抵御通货膨胀投资策略

《抵御通货膨胀投资策略》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、抵御通货膨胀的投资策略主讲人：AssociateProf.李丽芳暨南大学经济学院金融系Email:tlifangli@jnu.edu.cn通货膨胀1、通货膨胀的定义----物价水平的不断上升，大多用消费者价格指数CPI表示美国的CPI包括：房屋、食品、交通、医疗、成衣、娱乐、其它7大类商品的物价中国的CPI包含：食品、烟酒及用品、衣着、家庭设备、医疗保健、交通通信、娱乐教育文化、居住8大类产品价格七月，美国CPI3.6%V.S.中国CPI6.5%？2、通货膨胀的类型（1）温和通货膨胀----通货膨胀<10%（2）急剧通货膨胀----10%≤通货膨胀<1000%（3）恶性通货膨胀----1000

2、%≤通货膨胀理想的通货膨胀水平？西方国家：2%±1%；CPI>5%即为严重通货膨胀！中国呢？3、通货膨胀产生的原因（1）需求拉动型通货膨胀总需求变动：投资、政府支出增加、减税、净出口增加、货币供给增加（2）成本推动（供给冲击）型通货膨胀成本上升：工资上升，能源价格上涨、进口品价格上涨、医疗支出上升惯性通货膨胀形成？中国的通货膨胀未来走趋？投资策略1、资产配置储蓄股票债券外汇基金期货期权等金融衍生品房地产贵重金属其它（古董、珠宝等）（货币市场工具？）（1）股票投资组合理论：选择不同的资产，获得加权平均收益，但降低风险有效市场理论：投资者是理性的、独立的，股价只受新信息影响，因为新信息出现是呈随机

3、步游，好坏并存，因此股价不可预测三种有效市场：(i)弱势效率股价充分反映过去信息，技术分析无效，基本面分析有效，内部信息有效(ii)半强势效率股价充分反映过去和现在的信息，技术分析和基本面分析无效,内部信息有效(iii)强势效率股票已充分反映过去，现在和将来的信息，股价随机步游，无法预测，技术分析、基本面分析、内部信息都无效中国如何？做投资组合有效吗？中国股票市场是有效市场吗？如何选择股票？1.传统金融理论策略(i)技术分析e.g.波浪理论(ii)基本面分析全球经济国内经济行业分析企业分析行业分析看：行业周期、回报率等企业分析：分析行业地位、经营情况、管理层、财务数据等做资产定价模型(CAPM

4、等)e.g.beta:Orical1.6,Kimberly-Clark0.472.行为金融学指导策略(i)小企业：小企业回报高(ii)反向投资：买过去表现差企业，卖过去表现好企业(iii)动量交易：股市收益和交易量满足一定比例，就买入或卖出股票(iv)成本平均：分批买股，平均成本(v)时间分散：年龄增大，减少持股美国的行业情况中国的股票市场应该如何投资？寻找像Apple这样的公司？巴菲特和他的伯克希尔·哈撒维公司投资策略：只找被低估的公司，长期持有!!（2）债券抗通货膨胀债券TIPS面额1000,利率2%假如通货膨胀10%债券面额1100,利率2%美国负利率v.s.中国负利率。2007年底，美

5、国债券市场规模：$28万亿，国债25%，中国债券市场规模：￥8.7万亿，国债和政策性银行债90%，企业债5%e.g.中石油最近发￥100亿，5年期债券，最低招标￥5百万，利率4.71%-5.21%目前存款利率：活期0.5%，一年3.5%，五年5.5%经济学家对投资股票和债券的看法：JeremySiegel计算1802-2006美国股票和债券市场，发现：股票的实际回报6.8%，债券2.8%，相差4%(3)外汇合理汇率与实践汇率的差距大，走势预测难！e.g.人民币汇率、澳元汇率（中信泰富巨款）（4）基金根据组织形式分为：契约型基金公司型基金：开放型和封闭型按投资对象细分：股票基金债券基金货币市场基

6、金专门基金衍生基金和杠杆基金对冲基金与套利基金如何选择基金？基金公司的表现？（5）金融衍生品期权、期货、掉期e.g.CDO,CMO,CDS,Accumulator（6）房地产中国的房地产还值得投资吗？比较伦敦与北京的房价！（7）黄金黄金作为货币源于公元前700年的吕底亚，但即使在法定货币广泛使用的今天，黄金本身仍然是战略资源，外汇储备中总有黄金，因此黄金是一种国际普遍接受的货币。黄金价格生产价格（平均成本：$260每盎司）市场价格3.影响黄金价格的主要因素（1）需求因素工业和民用的需求央行储备的需求（纽约联邦储备银行储备了3%世界生产的黄金）投资和投机的需求（2）供给因素2006年，历史上生产

7、的黄金158,000吨（3）其它因素美元因素、各国货币政策、通货膨胀因素、国际政治因素、股市行情要不要投资黄金？增值？保值？（8）其它古董字画？e.g.青花瓷、中国书画？珠宝首饰？e.g.玉器？2、投资策略经济学家RobertShiller认为一个国家的投资策略和组合：石油12%、股票36%、债券62%个人投资策略呢？消极投资策略：国债、股票指数相关积极投资策略：潜力股、外汇、期货等衍生品、基金（