《企业财务管理与投资项目分析》刘娥平教授删减版中大mba课程

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1、企业财务管理与投资项目分析中山大学刘娥平中山大学MBA研修课程020-84110700第一部分筹资管理中山大学MBA研修课程020-84110700资产=负债+所有者权益33亿=20亿+13亿214亿=361亿+（-147亿）资产负债及所有者权益流动资产流动负债非流动资产非流动负债所有者权益资产总计负债及所有者权益总计中山大学MBA研修课程020-84110700一、企业资金来源企业的资金包括负债资金和权益资金。负债资金是企业需以资产或劳务偿付的那一部分资金，其出资人是企业的债权人。权益资金是指企业所有者投入企业的资金及经营中形成的积累，其出资人是企业

2、的股东。中山大学MBA研修课程020-84110700股东拥有参与企业经营管理的权利，而债权人没有；股东不能直接从企业抽回投资，而债权人到期可收回投资；股东投资收益不确定，而债权人收益预先确定；股东投资风险大，而债权人投资风险相对较小。中山大学MBA研修课程020-841107001、负债资金来源负债资金主要来源于借款和商业信用。报表上按偿还时间的长短，分为流动负债和非流动负债。流动负债：一年内偿还的债务。非流动负债：一年以后偿还的债务。中山大学MBA研修课程020-84110700流动负债除了短期借款外，大多是在商品交易和劳务供应过程中由于延期付款或

3、预收货款而形成的一种借贷关系，是一种自然筹资方式。如应付账款、预收款项、应付职工薪酬、应交税费等。非流动负债是通过长期借款、发行债券或融资租赁等方式筹集资金所形成的债务。中山大学MBA研修课程020-841107002、权益资金来源权益资金来源于股东的投入以及企业经营的积累，报表上通过所有者权益反映，即企业资产扣除负债后由所有者享有的剩余权益。总资产8000万元，负债2400万元，净资产为5600万元。中山大学MBA研修课程020-84110700所有者权益实收资本（股本）（股东权益）资本公积（净资产）盈余公积未分配利润留存收益中山大学MBA研修课程0

4、20-84110700股东投入的资本计入实收资本（或股本）。经营中产生的积累计入盈余公积和未分配利润。企业收到投资者超出其在企业注册资本（或股本）中所占份额的投资计入资本公积。主要来源有：资本溢价或股本溢价。中山大学MBA研修课程020-84110700例：某有限责任公司是由甲、乙、丙三位股东各出资100万元组成。三年后公司累计盈利180万元，这时丁加入，希望占25%的股份，问丁应出资多少？甲乙丙丁100100100？1/4中山大学MBA研修课程020-84110700实收资本300+100资本公积+100盈余公积未分配利润180480+200中山大学

5、MBA研修课程020-84110700盈余公积：是从税后利润中提取的积累资金。包括：法定公积金（按税后利润的10%提取，法定公积金累计额为公司注册资本的50%以上的，可以不再提取。）、任意公积金（经股东大会决议提取）。未分配利润：是企业留待以后年度进行分配的结存利润。中山大学MBA研修课程020-84110700利润总额1000万元所得税-250净利润750法定公积金-75150任意公积金-75可分配利润600向股东分配-400未分配利润200中山大学MBA研修课程020-84110700实收资本100所有者权益资本公积盈余公积未分配利润–50中山大学

6、MBA研修课程020-84110700二、资金结构资金结构主要是负债资金和权益资金的构成比例。权益资金因为没有固定的费用负担和到期日，所以财务风险小，但会分散原有股东对企业的控制权，给股东的分红是从税后利润中支付，不能抵减所得税。负债资金虽然风险大，但不影响企业控制权，负债利息能够抵减所得税，负债筹资具有财务杠杆作用。如果企业扣除生产经营中的成本费用后收益1000万元。付100万元的利息时，企业剩余：1000–100–900×25%=675万元付100万元的股息时，企业剩余：1000–1000×25%–100=650万元利息抵税=利息×所得税率=100

7、×25%=25万元中山大学MBA研修课程020-84110700总投资100万元，预计每年息税前利润为20万元。（1）股东投入100万元，20%（2）股东投入50万元借入50万元，年利率10%30%（3）股东投入20万元借入80万元，年利率10%60%中山大学MBA研修课程020-84110700总投资100万元，预计每年息税前利润为8万元。（1）股东投入100万元，8%（2）股东投入50万元借入50万元，年利率10%6%（3）股东投入20万元借入80万元，年利率10%0中山大学MBA研修课程020-84110700当息税前利润率>利息率时，负债经营是

8、有利的，因为它能提高股东的收益，产生财务杠杆的正作用；反之，当息税前利润率<利息率时，负债经营