美元-日元-欧元和英镑国际化历程及对人民币国际化的启示-于永臻

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1、2013年第54期(总第2542期)专家评析美元、日元、欧元和英镑国际化历程及*对人民币国际化的启示中共中央党校经济学部于永臻李明慧摘要:金融危机后国际货币体系改革的讨论为人民币国际化提供了重要的历史机遇。本文通过考察美元、日元、欧元和英镑等主要国际货币的国际化历程，总结其对人民币国际化的启示和借鉴意义，认为人民币国际化过程中，应在政府主导下分步骤有计划地推进，国内金融市场和离岸市场及回流机制建设并举，走先区域化后国际化的道路。关键词:人民币国际化;国际经验;路径2008年金融危机暴露出当前美元主导的国个阶段:两次世界大战之前的积

2、累阶段、1944～际货币体系的诸多缺陷，美元长期居于超然地1971年间由布雷顿森林体系确立的双挂钩汇率位、缺乏有效监督的现状引发了国际社会的深刻制度阶段和1973年以来的国际美元本位阶段。反思。此后美联储为刺激经济复苏连推四轮量美国的经济从18世纪后期开始快速发展，化宽松政策，向国际市场注入大量的流动性，进至19世纪末，制造业已颇具规模，经济总量迅速一步影响了国际货币体系的稳定性，使得国际货膨胀。19世纪70年代，第二次工业革命的发生币体系改革的呼声日益强烈，从而为人民币的国使英国逐渐丧失了工业垄断地位，拥有更为广阔际化提供了一个

3、良好的契机。本文旨在通过对的国内市场和迅速普及的先进技术的美国获得美元、日元、欧元和英镑等主要国际货币的国际了赶超的契机。与此同时，美国金融市场也发展化历程进行客观分析和评估，总结其经验及教起来。1811年纽约证券交易所成立，标志着美训，梳理其中的共性和特性，为人民币国际化的国证券市场正式形成。此后，美国股票市场迅速推进提供借鉴和参考。发展，铁路股票、工业股票等新品类层出不穷，一、美元国际化历程:最大经济体、最1896年道琼斯指数成立，股票市场从投机性很发达金融市场成就超级国际货币强的市场演变成美国经济发展状况的晴雨表。美元是当前

4、世界上国际化程度最为深入、应金融市场的发展为美国经济提供了巨大的助推用最为广泛的货币。其国际化历程可以分为三力。截至第一次世界大战前，美国已经超越英国*本文是中央党校和国家开发银行合作研究课题《国际货币体系改革与人民币国际化研究》(中央党校校级一般项目)的阶段性成果。52013年第54期(总第2542期)成为世界第一经济强国。两次世界大战期间，美年来日元、欧元等其他国际货币的逐渐崛起冲击国一方面自身远离战场，经济发展未受影响;另了美元的绝对优势地位，但迄今为止尚没有一种一方面为同盟国提供物资，大发战争财。①第一国际货币能够与美元抗

5、衡。次世界大战及第二次世界大战期间，美元由于币二、欧元国际化历程:区域货币国际值稳定、又有美国强大的经济实力作为依托而迅化的经典案例速成为各国官方机构最偏好的外汇储备，国际地欧元是典型的区域货币一体化产物，其诞生位大幅提升。经过了数十年欧洲各国经济、政治各方面合作的第二次世界大战结束后，1944年联合国货铺垫，并继承了此前欧盟成员国德国、法国的货币金融会议通过了以怀特计划为基础的《国际货币马克和法郎的既得国际货币优势，以欧元区整币基金协定》和《国际复兴开发银行协定》，确立体的经济贸易实力作为依托，②从而迅速实现了了以美元为中心的布

6、雷顿森林体系。布雷顿森区域化到国际化的发展。林体系执行美元与黄金挂钩、其他货币与美元挂(一)欧元诞生前的准备阶段。钩的“双挂钩”货币制度，给予美元与黄金等同欧元诞生前经历了大约三十年的准备期，具的地位，以制度的形式确保美元成为最重要的国体而言可细分为以下两个阶段:1969～1989年际储备货币。自1944年至1971年，在美国雄厚为初步构想阶段，1990～1998年为法律准备的经济实力和强大的黄金储备的支撑下，布雷顿阶段。森林体系维系了20多年，对于战后经济复苏和20世纪60年代末，以美元为中心的布雷顿国际经济秩序稳定起到了关键性

7、的作用。但由森林体系出现严重危机，为避免国际货币体系动于“特里芬难题”和金本位制本身的缺陷，该体荡带来的冲击，欧共体于1969年的海牙会议中系最终走向了崩溃。1971年美国政府宣布放弃初步提出了建立欧洲货币联盟的构想，并在美元与黄金挂钩而实行比价自由浮动。19731971年通过了“维尔纳计划”，其最终目标是在年，固定汇率制度垮台，布雷顿森林体系时代宣欧共体成员国内建立单一货币，但该计划因石油告结束。危机而被搁置。此后，20世纪80年代，德国马布雷顿森林体系崩溃以后，尽管美元作为国克平稳推进国际化，1989年，以马克计价的贸易际货币

8、失去了制度支持，但由于以下三个方面的量在世界贸易中所占份额达到近13%，③为日后因素，美元沿袭了主要国际货币的地位:第一，美欧元的国际化奠定了良好基础。1989年6月马国仍然是世界第一经济强国，强大的经济实力保德里首脑会议通过“德洛尔报告”，重提“