推荐 钕铁硼 永磁体 上风公司比较研究

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2、力发电机的市场需求巨大;(3)我国对稀土产品出口的限制甲醛的危害政策,将抬高国外钕铁硼制造商成本高,短期内可能促使国外应用厂商加大国内钕铁硼的采购量。中科三环、宁波韵升作为国内的钕铁硼生产龙头企业将充分受益于行业的快速成长。一、中科三环、宁波韵升经营钕铁硼永磁材料的情况见下表:公司名称钕铁硼永磁材料销售额占主营业务收入比例%毛利率%中科三环25.7610.1亿元97.66宁波韵升35.374.7亿元二、中科三环投资亮点54.321、公司主营业务是稀土永磁和新型磁性材料及其应用产品的研究开发、生产和销售，磁材产品销售占公司总主营收入的绝大比重。公司是目前中国稀土永磁材料产业的

3、代表企业，全球最大的钕铁硼永磁体制造商之一，拥有五家烧结钕铁硼稀土永磁生产企业。2、公司拥有国际最先进的用烧结和粘结两种工艺生产高档稀土永磁钕铁硼磁性材料的技术,占有15%以上的全球市场份额。公司通过资本运作，控股了拥有粘结钕铁硼产品世界一流技术和市场占有率全球第二的上海爱普生磁性器件有限公司(公司持有70%的股权)，致力于粘结钕铁硼磁体的发展。该产品在小型电动机方面的需求增加，将使公司的业绩得到提高。3、数字电视设备方面，市场规模在万亿元以上，未来10年平均每年近千亿元，公司的主要产品之一软磁铁氧体磁芯被广泛应用于数字电视设备的生产，这将给公司的发展带来的机遇。中科三环可

4、以生产N52牌号磁性材料,而宁波韵升目前还无法达到这一标准。?4、近年来,公司积极推进新能源和节能环保产品领域的应用,长期与主要的汽车厂商合作开发。公司作为中科院下属公司,其技术实力毋庸置疑。公司新能源汽车领域业务的突破值得期待。三、宁波韵升投资亮点?1、公司是国内第二大钕铁硼生产企业，目前已经形成了以电机一体化为主导的钕铁硼和电机业务。预计今年产量有望突破5000吨，相比2009年增长25%。2、相比中科三环，宁波韵升的产能只有一半，但从10年中报毛利率上看，宁波韵升的毛利率要比中科三环高出约10个百分点。3、新能源汽车用电机是公司未来的战略发展方向。公司于2008年参股

5、上海电驱动35%的股份,主要是为微型汽车做配套,现在已经开始为上海汽车、奇瑞汽车做新能源汽车的配套。上海电驱动的技术是来自国内中科院电科所,而中科院电科所是国家新能源汽车用电机"863"计划的主导研发机构,技术实力处于国内领先地位。同时公司于2010年收购了日本日兴电机79.1%的股份,日兴电机主要是为卡车和客车做电机配套,收购日兴电机有利于公司进一步提高电机研发实力。新能源汽车用电机毛利率保守估计在40%以上,未来随着市场成熟,将有望进一步提升公司毛利率水平。4、公司将建设成为国内最大的KPM磁钢的研发生产基地，KPM磁钢的年精加工能力将达16000万件，而KPM磁钢是永

6、磁电机关键部件，而目前高效同步永磁马达是新能源汽车的主流电动马达，100万辆混合动力汽车需要超过2000万吨高档稀土永磁。公司混合动力车相关永磁体研究是国家863重点项目，已具备相应技术。目前电机产品以汽车发电机和起动机为主，已形成年产发电机100万台、起动机50万台的生产规模。三、投资建议8月27日，我们重点推荐了中科三环，后来又推荐了宁波韵升。他们在经过前期大涨后，于近期随大盘调整，从盘面观察，他们交投活跃，换手充分，仍然是市场关注的热点。我们认为，我国争夺稀土产品定价权，整治整顿稀土行业，降低出口配额，严厉打击稀土走私，大力发展新能源、新材料等，对稀土及稀土功能材料板

7、块构成长期的、实质性的、现实的利好，应该重点关注。本周四和周五上午，我们在盘中提醒大家，包钢稀土和中科三环已经调整到位，建议买入。如果下周再度回调，建议继续逢低买入。???2010.11.20.晚。?附:软磁体、铁氧体、钕铁硼相关知识软磁铁氧体--是一种容易被磁化也容易失去磁性的物体。软磁铁氧体是以Fe2O3为主成分的亚铁磁性氧化物，采用童装批发粉末冶金方法生产。有Mn-Zn、Cu-Zn、Ni-Zn等几类，其中Mn-Zn铁氧体的产量和用量最大。软磁铁氧体经过40多年的发展，其工艺已趋成熟、稳定，各企业间的差异在渐缩