理研究——美国的经验与中国的实践

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1、匿中央民族大学硕士学位论文基于机构投资者的公司治理研究——美国的经验与中国的实践姓名：指导教师：院系(部所)：专业：完成日期：雷洋昆李曦辉管理学院企业管理2007年3月摘要企业制度的发展历程可以分为古典企业制度和现代企业制度两个时期。目前占有主流地位的现代企业制度即公司制企业主要有三个特点：l、股权结构的分散化和多元化；2、融资方式的多样化；3、所有权和经营权的分离。现代企业制度的这些特征使得现代公司的治理问题被提到了企业议事日程之上，公司治理也成为了20世纪80年代以来学术界和工商界普遍关注的一个问题。随着机构投资者的

2、发展，机构投资者已经成为当今资本市场的一个活跃主体，其并不再局限于传统的依靠买卖股票从中获取差价而赢取短期利益，而是开始通过改善上市公司治理、提升公司业绩和增强上市公司核心竞争力来获取长期收益。在美国机构投资者参与公司治理已经成为上市公司治理的有效工具的前提下，在我国股权分置改革已经接近尾声，国有股逐步退出，股权逐渐分散，机构投资者逐渐称为规模较大投资者的背景下，此时讨论机构投资者参与公司治理的现状、机构投资者应如何参与公司治理，是政府机关和上市公司最为重要的课题，具有深刻的理论和实践意义。本文总共分为四章，第一章为上市

3、公司治理理论框架，其包括对上市公司治理理论进行了简单梳理以及对机构投资者积极参与上市公司治理进行了详细总结：第二章通过对美国机构投资者积极参与上市公司治理的兴起、现状和方式的介绍，总结了美国机构投资者参与上市公司治理的经验与教训；第三章主要是对比美国的经验，且在以往学者对我国机构投资者参与上市公司治理研究的基础上，探讨在全流通时代初始之际，机构投资者参与上市公司治理的必要性，并选择了39个样本公司，对机构投资者积极参与上市公司治理程度和效率分别进行了统计分析和实证分析，并得出我国机构投资者参与上市公司治理目前的状况为：参

4、与程度较低，但在参与的情况下是能产生效率的。鉴于以上实证结果，在第四章中作者提出了在我国还需要继续壮大机构投资者，促进机构投资者积极参与上市公司治理的建议，并建议从加强法规建设、加强机构投资者自身公司治理、完善证券市场和加强上市公司自身治理等四个方面为机构投资者积极参与上市公司治理提供基础性和辅助性支持。本文采用规范和实证相结合的方法进行研究，在对理论总结和美国经验部分主要采用规范研究，而对机构投资者在我国的实践则主要采用实证研究。此外，全文始终贯穿着美国和中国情况的对比分析，各方面分析都围绕着主题进行论述。关键词机构投

5、资者，公司治理，上市公司，中美对比ABSTRACTEnterprisesystemCallbeclassifiedclassicalenterprisesystemandmodementerprisesystemwhichonthemainpositioncurrently．Modementerprisesystemhasthreecharacteristics：1．stockfightiSdispersiveanddecentralizesanddiversity；2，thewayoffinancingisdivers

6、ified；3，proprietaryrightandthepowerofoperationareseparable，Thosecharacteristicsmakeallthepeoplepaycloseattentiontocorporategovemance，anditalsobecomeanimportantresearchingfieldofModemEconomicssince1980’S．AlongwiththedevelopmentofInstitutionalInvestors，tIleyarebeco

7、meaactivegroupinmodemcapitalmarket，recently,theyarenotconfinedtothetraditionalprofit—makingmodemdependingonthegapbetweenthebu)ringpriceandsellingpriceofthestocks，onthecontrary,theybegintoseekprofitbythewayofimprovingtheachievementsandcorecompetenceofcorporationth

8、roughstrengtheningthecorporategovernance．HowabouttheInstitutionalInvestors?HowInstitutionalInvestorsparticipatingthecorporategovernance?Answerthosequestion$are