第二章金融风险管理系统24432

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1、第二章金融风险管理系统金融风险的特点＊20世纪70年代以前：证券市场的价格风险和金融机构的信用风险及流动性风险＊70年代以后，除以上三种风险以外，金融机构的外汇风险和利率风险越来越突出．（金融自由化，金融证券化，金融一体化）金融风险管理策略＊回避策略：决策者考虑到风险的存在，主动放弃或拒绝承担该风险．＊防范策略：预防风险的发生．＊抑制策略：金融机构承担风险后，采取种种积极措施已减少风险发生的可能性和破坏程度．巴塞尔银行监管委员会1997年9月颁布的《有效银行监管的核心原则》中指出：在“监管者必须保证银行的信贷和投资

2、职能客观并建立在稳健原则的基础上”，＊分散策略：管理者通过承担各种性质不同风险，利用它们之间的相关程度来取得最优风险组合．巴塞尔银行监管委员会颁布的《有效银行监管的核心原则》第九条规定：监管者必须限制对单一借款人或相关借款人群体的风险暴露。＊转移策略：在风险发生之前，通过各种交易活动，把可能发生的危险转移给其他人承担．我国《商业银行法》36条规定：商业银行贷款，借款人应当提供担保。＊补偿策略：将风险报酬计入价格之中，即在一般的投资报酬率和货币贬值因素之外，再加入风险报酬因素．＊风险监管金融风险管理报告内容＊可能产生

3、的金融风险类型＊产生的原因＊风险的管理机构：内部和外部＊计量风险的数量工具＊在险价值＊对冲措施＊可能结果及后备措施金融风险管理的程序(1)金融风险的度量(2)风险管理的对策的选择和实施方案的设计(3)金融风险管理方案的实施与评价(4)风险报告(5)风险管理的评估(6)风险的确认和审计案例2-6美国长期资本管理基金巨额亏损、被迫重组1998年9月，美国爆出震惊整个国际金融界的消息：拥有1250亿美元资产的对冲基金“长期资本管理基金（LongTermCapitalManagement,LTCM）”因投资失利而出现43亿

4、美元巨额亏损，濒临倒闭。美国政府打破惯例，于9月23日由美国联邦储备银行纽约分行组织全球15家大银行及大经纪行，以购买该基金权益的方式，总共注资37.25亿美元，对LTCM施行救助。由于长期资本管理公司由金融界一流的管理人才和经济学界一流的专家主管，它的被迫重组引起了国际金融市场的强烈震撼，加深了对银行流动性的忧虑，导致了纽约股市下调，成为1998年国际金融市场具有转折意义的重大事件之一。一、案例介绍总部设在离纽约市不远的格林威治的美国长期资本管理公司（LTCM），是一家主要从事定息债务工具套利活动的对冲基金。该基

5、金创立于1994年，主要活跃于国际债券和外汇市场，利用私人客户的巨额投资和金融机构的大量贷款，专门从事金融市场炒作，与量子基金、老虎基金、欧米伽基金一起称为国际四大“对冲基金”。LTCM掌门人梅里韦瑟（JohnMeniwehter），这位被誉为能“点石成金”的华尔街债券套利之父，聚集了华尔街一批证券交易的精英加盟：1997年诺贝尔经济学奖获得者默顿（Roberymerton）和舒尔芡（MyronScholes），前财政部副部长及联储副主席莫里斯（DavidMullins），前所罗门兄弟债券交易部主管罗森菲尔德（Ro

6、senfeld），以至于有人称之为“梦幻组合”。在1994—1997年间，它的业绩辉煌而诱人，以成立初期的12.5亿美元资产净值迅速上升到1997年12月的48亿美元，每年的投资回报为28.5%、42.8%、40.8%和17%，1997年更是以1994年投资1美元派2.82美元红利的高回报率让LTCM身价倍增。然而，在1998年全球金融动荡中，长期资本管理公司难逃一劫，从5月俄罗斯金融风暴到9月全面溃败，短短的150多天资产净值下降90%，出现43亿美元巨额亏损，仅余5亿美元，已走向破产边缘。9月23日，美联储出面

7、组织安排，以MerrillLynch、JPMorgan为首的15家国际性金融机构注资37.25亿美元购买了LTCM90%的股权，共同接管了LTCM，从而避免了它倒闭的厄运。那么，“对冲基金”到底为何物？其具体操作又是怎样进行的呢？对冲基金的英文名称为HedgeFund,意为“风险对冲过的基金”，起源于50年代初的美国。其操作的宗旨，在于利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作技巧，在一定程度上可规避和化解证券投资风险。在一个最基本的对冲操作中，基金管理者在购入一种股票后，同时购

8、入这种股票的一定价位和时效的看跌期权（PutOption）。在另一类对冲操作中，基金管理人首先选定某类行情看涨的行业，买进该行业中看好的几只优势股，同时以一定比率卖出该行业中较差的几只劣质股。经过几十年的演变，对冲基金已失去其中初始的风险对冲的内涵，HedgeFund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已成为一种新的内涵，HedgeFund的称谓亦徒有虚名。对冲基金已