中小企业债务融资问题研究[开题报告]

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1、毕业论文开题报告题　　目：　　　　　中小企业债务融资问题研究　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　一、选题的背景、意义继不久前推出创业板之后，股指期货的推出，被普遍视为中国金融市场发展此后顺理成章的步骤。这举措将为机构投资者提供避险工具，并能在长期降低市场波动性。尽管2007年国务院颁布了正式批准金融期货期权交易的规定，但考虑到衍生品的巨大潜在风险以及20世纪90年代早期衍生品交易尝试期间所遇到的问题，衍生品的推出一直进展缓慢。中国金融期货交易所(CFFE)于2006年成立后不久即开始了有期货

2、经纪公司、证券公司、基金管理公司、商业银行以及保险公司的资产管理子公司参与的股指期货模拟交易。2007年6月，CFFE批准了与沪深300指数挂钩的首份股指期货合约，设置了防止过度波动的规定，比如当合约价格较前一交易日收盘价的变动幅度超过6%且持续时间超过5分钟时停板。此外，股指期货当日较前一交易日的涨跌幅不得超过10%。为了制止投机，草拟规定设置了散户参与成本壁垒－沪深300指数乘数为300元人民币/点，最低保证金要求为10%。因此在3500点的水平，投资者购买一份股指期货合约需要花费105,00

3、0元人民币。股指期货的推出将成为中国资本市场发展进程中的一个里程碑，将开启A股市场的新纪元。首先、股指期货将有助于增加A股市场的流动性。这些新金融工具的批准将提高上海作为国际金融中心的地位，使上海能够在长期与香港更为有效地抗衡。其次、大市值、指数成份股将成为市场增加的资金流入的最大受益者。国内证券公司是最显而易见的受益者。最后、合格境外机构投资者(QFII)投资额度将变得紧俏，因为外资机构只要能够取得QFII投资额度，就可进行股指期货交易。二、相关研究的最新成果及动态（一）国内相关研究刘兴强认为，

4、2010年股指期货市场发展走过了不平凡的一年。这一年，在全球经济缓慢复苏、国际竞争更趋激烈、我国经济发展方式转变任务繁重、经济运行形势十分复杂的形势下，大商所确立了“打基础、练内功”的工作方针，重点抓市场规范运行、加强风险防控管理、实现了市场安全稳定运行；实现了期货大厦和信息系统的平稳搬迁和正常运营、新大厦信息系统的基础设施实现了质的飞跃；基本完成焦炭期货的上市准备工作；不断加强市场基础建设、提高市场运行效率；以产业服务为抓手，围绕“产业链服务”，深入推进千村万户、千厂万企等一系列市场服务工程并开

5、好产业大会，构建全面的产业服务体系；进一步加强了交易所自身建设、为未来发展奠定更为坚实的基础。对于当前市场形势，他认为，近期国务院采取了一系列强有力的措施来稳定物价，期货市场加强监管配合宏观调控，在当前形势下是必要的。我们要看到，我国期货市场的发展方向没有改变，通过发展期货市场服务国民经济的要求没有改变。2011年是国家“十二五”的起步之年，期货市场发展面临着更新、更多的发展机遇，对于期货市场的发展，我们要充满信心。郝鹏飞认为明年我国政府将实行积极的财政政策，这样或能弥补因稳健货币政策所带来的总需

6、求增速的减缓。而事实上，积极的供给推动将是未来相当长一段时期内中国财政政策的基本走向。这样，面对物价持续上涨的压力以及回收流动性的需求，央行明年或将采取更加灵活的措施来应对。对于股指来说，明年的走势会更多地依托央行政策的微调而出现相应的涨跌，面对复杂的国内外经济形势，出现中长期趋势性行情的概率相对较小，因此对于投资者来说，就需要采取更为积极与灵活的策略来应对。在现货方面，可以以“战略性新兴产业”为依据，选择相对受资金追捧，走势强于指数的板块个股，作为一揽子的现货组合，操作上以买入并持有为主。而相对

7、的，在期货市场上需要选择合适的时机卖出对应的股指期货合约。一般地，应在期货出现较高升水的时段介入空头头寸，这样，一方面可以利用期货市场规避可能出现的系统性风险，另一方面，又可以通过期现基差的变化，获取期货高升水带来的收益。在市场方向发生变化的时候，则可以灵活地调整期货头寸的方向，而不是一味地持有期货的空头头寸，以最大限度地获得期现两个市场带来的收益。吴先智（2008）认为股指期货是一种基于股票指数的金融衍生产品，投资者既能够通过其对现货资产进行风险对冲，降低资本市场的系统性风险；又能够将其作为一种

8、具有杠杆倍数的投机套利工具，丰富资产组合的结构，以期获得良好的收益。从国外成熟市场的经验来看，在股指期货的众多功能中，套期保值仍是多数投资者进行交易的主要目的，尤其是对大型的机构投资者来说，运用股指期货对现货资产进行套期保值已经成为风险管理中的重要手段股票指数期货套期保值交易策略的基本思路是在投资者的资产配置中同时拥有股票组合和股指期货的相反头寸，按照适当比例配置后，将其中一方所产生的盈利与另一方所产生的亏损全部或者部分抵消，从而化解和降低市场的系统性风险。在制定套期保值交易策略时