银行间市场交易商协会发行中期票据业务介绍

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1、银行间市场交易商协会发行中期票据业务介绍二零一三年一月1目录第一部分国内信用债券市场综述⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯3第二部分短融及中票发行程序⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯112第一部分国内信用债券市场综述31.1国内信用债券市场体系国内债券市场管理体系呈“一行三会”的格局，近几年国内债券市场快速发展，债券产品日益丰富。通常所说的非金融企业债务融资工具仅指在银行间市场交易商协会注册发行的债券品种，主要包括短融、中票、集合票据、非公开定向融资工具等，不包含公司债、企业债等品种。国内信用债券监管机构及主要产品监管机构债券产品人民银行、银监会金融债短期融资券（CP）中期票据（M

2、TN）银行间市场交易商协会中小企业集合票据（SMECN）非金融企业债务融资工具非公开定向融资工具（PPN）资产支持票据（ABN）超短期融资券（SCP）证监会公司债、可转债、可交换债发改委企业债上海证券交易所私募债41.2信用债券发展历程及主要产品简介债券名称简介短融非金融企业在银行间市场发行的1年内的债务融资工具，采用注册发行制度超短融非金融企业在银行间市场发行的期限在270天以内的债务融资工具，目前仅接受央企的注册申请。中期票据非金融企业在银行间市场发行的1年以上的债务融资工具，采用注册发行制度非公开定向融资非金融企业向银行间市场特定机构投资人发行并在特定投资人范围内流通

3、转让的债务融资工具，为中期票据工具的创新品种，采用注册发行制度公司债A股上市公司在交易所发行的期限在1年以上的债务融资工具，采用核准发行制度企业债境内非上市企业在银行间和交易所发行的的债务融资工具，采用审核发行制度，企业债券期限通常较长由商业银行、政策性银行、保险公司和财务公司等发行的债券，包括次级债、混合资本债券、小微债券等，金融债采用审核发行制度51.3信用债券市场发展迅速信用债券的发行规模近几年信用债券发行规模迅速增长信用债券发行主体快速增加呈现出爆发式的增长态势，发行规模和发行主体数量快速增加。2012年信用债券发单位：万亿行规模达到6.44万亿，非金融企业信用债

4、券规模达到3.65万亿。信用债券在社会融资中的比信用债券发行规模占贷款总额交易商协会产品为非金融企业重稳步上升，信用债券占各的比例逐年上升融资主要手段项贷款总额的比重越来越高。交易商协会债券是非金融企业的主要的债券直接融资手段。数据来源：Wind资讯，中信建投61.42012年信用债券产品具体构成制度的创新推动整个债券市场容量剧增，债券产品日益丰富，超短融、非公开定向融资工具、中小企业集合票据均为近年新推出的产品，短期内取得了较快的发展。中期票据和短融是优质非金融企业获得稳定资金的首选筹资方式。2012年信用债券产品具体构成类别发行期数（只）发行期数比重（%）发行总

5、额（亿元）发行总额比重（%）超短融1264.42%5,82210.28%短融82628.97%8,92815.76%中期票据56119.68%8,42414.87%非公开定向融资工具2498.73%3,7076.54%中小企业集合票据471.65%1070.19%公司债2689.40%2,5944.58%可转债50.18%1640.29%企业债48416.98%6,49911.47%金融债2398.38%25,94445.80%资产支持证券461.61%2810.50%合计2,851100.00%56,648100.00%数据来源：Wind资讯，中信建投71.5中票及短融市

6、场情况-期限结构、担保及资信评级2011年以来中票及短融发行统计中票主体评级情况短融主体评级情况2011年和2012年银行间市场共发行972期中期票据和1590期短融，期限结构、评级和资信评级情况统计如下：目前，在银行间市场发行中期票据的主体均是较为优质的企业，评级信用资质较高。2011年和2012年情况发行中期票据主体评级主要集中在AA-及AA-以上，AA-以下的发行主体较少。2011年和2012年中期票据的发行期限期限以3年和5年为主，合计占比结构达92%。7年期、10年期等长期限中票发行期限情况中票担保情况的品种也有发行，但数量较少。中期票据主要为无担保债券，担

7、保2011年和2012年发行的中期票据情况96%未进行担保。数据来源：Wind资讯，中信建投81.6中票及短融市场情况-2011年来收益率走势2011年上半年以前国内CPI指数持续攀升且保持在高位，2011年央行3次提高基准利率以及多次提高存款准备金率，控制信贷增长，使得中期票据和短融的到期收益率在2011年9月份达到最高点。此后，随着国内通胀指数下降及央行放松货币政策，收益率逐步下滑，在2012年7月份降到近两年的低点。2012年下半年，随着经济逐步回暖，CPI指数略有反弹，到期收益率略有反弹，但整体收益率仍