期货公司在运用期货市场服务实体经济中的合作模式探

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1、合理定位相互借力共促发展----———地方政府与企业、期货公司在运用期货市场服务实体经济中的合作模式探讨发布时间:2009年07月22日阅读次数:621  新闻作者:广发期货发展研究中心付阳  新闻来源:期货日报2008年6月，全球性金融危机爆发，大宗商品出现了一轮前所未有的暴跌，至2009年年初，工业品及能源中的铜最大跌幅达60%以上，铝跌幅达50%左右，铁矿石跌幅达60%左右，原油跌幅在70%以上；农产品方面，大豆跌幅达40%以上，白糖跌幅达30%左右。大宗商品价格的大幅下挫给生产企业以沉重打击，“亏损、破产”成为很多企业

2、当时不得不面临的问题。而企业举步维艰给政府带来的是当地失业率高企，财政收入锐减，进而影响到社会稳定。如何减少在这类系统性风险中的伤害，成为企业和政府需要共同面对的问题，而期货市场恰好是规避这一风险最实用的工具。　　近年来，随着经济社会发展对金融需求的日益增加，金融产业快速发展，其重要地位和作用日益显现。地方政府（本文以省、市级政府为探讨对象）应走出传统认识的误区，真正把金融作为现代经济的核心来对待，把金融产业作为市场主体来运作。一定要改变以往认为金融业发展与地方无关的错误导向，地方政府对于引导实体经济运用好金融衍生产品，规避企

3、业风险有着举足轻重的作用。企业和期货公司是期货市场运行中的两大主体，期货公司是期货这一金融市场联系外界的主要媒介，企业则是实体经济发展的主要推动者。　　以上三者在期货市场这一载体上有着各自的利益考量：企业需要的是学习如何利用这一工具促进企业平稳发展；期货公司作为企业与期货市场的媒介，目的是获取经纪业务收益，更深层次目的是提升服务价值，转型为以高端服务和经纪业务并重的创新型期货公司；地方政府是以发展当地虚拟经济和实体经济为己任，金融行业的快速发展有利于提升当地产业升级。同时，金融行业蓬勃发展将有利于服务当地实体经济，这是地方政府

4、所乐见的，而期货市场恰是服务企业的一个重要平台。由此可见，三者在利用期货市场服务实体经济这一命题之下，存在共同利益点，这为三者合作提供了可行性基础。　　从目前研究文献看，地方政府与期货公司、地方政府与企业在利用期货市场服务实体经济中的合作模式上鲜有研究。　　地方政府与期货公司的合作较为少见，但在经历了这一轮金融危机、大宗商品大幅下跌之后，地方政府已认识到利用期货市场规避当地企业系统性风险的必要性。不过，如何寻求期货公司这类专业媒介的服务暂在探索之中。目前期货公司配合地区政府金融办之类部门，提供当地主要工业品或农产品价格中长期趋

5、势性走向，以利于政府决策是主要合作方向。除此之外，期货公司研究部门为地方政府提供发展商品远期市场或期货市场的可行性方案，也是两者合作方向之一。　　实际上，政府与企业的合作在筹融资方面联系紧密，对于地区国有企业的贷款性需求就常有地方政府介入，优秀企业上市也不乏当地政府的推动，上市企业数量增加能提升当地政府形象，也代表了一个地区经济实力的强势。在为企业规避系统性风险服务方面，地方政府与企业的互动还有很多可以尝试的地方。　　在众多研究文献中，研究角度大多从政府为监管者、企业和期货公司为被监管者的角度探讨三者之间的关系。而这种角度的研

6、究主要解决的是如何控制内部风险，比如监管国有企业如何不滥用期货工具，变套保为投机；监管期货公司如何不超规范操作，引起市场风险，导致套保者和投资者损失。而三者合作利用期货市场的核心价值——价格发现功能和风险规避功能，来引导市场，优化资源配置，分散外部系统性风险，却少有探讨。　　笔者认为，经历了近20年的发展和长时间的行业整顿，国内期货市场监管体系已比较完善，政府对国有企业如何利用期货规避风险也做出了严格限定。总体而言，政府特别是地方政府对于期货市场的态度是监管多于运用的。在经济全球化大背景之下，商品价格的波动幅度之大与变化速度之

7、快已今非昔比，因此，地方政府转变观念，通过与企业、期货公司的合作来服务实体经济已到了恰当的时候。　　一、地方政府、期货公司和企业的合作模式　　１．定位　　定位决定了地方政府、企业和期货公司合作的出发点，所以我们将三者如何定位摆在探讨合作模式的第一步。如上文所述，地方政府思路的改变首先应表现为自身定位的改变，以监管者为主的政府职能应逐步转变为以服务为主的政府职能。在利用期货市场两大功能时，地方政府应将自己定位于“权威媒介”，将自身转变为联系期货研究机构与企业之间的一座桥梁。如何将期货公司研究部门的研究成果及时转化为当地企业经营决

8、策的参考依据，是当地政府可以思考的方向。　　期货公司是作为服务实体经济的金融机构而发展起来的，这是期货公司得以生存的基础，定位不容改变。但由于前期期货市场的无序发展，投机气氛过浓，给这一市场造成了负面影响，再加之社会对于期货市场的片面认识，使得期货公司服务实体经济的目的总是被