云南白药投资分析

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1、一.我国经济形势、证券市场发展近况分析(1)我国经济形势分析2014年我国物价形势依然严峻,但稳健的货币政策、有效的价格调控政策及持续粮食丰收等因素将确保严重的通货膨胀不会发生。2013年物价上涨主要因素是由于农产品价格上升，工资提髙和进口原汕、铁矿石等价格上涨造成的，属于成本推动型通货膨胀和输入型通货膨胀。2014年我国进出口贸易面临着较大的困难,一方面，我国主要贸易伙伴国家经济复苏缓慢,发达国家债务危机警报未除，我国贸易外需存在较大的不确定性;另一方面....,2013年全球各国宽松的货币政策为

2、2014年全球范围通货膨胀上行压力埋F了伏笔。而且我国目前的经济增长动力在很人程度上来源于政策的刺激作用，政府投资目标立足于科技文化、基础教育、公共卫生、社会保障、环境保护以及农出水利等民生工程和社会公共领域，而“云南白药”作为其中的一部分，必将受其推动。(2)证券市场的现状分析作为资本市场的核心，证券市场在我国的建立和发展始于改革开放初期。1981年到1987年国债年均发行规模仅为59.5亿元，进入90年代以來国债发行数额年均达到千亿元。而1997年已达到2412亿元。在股票市场上，迄今沪、深两地

3、上市公司已达900余家，上市股票市价总值达2万亿元。我国资本市场在短短十儿年，达到了许多国家几十年英至上百年才实现的规模，取得了不少成功经验；但也存在一些问题，严重制约了证券市场自身功能的发挥，阻碍了证券市场的健康发展二、云南白药股份有限公司所在行业分析对于医药企业而言，由于具有资金技术密集型等专业性及特殊性，因此与其他行业相比，其进入壁垒较高。首先是來曰政府行政管理方面的壁垒。药品作为特殊的商品，直接关系到使用者的生命安全。其次，由医药产业的规模经济所带来的壁垒。新进入的医药企业难免要面临一个很大

4、的考验，即要么在规模经济上经营，投入巨额的资金，并与现有企业进行激烈的市场份额争夺战；要么由于资金的制约，仅能在规模经济以卜•牛产，成本居高不下,在竞争屮处于劣势地位。这两方而皆会给医药企业带来巨人的压力。第三，来自于资木需求的壁垒。由于国家提高了医药产业的进入门槛，因此相关带來了在启动资本方面的更高要求。建设符合GMP耍求的生产厂房和生产线，需要大屋的资金支持；产品投入市场前，企业述需要支付大量的广告、宣传等费用。国内医药企业与国外医药金业之间的竟争2006年的统计数据显示，药品生产数量仅占20%

5、左右外资与中外合资企业，其实现的工业产值就占到了全国医药工业总产值的40%以上，利润连续5年超过我国医药全行业利润的一半。国外制药巨头凭借在资本实力和创新能力等方面的绝对优势，正逐步扩人在我国药品市场屮的影响力，无疑成为了我国医药企业的强劲竞争者。并且随着我国进入WTO,关税的减免、非关税壁垒的废除，国外医药金业还会给我国的医药产业带來更大的冲击。在这种情况卜•，部分企业其至采用了“挂金销售”、“冋扣返利”等不正当的竞争•手段，严重干扰了整个医药市场的正常竞争。对于医药企业来说，其购买商主要为药品批

6、发金业、医疗机构以及药品零售商。药品批发企业一直都是医药企业产品的主要流向，其在与不同卖方的交中积累了丰富的经验，掌握了大量的信息，且医药企业之间产品的差界化小，因而批发企业具有相当的议价优势。供应商的议价能力，直接影响着医药企业的生产成本。医药供应商包括：原料药及辅料生产厂家、能源的提供商等等。我国是全球主要的原料药出口国，拥有人量的原料药生产厂商。为了争夺相对固定的市场，原料药行业的竞争也异常激烈。因而在原料药采购的议价方面，医药企业占据一定的优势。而能源的价格由国家和关机构统一规定，医药企业并

7、无与之议价的能力。药品作为特殊商品，具有极强的专业性，其作用并不能通过保健品或医疗器械等其他产品所替代。因而，替代品较为局限，由此对医药产业竞争所带来的威胁较小。首先，云南白药集团股份有限公司（以下简称云南白药），有深厚的历史发展背景。它前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体（1993）3号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革，成立云南白药实业股份有限公司，在云南省工商行政管理局注册登记。经屮国证监会证监发审字（1993）55号文批准，公司于199

8、3年11月首次向社会公众发行股2,000万股（含20万内部职工股），定向发行400万股，发行价格3.38元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12M15H公司社会公众股（A股）在深圳证券交易所上市交易，内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东人会会议讨论，公司更名为云南白药集团股份有限公司。（股栗简称“云南白药”，股票代码000538,深圳证券交易所）其次，作为医药行业的领军者，所取得的成果显著。经过3