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《中国外汇储备的适度规模》由会员上传分享,免费在线阅读,更多相关内容在行业资料-天天文库。
1、中国外汇储备适度规模测算———基于外汇需求法的实证研究○黄涛黄海南[摘要]从外汇储备适度规模的概念入手,结合我国的国际收支状况,分析我国外汇储备的需求因素,据此构建出我国外汇储备适度规模的测算模型。根据构建的测算模型,运用1990~2005年的年度数据,对我国的外汇储备适度规模进行实证分析,其基本结论为:1990~1995年为外汇储备不足阶段;1996~2003年为外汇储备适度阶段;2004~2005年为外汇储备过度阶段。[关键词]外汇储备;适度规模;外汇需求法[中图分类号]F830192[文献标识码]A[文章编号]1006
2、—012X(2007)—05—0118(04)[作者]黄涛,博士研究生,中国银行总行战略发展部,北京100818黄海南,博士研究生,北京师范大学经济与工商管理学院,北京100875自20世纪90年代以来,中国经济持续增长,出口不断攀化,则该储备增长率就是适度的。海勒则认为,能使解决国升,大量外资流入,导致了我国的外汇储备也在迅猛增长。际收支逆差所采取的支出转换、支出削减和向外借款融资政从1994年我国外汇管理体制改革以来的10多年中,中国的外策的成本最小的国际储备量就是适度的国际储备水平。汇储备从500多亿美元增加到1000
3、0多亿美元,增长了约20随着研究的不断深入,理论界对适度储备规模的认识渐渐趋于统一。目前,世界上公认的一国适度外汇储备规模应倍,超过日本,成为全球外汇储备第一大国。我国持有巨额满足的条件是:一国一定时期的国际储备水平,即现有的存外汇储备,一方面有利于维护人民币汇率的稳定,保证金融量规模及各种因素决定的国际储备的供给应满足该国一定时系统安全,增强中国经济的国际信用度;但另一方面,过度期对国际储备的需求,并且必须与由各种因素决定的储备的储备又会导致高成本低效率占用资源、削弱宏观调控效果等需求水平相适应。具体地说,一国外汇储备的基
4、准规模决定负面影响。因此,研究我国的外汇储备适度规模具有重要的适度外汇储备规模的下限,即满足一国在一定时期内进口用意义。汇、偿还全部短期外债及部分中长期外债、外商直接投资利润汇出及一国居民对外投资等用汇需求。而外汇储备的基准一、外汇储备适度规模的概念规模加上预留安全规模决定适度规模的上限。预留安全规模主要考虑满足在资本项目突然发生大规模逆转、为了维持稳关于外汇储备适度规模问题,弗莱明(J.M.Fleming,定的汇率而干预外汇市场以及国家经济发展最快时可能出现[1][2]1960)、巴洛(T.Balogh,1960)、海勒(
5、H.R.Heller,的对外贸易量与其它国际金融支付所需要的储备资产数量。[3]1996)都曾有过不同的论述。弗莱明认为,如果储备库存量它代表一国在出现突发紧急状况或经济发展水平迅速提高时和增长率使得一国金融当局运用国际储备融通国际收支逆差应具有的充分的国际清偿能力。而无须采用支出转换政策、支出削减政策和向外借款融资的能力最大化,则该储备存量和增长率就是最适度的。巴洛重二、外汇储备适度规模测算方法综述点考察了发展中国家的外汇储备,提出在现有资源存量和储备水平既定的条件下,如果储备增长能够使经济增长率最大在布雷顿森林体系瓦解之
6、后,世界各国普遍采用了有JTG1182007年第5期经济体制改革限度的浮动汇率制。因此,外汇市场上的供求关系变动会刻的要求,实际操作性不强。直接影响一国的汇率水平。随着国际资本流动规模和范围4.定性分析法。该理论是由R.J.Carbaugh和C.D.[7]的日益扩大,各国开始高度重视外汇储备的作用,以防范Fan等经济学家在1976年提出的。定性分析法认为,影响一汇率的大幅波动和国际收支的失衡。在这种背景下,有关国外汇储备需求量的因素主要有六个方面:(1)一国储备资外汇储备适度规模的研究发展起来。目前已有的理论主要产质量;(2
7、)各国经济政策的合作态度;(3)一国国际收支有以下几种:调节机制的效力;(4)一国政府采取调节措施的谨慎态度;1.比率法。根据国际储备需求同某种经济活动变量之间(5)一国所依赖的国际清偿力的来源及稳定程度;(6)一国的比例关系来计算最适度外汇储备水平的一种方法。最常用国际收支的动向及一国经济状况等。的有外汇储备与进口比率法、储备与债务比率法以及货币决尽管这一方法考察的因素较为全面,并且切合实际,但定论。其中,外汇储备与进口比率法最为著名,它是特里芬许多因素难以量化,无法得到确切的判断结果。[4](R.Triffin,1960
8、)提出的。特里芬认为保持储备占当年进从以上分析可以看出,现存的各种确定外汇储备适度规口额的30%~40%是比较合理的,这就是“三个月进口说”模的方法都有不同程度的缺陷,无论哪一种都难以单独准确的来源。这种方法曾被国际货币基金组织采纳,用以评价成地界定出一国外汇储备的合理规模。所以,本文在综