，当现代产权关系建立后，企业价值最大化和相关者利益最大化成为财务管理追求

2、的目标。在研究了产权财务管理目标后，第二节主要包括产权财务管理的基本假设、内容、环境、原则。关键术语产权；财务管理；利润最大化；股东财富最大化；企业价值最大化；利益相关者利益最大化；财务管理原则；财务管理假设；筹资；投资；股利分配引导案例谁的财富最大化——以沃尔玛的财务目标为例作为全球最大的零售商，沃尔玛(Wal-Mart)在全球10个国家拥有4791家连锁店，员工超过130万人。在过去的20年中，沃尔玛以每年20%的增长速度膨胀，业务迅速扩张。沃尔玛成功的一个重要原因是财务目标的导向，其财务目标是相关者利益最大化。作为一个零售商业企业，沃尔玛从进货、配送到销售，日常经营和社会

3、公益活动等，和许多不同的利益相关者发生联系。这些利益相关者主要包括顾客、管理者、职工、股东、债权人、供应商、政府、社会公众等。在所有利益相关者中，把顾客放在首位，一方面，顾客是企业财富的源泉，拥有良好的顾客资源是企业财务目标实现的前提，特别是对于沃尔玛这样直接面对顾客的零售商业企业；另一方面，沃尔玛也始终把“满足顾客的需求”作为其首要原则。管理层是公司经营的领导核心和中坚力量，是否能够有效激励他们，是一个企业能否发展的重要条件。沃尔玛除了加强与经理们的思想沟通，让他们充分感受到企业对他们的重视外，很早就开始运用配发股票的方式对经理们进行奖励。零售是典型的“人”的商业，从最初山姆

4、•沃尔玛（沃尔玛公司创始人）雇佣几个零售店员，到现在沃尔玛成为拥有100多万名员工的全美国最大的私人雇主。保证员工利益，进行有效激励是沃尔玛成功的一个重要因素。沃尔玛主要从精神和物质两个方面进行职工有效管理：加强精神鼓励，在加强精神激励的同时，沃尔玛还制定了整套具体的员工福利方案。将“员工是合伙人”这一概念具体化的政策是三个互相补充的计划：“利润分享计划”保证了为公司努力工作的员工可以分享公司利润；“雇员购股计划”允许员工以低于市值的价格购买公司股票；“损耗奖励计划”对努力减少损耗的职员增发奖金。债权人所提供的资金在企业资金组成中占有重要地位，在把资金借给企业后，债权人一般都希

5、望企业能够努力经营，以便按时收取利息，到期收回本金。由于沃尔玛始终保持着良好的信用，总是按时清偿。因此，这些银行对沃尔玛提供了充裕的贷款资金支持。可以说，充足的银行贷款保证了沃尔玛在早期得以顺利快速地发展。股东是企业的所有者，企业重大的财务决策必须经过股东大会或董事会的表决，股东对企业的财务管理具有重大影响，他们关心投资回报率和企业的发展。从满足股东要求和利益出发，沃尔玛加强与股东的交流，保证股东对公司的信心。充分的交流和优良的投资回报，使得沃尔玛的股东们更有信心与沃尔玛合作，支持沃尔玛的生产经营。供应商是企业供应链的重要组成部分，能否确保供应商利益、与其保持良好的业务关系将会

6、直接影响到企业的正常经营循环，从而影响财务目标的实现。沃尔玛重视与供应商建立友好融洽的协作关系，保护供应商的利益。政府作为国家权力机关，在制定经济政策方面进行宏观调控，提供各种公共服务，对企业生产经营具有直接或间接的影响。对于沃尔玛这样的跨国公司，能否与所在国政府建立良好的关系，将影响到其进一步的发展、扩大和财务目标的实现。对此，沃尔玛通过一系列策略，建立了与当地政府之间的良好关系。其中，“购买美国货运动”和“本土化战略”可以作为其主要代表。企业存在于社会之中，一个在社会公众心目中具有良好企业形象的企业不仅可以增加其企业的无形资产，更增加了其未来竞争力。沃尔玛在成功经营的同时，

7、积极回报社会。以上对沃尔玛的相关者利益的分析表明：现代企业面临着复杂的社会和经济环境，要实现企业财务目标，必须正确处理好企业与各方之间的关系，充分考虑各方利益，在相关各方利益之间进行权衡。企业财务目标是权衡相关者之间利益的结果。处理不好任何一方的利益，都会给企业发展带来不利影响，从而影响企业目标的实现。（资料来源：翁健英.企业财务管理目标的综评及拓展一一基于沃尔玛的成功经验.财会通讯（综合版），2004年第11期）1.1产权财务管理目标财务属商品经济的范畴，随商品生产与交换的产生而产生，并随