第07章 财务效益评估1

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1、返回7-3财务基础数据及参数的估算与评估7-2财务效益评估原理7-1项目经济评估概述7-4财务效益和费用的估算与评估第七章        财务效益评估案例返回7-7项目偿债能力分析评估7-6财务盈利能力分析评估7-5项目财务报表分析评估7-8改扩建项目经济评估7-1项目经济评估概述一、项目经济评估的含义二、经济评估分两个层次：准备工作不确定性分析财务评估国民经济评估结论、推荐最优方案方案比选方案比选不确定性分析五、项目经济评估参数四、项目经济评估的基本原则与要求三、项目经济评估的侧重点和决策依据一、财务评估的概念7-2财务效益评估原理是根据国家现行财税制度和价格体系，分析计算项目直接发生的财

2、务效益和费用，编制财务报表，计算评价指标，考察项目的盈利能力、清偿能力及外汇效果等财务状况，据以判断投资项目的财务可行性。二、财务评估的目标1、项目的基本生存能力2、盈利能力目标3、偿债能力目标4、抗风险能力目标三、财务评估的内容和步骤（一）财务评估的内容财务评估分：融资前分析评估融资后分析评估3、分析评估财务效益评价指标2、分析评估财务评价的基本报表1、分析评估项目财务基础数据及参数4、进行不确定性分析和风险分析的评估（二）财务效益评估的步骤5、编写财务评估报告作出最终结论市场调查和预测生产条件生产规模市场分析技术分析工艺技术与设备分析工程设计与选点分析投资方案与实施进度财务基本数据测算借

3、款偿还计划表现金流量表资金来源与运用表资产负债表损益表基本生存能力分析获利能力分析偿还能力分析编写评估结论报告不确定性分析第一步（基础数据评估）第二步（基本报表评估）第三步（指标分析评估）第四步（不确定性析）第五步（评估结论）（三）、财务评估的基本报表资本金财务现金流量表项目投资财务现金流量表财务计划现金流量表投资各方财务现金流量表（三）、财务评估的基本报表借款还本付息表资金来源与运用表损益表（利润和利润分配表）资产负债表（基本报表4)（四）、财务评估指标财务效益评估指标静态分析法动态分析法全部投资回收期投资利润率投资利税率资本金利润率借款偿还期资产负债率流动比率速动比率财务净现值财务净现值

4、率项目投资财务内部收益率资本金财务内部收益率投资各方财务内部收益率盈利能力清偿能力盈利能力四、财务评估的方法(一)现金流量分析法是对某一个工程投资项目从筹建、施工建设、试车投产、正常运行、直到停止关闭的整个有效寿命期内，各年的现金流入和现金流出的全部现金活动的分析。以项目作为一个独立系统，对投资项目在某一时间(年)内支出的费用称为现金流出，而在此同一时间(年)内所取得的收入称为现金流入，两者统称为现金流通量即为现金流量。(1)项目在建设期内年度净现金流量：净现金流量成不变=基建投资—流动资金投资(2)项目生产初期年度净现金流量：净现金流量=销售收入-经营成本—销售税金—流动资金增加额净现金流

5、量是项目在一定时期内(如一年或整个寿命期内)现金流入和现金流出之差额。(3)项目在正常生产年份的净现金流量：净现金流量=销售收入—经营成本—销售税金(4)在项目整个寿命期内任意一年的净现金流量：净现金流量=年销售收入-年经营成本-年销售税金-年固定资产投资费用-年流动资金+回收的固定资产残值+流动资金回收(二)财务盈利性分析法根据是否考虑资金时间价值和计算效益的范围，财务盈利性分析法可分为静态与动态分析两类方法。1．静态盈利性分析法它的计算特点是：①静止地看问题，不计算资金的时间价值，所采用的年度现金流量是当年的实际数值，而不进行折现；②计算现金流量时，只选择某一个达到100％设计生产能力的

6、正常生产年份(即典型生产年份)的净现金流量或生产期净现金流量年平均值，来计算投资利润率、投资利税率、资本金利润率和静态投资回收期等主要静态评估指标。2．动态盈利性分析法是采用折现现金流量的动态分析法(简称现值法或折现法一DCF法)；计算特点是：①考察资金时间价值，根据资金占用时间长短，按指定的折现率计算现金的实际价值；计算特点是：②计算项目整个寿命期内的总效益，能如实地反映资金实际运行情况和全面地体现项目整个寿命期内的财务经济活动和经济效益，从而可对项目财务可行性作出较为符合实际的评估。主要的计算、分析、评估的动态指标有财务净现值、财务内部收益率、财务净现值率和动态投资回收期等。(三)有无对

7、比法所谓“有项目”是指实施项目后的将来状况，“无项目”是指不实施项目时的将来状况，通过“有项目”与“无项目”两种情况效益和费用的比较，求得增量效益和费用数据，并计算效益指标，作为投资决策的依据。7-3财务基础数据及参数的估算与评估财务基础数据与参数包括:项目主要投入物和产出物的财务价格、税率、利率、汇率、计算期、生产负荷、固定资产折旧率、无形资产和递延资产摊销年限及财务基准收益率等。(一)财务价格现行市场价格