世界黄金协会

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1、世界黄金协会黄金投资摘要2008年第二季度编译：黄金台助理分析师邹本科黄金台网址：http://www.169gold.com/来源：世界黄金协会网站http://www.research.gold.org/research/内容简介投资趋势第二季度末与第一季度末相比，金价几乎没有太大变化，收盘于930.25美元/盎司。本季度黄金的平均价格为896.29美元/盎司，较上季度下降了28美元/盎司。第一季度由于发生了贝尔斯登危机，人们纷纷买入黄金避险，导致金价创下了1011美元/盎司的新高。但是金价从

2、6月中旬重新回到上升趋势，2008年7月14日伦敦定盘于968.00美元/盎司。市场趋势金价在四月份的回调很可能是由于贝尔斯登危机放缓，再加上美元美元相对于世界其他主要货币的汇率较稳，黄金作为的避险工具的需求减少。但是金价的回调只是短期的。不断上升的通胀和物价上涨，美元重新走弱，国际地缘政治日趋紧张，以及房利美和房地美危机引起的对金融市场的系统风险的担心，都推高了金价。主要指标第二季度由于全球经济受到一系列打击，包括油价飙升、一些市场上长期信用紧缩、资产贬值和就业恶化，全球经济增长放缓。尽管经济增

3、长放缓，但是由于通胀和物价持续较高，导致世界上主要的中央银行不断提高利率，比如欧洲中央银行在2008年7月3日将利率提高了25个点。黄金市场趋势除非有新的销售商出现，似乎看来，根据第二次央行售金协议，如果近三年来的第二次售金将在400吨以下，那么将低于协议的最高售金500吨的限额。同时，印度进口数据初步显示2季度进一步下降，然而珠宝销售的萎缩幅度与去年同期第一季度相比并不大。主要数据我们的关键数据表为你们提供了关于黄金回报、供给和需求数据、价格波动，以及黄金、白银、商品、股票和债券的相关矩阵。投资

4、趋势投资回报●价格波动第二季度末与第一季度末相比，金价几乎没有太大变化，收盘于930.25美元/盎司。本季度黄金的平均价格为896.29美元/盎司，较上季度下降了28美元/盎司。第一季度由于发生了贝尔斯登危机，人们纷纷买入黄金避险，导致金价创下了1011美元/盎司的新高。但是金价从6月中旬重新回到上升趋势，2008年7月14日伦敦定盘于968.00美元/盎司。在本季度早期金价波动增大，从08年第一季度末的25%达到了4月18日的33%的高峰（22天周期），但是之后价格波动稳步下降，最后本季度为23

5、%。金价仍然较其它商品，甚至贵金属的波动要小得多。例如原油、铜和白银的22天内的波动，在第二季度末，分别为40%、43%和30%。图表1：伦敦下午黄金定盘价（美元/盎司）图表2：黄金价格波动率（22天循环波动）其他商品价格波动率1-mth3-mth6-mth1-yearGoldLondonPMfix23.42%24.43%23.17%20.06%GoldLondonAMfix22.62%24.71%26.57%22.14%Silver29.76%35.65%40.35%34.42%Palladium2

6、1.42%25.70%37.99%29.94%Platinum23.59%27.85%31.29%24.44%Aluminum18.01%22.52%28.51%23.75%Copper20.12%23.32%29.48%29.65%Lead43.01%37.83%43.79%48.18%Nickel42.85%34.83%39.71%42.76%Tin36.50%36.78%31.29%31.98%Zinc25.73%29.80%38.82%38.49%BrentOil40.38%30.07%3

7、0.45%29.35%GSCommodityspotIndex34.21%26.50%26.91%23.41%GSAgriculturespotindex33.62%27.41%30.88%25.79%GSLivestocktotalreturnindex15.63%15.93%14.53%13.56%GSAgriculturetotalreturnindex33.29%27.20%30.85%25.81%GSLivestockspotindex15.48%16.46%15.93%14.77%DJ

8、AIGIndex20.70%19.65%21.47%18.31%●ETF基金在经历了4月份的大量流出之后（准确数据61吨），黄金ETF基金的投资在5月和6月再度升温。我们关注到5月份增加了22吨，6月份达到45吨。结果，本季度再次为净流入，尽管只有5吨，但6月底的总资产达到了948吨，价值283亿美元。其中有644吨价值193亿美元为SPDRGoldShares持有。ETF基金持仓在第三季度继续增加。图表3：黄金ETF持有量（吨）●期货交易黄金也在全球各大期货交易所进行交易，其中最