宏观经济学第三十二章

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1、CHAPTER32经济学原理N.格里高利·曼昆开放经济的宏观经济开放经济的宏观经济理论理论PremiumPowerPointSlidesbyRonCronovich©2009South-Western,apartofCengageLearning,allrightsreserved本章我们将探索这些问题的答案：本章我们将探索这些问题的答案：在开放经济中，真实利率由什么决定？真实汇率呢？可贷资金市场与外汇市场是怎么联系起来的？政府预算赤字如何影响汇率和贸易余额？其他政策或事件如何影响利率，汇率和贸易余额？1介绍前一章介绍了开放经济的一些基本概念：净出口（NX），资本净流出（NCO）和汇

2、率本章介绍将所有这些概念联系在一起的开放经济理论我们用这个理论来考察政府政策和各种事件如何影响贸易余额，汇率和资本流动我们从可贷资金市场开始……2开放经济的宏观经济理论可贷资金市场从前一章所讨论的恒等式：S=I+NCO储蓄资本净流国内投资出可贷资金的供给=储蓄每一美元储蓄可以为下列需求筹资：购买国内资本资产购买国外资本资产因此，可贷资金的需求=I+NCO3开放经济的宏观经济理论可贷资金市场复习：S与真实利率r正相关I与真实利率r负相关NCO与真实利率又是什么关系？4开放经济的宏观经济理论资本净流出如何取决于真实利率真实利率r是国内资产的真实收益资本净流出rr的降低使国

3、内资产相对于国外资产缺乏吸引力美国人会购买更多的国r1外资产r2外国人会减少美国资产的购买NCONCO上升NCONCO1NCO25开放经济的宏观经济理论可贷资金市场rr调整使可贷资金的供需平衡调整使可贷资金的供需平衡可贷资金rS=储蓄II和和NCONCO都与都与rr负相负相关，因此需求曲线向右关，因此需求曲线向右r1下方倾斜下方倾斜D=I+NCOLF6开放经济的宏观经济理论主动学习11预算赤字与资本流动预算赤字与资本流动假设政府产生预算赤字(之前预算平衡）用合适的图形分析预算赤字对真实利率和资本净流出的影响7主动学习11参考答案参考答案预算赤字减少储蓄和可贷资金的供给，使更高的用这个

4、模型时，记住：可贷资金市场决定r使美国债券相对于外国债券更有吸引力，r上升r(左图)NCO，减少但利率的大小决定NCO(右图)可贷资金资本净流出rrS2S1rr22rr11D1NCO1LFNCO8外汇市场上一章的另一个恒等式：NCO=NX资本净流出净出口在外汇市场上，NX代表对美元的需求：外国人需要美元来购买美国物品与劳务的净出口NCO代表对美元的供给：美国居民为了购买外国资产需要把美元兑换成外国通货9开放经济的宏观经济理论外汇市场复习：美国的真实汇率（E）衡量一单位美国物品与劳务能交换的外国物品与劳务的数量E是外汇市场上美元的真实价值10开放经济的宏观经济理论外汇市场E的上升使美

5、国物品相对于外国人更贵，进而减少ES=NCO对美国物品的需求，也减少了对美国美元的需求E1E的上升对储蓄或投资并没有影响，因此它不D=NX会影响NCO或美元的供给美元E调整到使外汇市场上美元的供求平衡11开放经济的宏观经济理论参考资料：美元的需求与供求如果美国居民购买进口物品，这个交易会影响外汇市场的供给与需求的？两种观点：1.美元的供给增加这个人需要用美元兑换外国通货来购买进口物品2.美元的需求减少进口增加减少了NX，使对美元的需求减少（因此，实际上NX是对美元的净需求）两种观点都是相同的，我们更习惯用第二种观点来考虑问题12开放经济的宏观经济理论参考资料：美元的需求与供求如果一个外国人购买

6、美国资产，这个交易会影响外汇市场上的供给与需求吗？两种观点：1.美元需求增加外国人需要美元来购买美国资产2.美元供给减少这个交易减少了NCO，也减少了美元的供给（因此，实际上NCO是美元的净供给）同样，两种观点都是相同的，我们将用第二种观点来考虑问题13开放经济的宏观经济理论主动学习22预算赤字，汇率和净出口预算赤字，汇率和净出口最初，政府预算平衡，贸易平衡（NX=0）如果政府出现预算赤字，正如我们前面所说，r上升而NCO减少预算赤字会如何影响美国真实汇率和贸易余额？14主动学习22参考答案参考答案预算赤字减少NCO和美外汇市场元的供给S=NCO22E真实汇率升值S1=NCO1净出口减少

7、E2因为最初NX=0，预算E赤字导致贸易赤字(NX1<0)D=NX美元15“双赤字”净出口和预算赤字通常往相反的方向移动净出口和预算赤字通常往相反的方向移动5%4%美国联邦政府3%预算赤字2%1%GDP的百分比0%-1%-2%-3%美国净出口-4%-5%1961-651966-701971-751976-801981-851986-901991-952001-051995-2000总结：预算赤字的