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《非对称信息市场理论_2001年诺贝尔经济学奖得主理论述评》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、2001年第6期浙江社会科学2001年11月No.6,2001ZHEJIANGSOCIALSCIENCESNov.,2001非对称信息市场理论2001年诺贝尔经济学奖得主理论述评%钱滔近20多年来,非对称信息(asymmetricinformation)市相关信息。场理论已经成为经济研究中最充满生机活力的领域之一,不二、阿克洛夫与柠檬市场!完全信息模型也成为现代经济学研究中不可或缺的分析工具。从发展中国家的传统农业市场,到发达国家的现代金融阿克洛夫1970年的论文∀柠檬市场:质量的不确定与市场,非对称信息理论在各个领域都得到了广泛的应用。三市场机制#是信息经济学领域的一项开
2、创性研究成果。论位美国经济学家乔治阿克洛夫(GeorgeAkerlof)、迈文正式提出了关于市场的信息问题并做出了深入的分析,克尔斯宾塞(MichaelSpence)和约瑟夫斯蒂格利兹得出了所谓逆向选择!的研究结论。柠檬!是指旧货,文(JosephStiglitz)因对非对称信息市场理论的开创性研中是指质次的旧车,这一通俗称呼现已成为经济学术语中究,被瑞典皇家科学院授予2001年度诺贝尔经济学奖。一个人人皆知的比喻。阿克洛夫考察了一个有各种式样旧汽车的市场,在卖主人数少于买主人数的条件下,假定汽一、非对称信息的市场车质量参数q在区间(0,1)均匀分布,且仅卖主知
3、道每辆现实世界中充斥着各种各样的信息非对称问题。例旧车质量的信息,而买主只知道平均质量的信息;对于质如:第三世界国家地方租赁市场的利率为何总是如此之量为q的车,卖主的保留价值正好是q,买主的保留价值高?人们在旧车市场上为何总是选择与汽车推销商而不是是(3/2)q。因为代表性买主是按平均质量出价,即(1/2)∃直接与卖主打交道?在股息的税收负担超过资本收益时,(3/2)q=(3/4)q。这一价格使得质量大于(3/4)q的旧车企业为何还是愿意选择该种支付方式?保险公司为何倾向因卖主不愿交换而撤离市场,那么市场里留下来旧车的质于给客户签订以高自赔率换低保险费的合同?地主在与佃量就在(0
4、,3/4)区间均匀分布。一旦买主知道这个信息,那农签订契约时为何可以做到不承担全部的收成风险?上述他们愿意支付的价格就不再是(3/4)q,而是(3/8)∃(3/2)这些来自经济生活中的每一个例子都对传统经济理论提q=(9/16)q。此时,大于(9/16)q的旧车又会撤离。如此继出了巨大挑战。续,就导致市场的完全崩溃或是收缩为劣质品充斥的市本年度的三位诺奖得主直面现实,建立和发展了非对场。∀柠檬市场#一文的洞见在于,指出了市场中精明的行称信息经济理论,对经济现象给出了更具普遍性的解释并为主体总会有足够强的动力去弥补因信息问题引起的市拓展了传统经济理论。根据非对称信息市场理论,交易中
5、场失效。从而阿克洛夫认为许多市场制度是从试图解决不的一方往往会比另一方拥有更充分的信息:借款方总是比对称信息问题的努力中产生的。如:汽车商的品质保证书、贷款方更清楚其自身的还贷能力;卖者比买者更清楚其要品牌、连锁、特许以及契约的不同形式等制度安排。他对逆出售的旧车的质量;CEO和董事会总是比股东更清楚企业向选择问题的另一个例证是对20世纪60年代印度信用的盈利状况;保险客户对他们的事故风险知道得总是比保市场的研究。同时他也曾对老年人健康保险投保困难和劳险公司多;而佃农也总比地主更加了解他们的工作卖力程动力市场的少数民族歧视问题进行研究。度和收成情况。在非对称信息市场理论研究中,阿
6、克洛夫现实中,IT产业也可以说明非对称信息会产生逆向提出了信息非对称会导致逆向选择的问题,从而使得劣选择问题。企业内部人员!往往比一般投资者更清楚企币驱逐良币!的经济现象发生;斯宾塞则揭示了,在一定的业的未来盈利能力。而收益率低于平均值的企业往往比高条件下,拥有信息优势方会向信息劣势方发送私人信息从的企业更倾向于发行新股票来融资。信息问题使得前者的而改进市场运行状况;而斯蒂格利兹的研究则表明,完全盈利能力被高估而后者反而被低估。结果,低收益率的企缺乏信息的行为主体有时可以通过信息甄别,比如通过提业往往获得更快的成长,使得股票市场被柠檬(即垃圾供一系列规定特定交易的合同选择来获取信
7、息优势者的股)!占领。当信息不足的投资者最终发觉自己的错误时,32浙江社会科学2001年第6期经济研究股价就会下降IT业的泡沫也随之破灭。Rothschild)合著的经典论文表明了,保险公司(信息缺乏除了在信息非对称领域的研究外,阿克洛夫还从社会方)可以通过信息甄别,给它的客户(信息优势方)设立有学和社会人类学吸取洞见来拓展经济理论。其中最值得一效的激励机制来显示他们风险类型的信息。在一个信息甄提的是,在研究劳动力市场的效率时阿克洛夫指出,与雇别的均衡中,保险公司通过提
