我国推出股指期货问题的探讨

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1、万方数据FinancialSight金融视线《中国商贸》CHINABUSINESS&TRADE我国推出股指期货问题的探讨中南财经政法大学金融学院王冰摘要：面对全球性的金融危机。全目两会期间．十几住全霉人大代表联名提议：尽快推出眨糟期冀，促进资本市垮健舂发展。作为一项重大的金触创新，推出股指期赁将对我国金融市场产生革命性的影响。本文从股指期赁的基本功能出发，结合中国的实际情况，分析在中国国内推出股指期赁的曲要性及可能存在的障碍，井对雎指期货的推出提出建议。关键词：股指期货风险规避赏源配王中图分类号：F724．5文献标识码：A文章编号：100

2、5—5800(2009)04(b)一059一ol股指期货是股票类金融衍生产品的一种，2006年年末以来，中国股指期货的上市脚步显著加快。面对金融危机对A股市场的强烈冲击，对股指期货在中国的推出时机进行谨慎选择显得尤为重要。1股指期货对我国的必要性1．1是规避系统风险的需要我国股市受经济政策、经济形势和舆论的影响较大，股价和大盘走势震荡激烈，股指波动幅度较大，系统风险相对较高。股指期货的套期保值功能，能够使投资者通过期货和现货的组合投资来对冲掉无法分散的系统风险。此外，投资者既可以在牛市中持有股票获利，也可以在股市处于大幅波动时锁定风险而获

3、取稳定收益。1．2是进一步发展我国股票市场的需要目前，我国股市的机构投资者比例偏低，不利于股票市场的规范发展。股指期货这种新型资产管理与风险控制工具，有利于吸引大量机构投资者入市，增加交易量、活跃市场，从而促进我国股票市场的进一步发展。1．3是完善我国资本市场的需要期货市场是资本市场的重要组成部分，是连接商品市场和证券市场的特殊市场。其对商品市场发现价格、规避风险、加速资金周转、计划生产和提前实现利润都有很大的作用。股指期货的推出能够改变基础股票市场的微观结构，填补国内股权衍生品的空白，使多层次的资本市场初具规模。随着我国金融市场改革的不

4、断深化，期货市场的环境逐步好转，特别是随着股权分置等一系列历史遗留问题的逐步解决，为资本市场产品创新拓宽了道路。1．4是提高全球资本市场竞争力的需要在世界经济一体化的今天，我国市场对外开放程度不断加强，越来越多的境外机构投资者参与到我国的证券市场。为了应对来自国际金融市场的竞争，国内各金融机构需要不断进行金融产品的创新。我国股市要与国际接轨，不能没有交易品种的创新和金融衍生产品的推出。在适当时机推出股指期货，正是这种开放和创新的必然结果。2我国推出股指期货面临的问题虽然股指期货的推出对我国具有重要的作用，但是由于我国的特殊国情，其推出还存

5、在一些障碍。一是我国证券市场有效性不足，投资者无法根据宏观经济情况的变动预测股指的波动情况。从而降低了股指期货的套期保值作用。二是我国证券市场投资主体结构不合理，存在大量的非理性投机。由于股指期货具有强大的杠杆作用，其推出相当于又引进了一种投机性更强的工具，可能进一步扩大证券市场的投机氛围。三是我国证券市场参与者对股指期货的了解不足，很大一部分个人投资者甚至部分机构投资者对股指期货的风险缺乏足够的重视，无法做到理性投资，甚至可能遭受重大损失。最后是我国还未推出专门的《期货法》，氍中华人民共和国证券法》和((期货交易管理暂行条例》中均没有对

6、股指期货交易进行明确规定。现阶段，我国对股指期货的监管依据不足，交易规则的不确定性使得股指期货交易蕴藏着巨大的风险。3政策建议3．1交易所加强对风险的防范与控制交易所应采取当日无负债结算制度、限仓制度、大户报告制度、涨跌停板制、分级结算制度等各类风险控制措施以实现股指期货的风险管理。3．2不断健全和完善期货市场相关法律法规与监管体系尽快制定并推出《期货法》，对股指期货的监管、交易、结算、风险控制等方面内容制定具体的法律规定，明确宏观层面，中观层面和微观层面上的风险监管制度。不断提高监管机构的监管能力，设立专门的期货I监管部门，实现其与证监

7、会、银监会、金融期货交易所、结算所的共同监管，建立多层次风险监管体系，并采用先进的风险实时监控技术，防范、控制股指期货市场风险。3．3对投资者加强风险教育加强对投资者特别是中小投资者的风险教育，提高中小投资者对股指期货交易和风险特性的认知，使其充分认识到保证金交易制度的杠杆效应是柄双刃剑，在放大收益的同时增加了风险。在股指期货推出前后，加强风险的宣传工作，提高投资者的风险意识和交易技巧。4结语随着经济一体化的迅速发展，全球资本市场的流动性不断加快，金融产品的创新层出不穷，对我国金融市场的影响和冲击也越发明显。推出股指期货交易，引进双向交易

8、机制，是我国期货市场发展的必然，资本开亍场发展的必需，更是金融市场发展的要求。因此，政府应在做好各种准备之后尽快推出股指期货。参考文献【1】陈红．股指期货：国际监管经验与中国制度完善[J】．中