宽腾项目投资建议书20160621xch

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1、宽腾医疗项目宽腾医疗投资建议报告项目团队：曾志强、孟楠、申昊72/72宽腾医疗项目（2016年6月）72/72宽腾医疗项目项目简介本交易旨在通过搭建控股平台，打造拥有影像设备全产品线的中国前三强的大型医疗设备集团，在中国医疗设备领域建立一个拥有国内自主研发生产的产品、中外合资生产的产品、代理国外医疗设备产品、以及完善的国内销售渠道的综合性医疗器械产品和服务全套解决方案提供商。对标企业为上海联影、东软医疗。投资标的公司宽腾医疗成立于2011年，由前GE医疗高管团队所创立，主要代理销售医疗器械，目前主要覆盖放射治疗，泌尿外科，健康管理三大领域，同时今年将引入来

2、自韩国的精神压力与血管健康检查仪，公司的产品将更多样化，涵盖医院各科室。拟收购企业已锁定影像产品生产企业开普医疗，汇聚了众多国内医疗影像设备研发的高端技术精英，在成立近五年的时间内，自主研发直接数字平板X线成像系统（DR）和核磁共振成像MRI两大系列共完成19个品种和25个型号，并获得CE、SFDA的权威机构的产品认证。拟合作企业包括CT影像产品生产企业明峰医疗和赛诺威盛医疗，其中明峰医疗在中国和美国均设有研发和生产中心，在合并美国著名医疗影像公司三年后就成功开发出具备自主知识产权的CT、PET－CT，填补国内空白，部分技术处于国际领先水平；中法JV合资企

3、业，生产Impeto公司现有的早期评估糖尿病发病风险以及糖尿病并发症风险的检测设备，该合资计划的主要目的是布局糖尿病早期检测市场，同时进行进口替代，使产品更加符合国家本土化医疗器械的战略并降低生产成本。本轮宽腾医疗融资总额为【6,000】万元，华盖医疗成都基金本轮以增资扩股方式投资宽腾医疗【2,000】万元。同时华盖医疗投资管理（北京）有限公司及华盖医疗指定的其他共同投资人拟以增资扩股方式总投资宽腾医疗【30,000】万元72/72宽腾医疗项目（含本轮融资【6,000】万元），完成全部增资后，所持公司股权比例将不低于【71.43%】。本轮融资计划新增资3亿

4、元，投前1.2亿估值。项目目前已锁定影像设备领域最优秀的团队，包括原GE中国区总经理及其运营团队，原东软医疗核心研发人员；同时锁定并已与医疗影像设备领域最具优势的公司签订投资协议，同时已与其他潜在合作企业明确合作意向，即将打造成立国内第三家拥有全产品线的影像设备控股集团，具有极高的并购价值及整体IPO上市价值，从而实现资产的增值，预计五年以承诺利润上市或并购退出实现35.1%--49.6%的年化收益率，项目团队判断该项目具有较好的投资价值，特向投委会申请投资该项目，望予批准。72/72宽腾医疗项目目录一、项目概要51.公司股权结构62.公司组织结构73.公

5、司运营团队核心成员介绍7二、公司所处行业101.行业优势102.行业背景分析103.行业政策114.行业趋势12三、公司业务131.公司主要产品132.核心竞争优势183.核心技术及专利申请194.公司销售模式21四、公司财务231.财务报表232.销售业绩细分283.公司2016-2018年财务预测30五、公司未来业务进展与规划32六、投资情况321.投资方案3272/72宽腾医疗项目2.增资用途333.业绩承诺、补偿与回购334.计划收购/合作公司说明335.可比上市公司分析346.回报分析35七、投资亮点351.项目掌控力牢固，稳定性强352.市场前

6、景广阔，政策利好353.公司管理团队优秀36八、风险分析361.单产品线设备厂家的运营风险362.开普医疗业务风险363.DR产品线技术壁垒较低，竞争激烈374.糖尿病筛查设备业务进展低于预期375.宽腾医疗放疗产品毛利率较低386.法律尽职调查相关风险38九、综合评估总结与投资建议3872/72宽腾医疗项目一、项目概要公司简介本次交易旨在通过搭建控股平台，在中国医疗设备领域建立一个拥有国内自主研发生产的产品、中外合资生产的产品、代理国外医疗设备产品、以及完善的国内销售渠道的综合性医疗器械产品和服务的全套解决方案提供商。宽腾医疗成立于2011年，主要代理销

7、售医疗器械，目前主要覆盖放射治疗及辅助耗材，健康管理，泌尿外科三大领域。放疗产品包括：直线加速器，放疗耗材，放疗剂量调强系统；健康管理包括：糖尿病筛查设备、精神压力分析仪；泌尿科产品线包括：治疗前列腺癌的激光设备，双导管超声碎石清石系统，以及高品质超声系统；今年将引入来自韩国的精神压力与血管健康检查仪，公司的产品将更多样化，涵盖医院各科室。2014年、2015年和2016年4月份销售收入分别为7,931万，8,248万和4,944万，对应的净利润分别为364万、414万和-114万。拟收购企业开普医疗于2010年6月成立于辽宁本溪。其主要技术骨干来自东软集

8、团，汇聚了众多国内医疗影像设备研发的高端技术精英，组建成专业化医学