财务综合分析与评价

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1、财务综合分析与评价主讲：张占军一、财务综合分析概述二、杜邦分析法一、财务综合分析概述一）财务综合分析的含义与特点二）财务综合分析的意义三）财务综合分析的方法体系一）财务综合分析的含义与特点1.财务综合分析的含义所谓综合财务分析，就是将营运能力、偿债能力和盈利能力等诸多方面的分析纳入一个有机的整体之中，全面地对企业的经营状况、财务状况进行解剖和分析，从而对企业经济效益的优劣作出准确的评价与判断。2.财务综合分析的特点(1)指标要素齐全适当(2)主辅指标功能匹配(3)满足多方信息需求二）财务综合分析的意义1.财务综合分析

2、与单项分析的区别(1)分析方法不同(2)分析重点和基准不同2.财务综合分析的意义(1)评价综合绩效通过综合分析全面评价企业财务状况及经营业绩，明确企业的经营水平、行业位置及发展方向，评价代理契约的经管受托责任，为企业投资人、债权人、经营者、政府及其他利益相关者经济决策提供相关信息，明确企业财务活动和经营活动的相互关系，找出制约企业发展的“瓶颈”所在，为完善企业财务管理和经营管理提供依据。(2)预测未来趋势财务报表分析属于定期进行的事后总结分析，是根据企业过去一段时期财务活动所形成的历史资料，所进行的定量分析和主观判断

3、。综合分析能够监测、识别、判断企业存在的财务隐患，有助于企业及时防范和化解财务风险。(3)价值评估基础现代企业财务管理目标存在股东价值最大化或企业价值最大化。企业所有者作为企业资本投入者，资本增值是企业所有者的根本目的。财务报表综合分析所提供的正是系统分析得出的信息，为企业价值评估提供了评价基础。二、杜邦分析法1.杜邦分析体系含义杜邦分析法，又称为杜邦分析体系，它是利用相关财务比率的内在联系构建一个综合的指标体系，来考察企业整体财务状况和经营成果的一种分析方法。这种方法由美国杜邦公司在20世纪20年代率先采用，故称杜

4、邦分析法。2.杜邦分析体系杜邦分析体系以净资产收益率指标为核心，将若干反映企业盈利能力、偿债能力和营运能力的财务指标按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，综合地分析企业的财务状况。其基本思想是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率，重点揭示企业获利能力及其前因后果。在杜邦分析体系中，包含以下几种主要的比率关系。图12.1是杜邦分析法的图解，从中可以更为清楚地看到杜邦分析体系的指标的分解过程及各指标间的联系。净资产收益率总资产报酬率权益乘数=1÷（1-资产负债率）×主营业务净利率总资产周转率×净利润主营

5、业务收入÷主营业务收入资产总额÷可供出售金融资产持有至到期资产长期股权投资固定资产在建工程无形资产开发支出其他非流动资产营业成本营业税费期间费用资产减值损失营业外支出所得税费用营业收入公允价值变动净收益投资净收益营业外收入货币资金交易性金融资产应收账款预付账款存货其他流动资产总收入总成本费用-流动资产非流动资产+2、杜邦分析法分析思路杜邦分析体系可以按照如下思路进行分析。（1）净资产收益率是综合性最强的一个财务比率，是杜邦分析体系的核心指标。其他各项指标都是围绕这一核心，通过研究彼此间的依存制约关系，揭示企业的获利能

6、力及其前因后果。财务管理的目标是使所有者财富最大化，净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映筹资、投资、资产运营等活动的效率，提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。净资产收益率的高低取决于企业的总资产报酬率和平均权益乘数，而总资产报酬率又取决于主营业务净利率和总资产周转率。因此，净资产收益率的水平取决于反映盈利能力的总资产报酬率和主营业务净利率、反映营运能力的总资产周转率以及反映资本结构和偿债能力的平均权益乘数。透过这样的关系，我们可以找到净资产收益率水平高低的形成原因以及发生升降的具体环节，从而提供比

7、单一指标丰富得多的信息。（2）总资产报酬率是反映企业获利能力的一个重要财务比率，它揭示了企业生产经营活动的效率。企业运用全部资产获取报酬的能力对企业的发展至关重要，对企业的股东、债权人等利益相关者也意义重大。企业的销售收入、成本费用、资产结构、资产周转速度以及资金占用量等各种因素，都直接影响到总资产报酬率的高低。总资产报酬率是销售利润率与总资产周转率的乘积。因此，可以从企业的销售活动与资产管理两个方面来进行分析。（3）主营业务净利率主营业务净利率是反映企业盈利能力的重要指标。由于主营业务收入是企业净利润的主要源泉，因

8、此提高主营业务水平对提升整个企业的盈利能力至关重要。主营业务净利率受到净利润和主营业务收入两个因素的影响，而净利润又取决于企业各项收入和费用的水平。因此，对主营业务净利率的分析，可以进一步深入到各项收入和费用中去，深入挖掘影响企业盈利能力的具体原因，对症下药。（4）总资产周转率是反映企业营运能力的最重要的指标总资产周转率是综合考察企业全部资产经