中级宏观经济学课件第12章

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1、slide0第12章开放经济中的总需求slide1本章主要内容蒙代尔-弗莱明模型开放经济中的国民收入决定模型；分析短期中当物价不变时，在不同的汇率制度下各种政策和外生冲击如何影响国民收入和汇率水平;推导开放经济中的总需求曲线。slide2蒙代尔-弗莱明模型关键假设：资本完全流动的小型开放经济结果：r=r*slide3回忆：资本完全流动的小型开放经济体国内资产和国外资产是完全的替代品;资本完全流动:对于资产的国际间交易完全没有限制;小型经济体:本国不能够影响世界利率r*a&b意味着r=r*c意味着r*是外生的slide4蒙代尔-

2、弗莱明模型纵轴代表“汇率”slide5蒙代尔-弗莱明模型IS*:Y=C(Y-T)+I(r*)+G+NX(e)LM*:M/P=L(r*,Y)注意：e代表“间接标价法”下的名义汇率slide6蒙代尔-弗莱明模型扩张（紧缩）性的财政政策使得IS*曲线右（左）移；扩张（紧缩）性的货币政策使得LM*曲线右（左）移；slide7不同的汇率制度浮动汇率制:汇率自由变动；固定汇率制：中央银行随时准备按事先决定的汇率从事本币与外币的买卖。请注意：固定汇率制下货币供给自动调整。slide8浮动汇率制下的小型开放经济财政政策货币政策贸易政策slid

3、e9eYLM*IS*扩张性财政政策只是提高了汇率不影响产出IS*'+DG,or–DT+De,noDY浮动汇率制下的财政政策财政扩张导致（开始时）国内利率高于世界利率从而引发大规模资本流入这增加了外汇市场上本币的需求进而导致本币升值（汇率上升）从而净出口下降slide10eYLM*IS*LM*'+DM-De,+DY浮动汇率制下的货币政策扩张性货币政策降低了汇率提高了产出slide11eYLM*IS*限制进口的贸易政策只是提高了汇率，但不影响产出和贸易余额。（但贸易总量减少了）IS*'+DNX+De,noDY浮动汇率制下的限

4、制进口的贸易政策slide12固定汇率制下的小型开放经济财政政策货币政策贸易政策slide13eYLM*IS*IS*'+DG,or–DT+DYLM*'e*固定汇率制下的财政政策扩张性财政政策导致了货币供给的增加，所以使得:产出提高，但汇率不变slide14eYLM*IS*+DMnoDYe*中央银行无法随意控制货币供给所以货币政策无效固定汇率制下的货币政策slide15固定汇率制下的另一种货币政策固定汇率制下，中央银行可以采用另一种货币政策，即改变固定的汇率水平；间接标价法下，降低官方汇率称为“通货贬值”（devaluati

5、on），提高官方汇率称为“通货升值”（revaluation）。固定汇率制下，通货贬值可以提高产出。slide16eYLM*IS*IS*'+DNX+DYLM*'e*固定汇率制下的限制进口的贸易政策限制进口的贸易政策导致了货币供给的增加，所以使得:产出提高，但汇率不变；而且贸易余额提高slide17可见，固定汇率制下货币政策不再独立。slide18蒙代尔-弗莱明模型中的政策效应见310页表12-1蒙代尔-弗莱明模型说明：财政政策和货币政策的影响取决于汇率制度（浮动汇率制或固定汇率制）。slide19利率差导致国内利率与世界利率

6、不同的两个原因：－国家风险－预期汇率变动slide20蒙代尔－弗莱明模型中的利率差IS*:Y=C(Y-T)+I(r*+θ)+G+NX(e)LM*:M/P=L(r*+θ,Y)风险贴水θ的变化将影响均衡国民收入和汇率slide21eIncome,Output,YLM*IS*LM*'IS*'风险贴水增加的直接影响是国内利率r的上升；较高的利率水平产生两种影响：一是IS*曲线向左移，二是LM*曲线向右移；结果使得收入增加和汇率下降.经济体真的会位于这一点吗?我们将会看到，风险贴水的增加并不会提高收入.风险贴水增加的影响slide22风

7、险贴水增加的影响风险贴水增加不会提高收入的三个原因：中央银行可能会减少货币供给以避免本币的大幅贬值；本币贬值会提高进口产品价格，导致物价水平P的上升；面对风险贴水的上升，本国居民可能会增加对于货币的需求。－上述三种变化会使得LM*曲线向左移，从而减缓汇率下降并压低收入。slide23风险贴水增加的影响风险贴水增加并不是合意的，因为：短期中，本币贬值，收入减少；长期中，较高利率减少了投资，从而减少了资本积累并降低了经济增长率。slide24案例研究：亚洲金融危机1997－1998印度尼西亚：短期名义利率上升50％；股市价值下跌9

8、0％；卢比对美元贬值80％；金融危机使得亚洲国家通货膨胀率上升和GDP减少；银行系统的政治腐败是导致这场危机的重要原因。slide25汇率应该浮动还是固定支持浮动汇率制的观点：浮动汇率制能够保持货币政策的独立性；（反之，固定汇率制使得货币政策失去了独立性。）支持固定汇率制的观