《股票趋势技术分析》

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1、《股票趋势技术分析》约翰・迈吉罗伯特・D・爱徳华著第一章交易及投资的技术分析方法在过去的50年里，很少冇人类的行为像买卖企业债券那样被如此众多的人上、从如此众多的角度进行乐此不疲的研究。股票市场对于那些正确理解的读者的冋报是巨大的；而对那些粗心的、麻痹的、或者“不幸运”的投资者的惩罚也是灾难性的——难怪它吸引了许多世界上最精密的财务会计师、分析者研究人员，一些自命不凡的怪界人士，通灵人士及“特界功能者”，还有其他只是满怀希望的广大普通公众。人们一直在绞尽脑汁，并将继续不断地探索安全、可靠的评立市场状态及趋势的方法，找出正确的股票并在合适的时间购买。这些深入的研究并非一天所获——远非

2、如此。冇许多成功的投资者与投机者（使用这一词汇并不带有任何偏见），他们釆用这种或那种方法已经获得必要市场洞察力，以及能给他们带来盈利的市场判断、预见能力与所有重要的H我约束规则。在数年股市研究过程中，产生了两种截然不同的思想流派，他们使川两种截然不同的方法來回答交易者提出的“何种股票”及“何时“的问题。用华尔街的行话來说，一种是被普遍称之为基本统计分析法、另一种则是技术分析。（近年來，第三种方法，周期分析法，已经取得了很大的进展，尽管仍然被极端狂热分子所闲扰，它有望对我们关于经济发展趋势的理解给出许多答案。）股市基本分析人士依靠各种统计数据，他不断的检查审计师的报表、损益报告、季节

3、资产负债表、红利记录以及他所关注的企业股票的经营策略，他分析销售数据、笛理状况、生产能力及竞争能力，他还关注银行及财政报告，牛产指标、价格统计及收成预测，以评处总体业务状况、他经常仔细阅读报刊新闻以对今后业务状况作岀评估。综合所冇这些因素，他对其股票付出评估，如果英当前售价低于其评定的价值，他将认为可以购买。（事实上，除了那些笫一次触及股帀投资的新手，在最初亳无经验的时期，以及在其经验不十分丰富丰富的时期，其他任何观点不仅是不合理的，也是不町理解的。）这些纯粹的基木分析人士实际上是十分罕见的风毛麟角。即使那些市场权威人士，尽管它们装着对图表和图表分析人士不屑一顾，但并不是漠不关心H

4、动纪录纸带机上的价格变化、同时也不隐藏他们对道氏理论的敬意，而不管他们是否意识到道氏理论在其本质上则是纯粹技术性的。技术分析的定义技术这一词汇，在股市应用中，远不是一般辞典中定义的那样，他有其特殊的涵义。它是专指对市场本身行为的研究而非对市场交易的商品的研究。技术分析是记录（通常用图形方式）某一股票和“指数”的实际交易过程，并从其中推断出今后可能发展趋势的科学。技术分析人士坚持认为：对某一股票评定一个内在的价值是毫无用处的。例如，一股美国钢诜公司的股票在1929年早秋价值261美元，但在1932年6月你可使用22美元就可买到！到1937年3丿J,其住价是126美元，而仅仅1年以后只

5、售38美元。到1946年5月他乂回升到97美元，然而10个月以后，在1947年乂跌至70美元以下，尽管此时该公司的收益一般认为接近历史记录，并H当时的利率总体上是接近历史地位。根据该公司的资产负债表，每股美国钢铁公司股票的价值在1929年底人约是204美元，1932年187美元，1937年151美元，1938年117美元，而1946年是142美元。这种人们认定的价值与莫实际价值不--致的情况不是特例：而是永远不变的规则。事实上，每一美国钢铁公司普通股在任一特定时间的价值完全是由纽约证券交易所场内所反映的供求关系决定的。当然，在这种供求关系屮，基本分析人士所研究的一些统计材料也起了较

6、大的作用一这是完全许可的。但是，还有许多其它因素的影响。市场价格所反映的不仅仅是许多正统证券评估专家的不同价值观，同时还包括许许多多潜在买方与卖方的期望、恐惧、猜测及很多有理或无理的情绪，以及他们的需求与资源——所有这些因素挑战我们的分析，并且许多因素是无法用统计数据加以衡量的。但是，每当买卖双方通过其代理商达成一笔交易时，所以这些因素都已综合反映在其成交的价格上了，而这一价格则包含了一切。另外，技术分析人士有完全充足的理由认为，基本分析人士所考察的一犬堆统计数据是过去的历史，已经过时了因而没有多大的用处，因为市场感兴趣的不是过去，甚至不是现在！市场总是不断地向前看，试图包含未来的

7、趋势，他权衡无数交易者从不同的角度，通过不同的窗口为未来发展趋势的估价与推测。总而言之，由市场自身不断演进的价格已经包容了所有基本信息，基本分析人士只能希望去了解他（加上一些信息他还不得而知，只育一些为数不多的知情者了解），并且还包含许多其它的东西，这些也许同等重耍和更为重要。没有人会怀疑（如果他们有-定的市场经验），价格以一定的趋势演进，而这一趋势将一直延续下去，玄到发生新的事悄从而改变了供求平衡，并口这一改变通常会rh市场行为木身体现岀来。如果不是这一出实,前而所