前海贷款报告

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1、前海跨境人民币贷款暂行办法分析报告12月27日，《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》（下称《暂行办法》）由中国人民银行办公厅批复同意中国人民银行深圳市中心支行发布实施。按照该《暂行办法》的有关规定，在前海注册成立并在前海实际经营或投资的企业可以从香港经营人民币业务的银行借入人民币资金。由于我们的前海天露藏茶控股集团在深圳前海注册成立，加之香港与内地的资本市场开放度不同，两地资本市场利率存在很大差别，因此本次公布的前海注册企业跨境贷款对集团公司的运作具有实质性意义。《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》总结跨境贷款：本办法所称前海跨境人民币贷款是指符合条件

2、的境内企业从香港经营人民币业务的银行借入人民币资金；企业：本办法符合条件的境内企业（以下称借款企业）是指在前海注册成立并在前海实际经营或投资的企业；结算银行：本办法所称境内结算银行是指为前海跨境人民币贷款办理资金结算的深圳市银行业金融机构；贷款投向：用于前海的建设与发展；贷款期限、利率：贷双方按照贷款实际用途在合理范围内自主确定，利率在贷款发放前向深圳人行备案；业务办理流程：1备注：境内企业因办理前海跨境人民币贷款需要，在香港开立人民币账户的，应在业务发生后五个工作日内报深圳人行备案。集团公司可行性操作分析：目前香港一年期人民币贷款优惠利率约为4％

3、-5％，内地六个月至一年期贷款利率约为6％（根据资质和征信不同，商业银行还有一定上浮），两地之间存在一定的利差。根据人行跨境贷款政策，我们集团公司完全可以依靠这项政策，进行跨境投、融资操作。项目组认为目前有以下2种可行性方式：企业直接融资、跨境资本套利。企业直接融资：资本主要用途用于集团公司下属子公司新建厂房、购买生产设备、技术改造、产品市场推广等资产投入。抵押贷款：在符合相关政策规定的前提下，可以用集团公司的有价证券、厂房、土地、证明物品所有权的单据等资产作为抵押物品保证向银行取得贷款。信用贷款：提高茶厂的信用融资能力，使其符合信用贷款的标准。目

4、前渣打银行在国内已有信用贷款，但规模相对较小。在香港信用贷款可行的情况下，可考虑在渣打银行申请信用贷款。2担保贷款：由于《前海跨境人民币贷款管理暂行办法》明确提出境内金融机构和企业可以保证、抵押或者质押等形式，为前海跨境人民币贷款提供担保，所以担保贷款也是我们集团公司考虑的主要形式之一。可以适当寻求第三方的担保：按约定承担连带责任申请保证贷款、以第三人的财产作为抵押物申请抵押贷款、以第三人的动产或权利作为质物申请质押贷款。合作银行：香港大型、知名度较高银行为汇丰、恒生银行。此次前海第一笔贷款就是恒生银行发放的贷款。2家银行一年贷款利率约4%，如果条

5、件允许，我们可考虑在这2家银行申请跨境人民币贷款。跨境资本套利：资本主要用途是利用内地与香港资本市场多项目的利率差别、以及两地的汇率差别，进行资本套利操作，从而获得收益。再融资套利：如果借贷资金可以通过操作转移，由于内地与香港资本市场存在贷款利差，所以我们可以在香港贷款融资后，进行资本的再融资套利，以高于香港贷款利率把资金借贷给第三方机构或者企业，从而实现套利。再投资套利：如果借贷资金可以通过操作转移，在内地资本市场，我们可选取低风险金融投资产品，进行再投资。比如，目前市场上大多数的货币基金年化收益率超过5%，证券交易所上市的企业债年化利率达6%—

6、8%，国债及凭证式国债年化利率大多约在5%，这些产品的收益都高于香港地区的贷款融资成本。或者，依靠我们投行部专业的投资实力，利用贷款资金进行PE项目的再投资，争取通过项目投资获得收益，但此种方式相对风险较高，实际操作过程中要注意风险控制。汇率套利：由于香港与内地资本市场开放度不同，香港本身是国际大的金融交易中心，同时也是最大的离岸人民币交易中心，每年有约2万亿的人民币交易规模。两地之间的美元兑人民币汇率是不等的，如果资本通过前海通道流通，那么理论上来说两地之间是存在汇率套利空间的，此种方式如果可行，将会减少我们的融资成本，同时我们的前海通道也是可以

7、考虑作为热钱的通道去收取相关费用。此种方式是否可以，还有待进行具体的验证，目前只是初步的分析。3