口红效应-文娱产业正迎来黄金时代

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1、口红效应-文娱产业正迎来黄金时代[Table_MainInfo]行业研究/传媒证券研究报告行业专题报告2016年03月17日[Table_InvestInfo]投资评级增持维持市场表现[Table_QuoteInfo]-33.32%-13.00%7.31%27.63%47.95%68.27%2015/32015/62015/92015/12传媒海通综指资料来源：海通证券研究所相关研究[Table_ReportInfo]《短期推荐低估值长期推荐平台型公司》2016.03.14《持续谨慎观点配臵小市值或低估值》2016.03.07《行业稳速增长，整合创新成

2、为突破口》2016.03.08[Table_AuthorInfo]分析师:钟奇Tel:(021)23219962Email:zq8487@htsec4>>证书:S0850513110001联系人:孙小雯Tel:(021)23154120Email:sxw10268@htsec>不可不说的“口红效应”，文娱产业正迎来黄金时代[Table_Summary]投资要点：??“口红效应”：文化娱乐产业是经济寒冬中最受益的那只“口红”。“口红效应”是指因经济萧条而导致口红热卖的一种有趣的经济现象，也叫“低价产品偏爱趋势”，该现象最早出现在美国。参照海外“口红效应”

3、的历史经验表明，当经济进入低谷或萧条期，往往是文化娱乐产业（尤其是电影、游戏、动漫）得以发展和繁荣的机遇期。??以史为鉴：经济衰退下总有“口红效应”的身影。1）在美国，电影产业一直是“口红效应”的最大受益者，在美国七次大的经济危机中好莱坞电影产业脱颖而出，从而奠定了其独特的产业地位。同时在电影产业的刺激下，美国动漫和游戏产业也开始成为“口红效应”的另外两个受益产业；2）在法国，1960~1980年经济萧条下分时旅游引发“假期狂欢”，旅游业火爆；08年金融危机下出版发行市场逆势上扬，时尚消费赢来春天；3）在德国和英国，“口红效应”也有不同程度的体现，其中

4、英国3D电影突围，话剧逆袭，电影戏剧产业迎来“口红效应”。??“口红效应+消费升级”叠加，我国大娱乐产业迎来黄金时代。2014年以来虽然我国经济增速不断放缓，下行压力不断加大，但文化传媒产业尤其是电影（影视）产业强势崛起,前有国产电影《捉妖记》走红，后有国产电视剧《琅琊榜》风靡。未来看点：1）电影（影视）产业：票房增速明显，加快电影工业化进程带来新增长点；2）游戏产业：发展势头良好，VR游戏站风口；3）动漫产业：国产动漫表现强势，掌握IP是关键；4）教育产业：互联网与教育擦出火花，在线教育开启教育新纪元；5）体育产业：“三驾马车”推动产业腾飞，核心产业

5、爆发在即。??维持行业增持评级。当前建议关注：1）电影板块：华策影视（顶尖创作+优质资源，全方位展开海外布局）、慈文传媒（影游互动龙头，IP运营能力凸显）、关注光线传媒（动漫+游戏+数字音乐打造娱乐生态体系）；2）动漫游戏板块：奥飞娱乐（动漫产业链布局完整，内容+VR提升公司竞争力）；顺网科技（立足网吧业务平台优势明显，率先推进VR线下体验成新亮点），关注川大智胜；3）教育板块：立思辰（教育生态宏伟布局，未来深入布局可期）、拓维信息（卡位“K12+幼教”在线教育，业绩增长有信心）、威创股份（外延式并购动作频频，志在打造国内幼教龙头股）、4）体育板块：道

6、博股份（牵手欧洲足坛巨头打入欧洲足球核心圈，布局全球大体育产业）。??风险提示。系统性风险；政策变动风险；收购整合风险；市场竞争风险。行业相关股票[Table_StockInfo]股票代码股票名称EPS（元）投资评级20142015E2016E上期本期300133华策影视0.360.420.53买入买入002343慈文传媒0.170.631.15买入买入002292奥飞动漫0.340.460.62买入买入300113顺网科技0.541.001.49买入买入300010立思辰0.150.160.39买入买入002261拓维信息0.100.390.43买入

7、买入002308威创股份0.130.190.22买入买入600136道博股份0.000.250.57买入买入资料来源：Wind，海通证券研究所行业研究〃传媒行业2目录1.揭开“口红效应”的“神秘面纱”.................................................................................71.1口红效应：我买口红，是在拯救经济..............................................................71.2文娱产业是经济寒冬中最受

8、益的那只“口红”.......................................