【AAA】宝钢股份的价值评估报告

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1、【MeiWei_81重点借鉴文档】宝山钢铁股份有限公司价值评估报告摘要被评估单位：宝钢股份有限公司（简称）评估目的：确定公司20RR年的内涵价值评估对象及评估范围：本次评估对象为宝钢股份有限公司20RR年整体价值价值类型：市场价值评估方法：本次采用自由现金流贴现模型对宝钢股份有限公司整体价值进行评估评估结论：被评估公司20RR-2016年整体价值的评估值为人民币1,883,786,920,462.61元，摘要1一、被评估单位背景及概况3二、评估目的3三、评估范围3四、价值类型及其定义4五、评估方法4（一）概述4（二）自由现金流贴现模型介绍41.自由现金流贴现模型42.

2、企业自由现金流量53.贴现率的选取5六、企业的价值评估6（一）计算企业历史的现金流量6（二）资本成本的估算61.估算系数62.风险溢价的统计推断7（三）最终评估价值7【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】七、结论8一、被评估单位背景及概况1.企业名称：宝钢股份有限公司2.注册地址：上海市宝山区富锦路885号3.注册资本：1751200万元4.法定代表人：何文波5.上市时间：20RR年12月12号6.经营范围：钢铁冶炼、加工,电力、煤炭、工业气体生产、码头、仓储、运输等与钢铁相关的业务,技术开发、技术转让、技术服务和技术管理咨询服务，汽车修

3、理，经营本企业自产产品及技术的出口业务,经营本企业生产、科研所需的原辅材料、仪器仪表、机械设备等。宝山钢铁股份有限公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。宝钢是中国最具竞争力的钢铁企业，年产钢能力20RR万吨左右，赢利水平居世界领先地位，产品畅销国内外市场。20RR年10月11日，标准普尔评级公司宣布：宝钢集团公司和宝钢股份长期信用等级确认为“A

4、-”，展望从上年的“稳定”上调为“正面”，公司信用评级的前期展望均为"稳定"。20RR年7月，美国《财富》杂志公布了世界500强企业的最新排名，宝钢集团公司以20RR年销售收入226.634亿美元居第307位，在进入500强的钢铁企业中排第6位。这是宝钢连续四年跻身世界500强。宝山钢铁股份有限公司被巴菲特杂志、世界企业竞争力实验室、世界经济学人周刊联合评为20RR年（第七届）中国上市公司100强，排名第8位。二、评估目的本次评估目的为确定公司的内涵价值。三、评估范围本次评估对象宝钢股份有限公司20RR年整体价值，评估范围包括20RR年之前的所有相关数据。【MeiWe

5、i_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】四、价值类型及其定义本次评估选取的价值类型为市场价值。市场价值是指自愿买方和自愿卖方在各自理性行事且未受任何强迫的情况下，评估对象在评估基准日进行正常公平交易的价值估计数额。需要说明的是，同一资产在不同市场的价值可能存在差异。本次评估一般基于国内可观察或分析的市场条件和市场环境状况。本次评估选择该价值类型，主要是基于本次评估目的、市场条件、评估假设及评估对象自身条件等因素。本报告所称“评估价值”是指所约定的评估范围与对象在本报告约定的价值类型、评估假设和前提条件下，按照本报告所述程序和方法，仅为本报告约定评估目的

6、服务而提出的评估意见。五、评估方法（一）概述企业估值的方法包括市净率法、市盈率法、PFG指标法、股利贴现模型、自由现金流量贴现模型、投资现金流量报酬率估价模型、超额收益模型、股东增加值模型和期权定价模型等方法。根据本次评估目的及评估对象，本次评估采用自由现金流贴现模型对宝钢股份有限公司的股东权益价值进行评估。（二）自由现金流贴现模型介绍1.自由现金流贴现模型自由现金流贴现模型是通过自由现金流量的资本化方法来确定公司的内涵价值。它的基本思想是企业未来产生的自由现金流量就是企业最真实的收益。从本质上说。估值就是估计公司获取而并非投资者获得股利的所有现金流的现值估计。依据企

7、业现金流量的估值公式为：式中：＝企业价值＝在时期内企业的自由现金流量＝时刻企业的终值＝加权平均资本成本或贴现率2.企业自由现金流量企业自由现金流量(FCF)=(税后净利润+利息费用+非现金支出)-【MeiWei_81重点借鉴文档】【MeiWei_81重点借鉴文档】营运资本追加-资本性支出这只是最原始的公式,继续分解得出:企业自由现金流量(FCF)=(1-税率t)×息税前利润(EBIT)+折旧-资本性支出(CAPR)-净营运资金(NWC)的变化其中:息税前利润(EBIT)=扣除利息、税金前的利润,也就是扣除利息开支和应缴税金前的净利润。具体还可以将公式