8德隆资金链的断裂

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1、德隆资金链的断裂一、德隆帝国的崩塌1.德隆概貌“德隆”这两个字的庞大，远远超过人们的想象。“德隆”不仅是指“德隆母公司”产生发展过程中的阶段性公司即新疆德隆国际实业总公司、新疆德隆（集团）有限责任公司、德隆国际控股有限公司、德隆国际战略投资有限公司等公司，还包括德隆旗下绝对控股的新疆屯河、沈阳合金、湘火炬等作为老三股的三家国有上市公司以及后来的天山水泥、中燕、重庆实业等被称为新三股的上市公司，以及以老三股为核心，控股、参股的一百七十多家涉及数十个产业的子公司、孙公司，二十余家信托、证券、租赁公司

2、以及商业银行等金融机构。除此之外，“德隆”还包括由德隆国际的合伙人或者高层管理人员以自然人身份注册的、完全受德隆控制和摆布的、在最多的时候曾经达到130多家的“影子”公司或者说“壳公司”。2004年之前的德隆，作为一个民营企业，同时又作为一个插手金融和实业两个领域的巨头，梦想着创建像GE那样产融结合的庞大的“金融控股公司”。至少在表面上，德隆当时已经将摊子铺得很大，做出了金融实业帝国的雏形。无论从实业领域、金融领域、还是股票市场上，德隆可以说都已经显露了“德隆帝国”的模样。在实业领域，德隆在19

3、97—2004年不到七年的时间里，通过并购，打造了漫长无比的产业链。据不完全统计，德隆旗下直接控股或由老三股控股参股的公司至少有177家，其涉及的产业包括番茄酱、汽车零部件、水泥、电动工具、精细化工、畜牧业、旅游、农业、文化娱乐等各个产业，“产业帝国”极其庞大。德隆一致宣称试图通过高速的并购来整合产业链——引用德隆国际董事局主席唐万里的话来说，德隆的并购是以“创造中国传统产业新价值为己任，谋求成为中国传统产业新价值的发现者和创造者。致力于通过产业整合的手段改善产业结构，增强产业竞争力以获取长期的

4、利益回报和企业的可持续发展。”在金融领域，德隆通过老三股（新疆屯河、沈阳合金、湘火炬）直接或间接控股的方式，将新疆金融租赁、金新信托、德恒证券、伊斯兰信托、恒信证券、中富证券、大江信托等多家金融公司也纳入麾下，其中金新信托、德恒证券先后成为德隆融资和炒作老三股的中心平台。而2001年后，由原重庆证券、金新信托注资成立的上海友联经济战略管理研究中心有限公司（简称“友联中心”）在上海成立之后，友联便成为德隆管理控制其参股或控股的各金融机构的中心公司。截至2004年，德隆共控制了包括证券、租赁、信托等

5、在内的二十余家非银行金融机构，并在2001年后，开始进入商业银行体系，并分别参股控股了昆明市商业银行、株洲市商业银行和南昌市商业银行等多家商业银行机构。在股票市场上，德隆的表现同样十分惊人。作为德隆三驾马车的“老三股”新疆屯河、湘火炬和沈阳合金的股价涨幅惊人。1997年至2003年以来，沈阳合金6年的累计涨幅达2597%，而湘火炬、新疆屯河的累计涨幅接近1000%。2.崩塌过程简介早在2001年，中科创业的庄家吕梁操纵股价引起监管部门注意，而吕梁恰好也是德隆系两只股票的设计者，这引发了相关监管部

6、门对德隆的一次摸底调查，一是看德隆并购那么多国企，有没有造成国有资产流失，二是看德隆资金的来源，三是查一下德隆有无明显的违法操作。结果不得而知，但无疑银行部门此后对德隆合作项目开始变得谨慎。当年，郎咸平对于德隆发展模式的疑问，也引发了市场对德隆信用的怀疑。德隆持股的金新信托在当年遭遇了客户挤兑风波，造成的资金缺口高达20多亿。德隆为了弥补这个缺口，开始大量挪用旗下上市公司的资金。这为后来的德隆资金链危机埋下伏笔。2003年，中国股市已经持续低迷两年多了，上证指数在当年11月13日降至1307点，

7、1创出1999年来的股指最低点位。在当年，许多庄股不断“跳水”成了股市里的一道风景线。率先拉开序幕的是世纪中天，该股于2003年4月中旬开始连续拉出12个跌停板，随后紧跟而上的有正虹科技、徐工科技、昌九生化、宏智科技、科大创新等庄股，这些庄股少则拉出4、5个跌停板，多则8、9个跌停不等。而到了11月份新疆啤酒的跳水又再次向世纪中天的12个跌停板发起挑战。而到了2004年4月，德隆老三股的噩梦也开始了。其实，早在2003年11月啤酒花事件之后，新疆的金融环境就开始非常紧张。啤酒花事件之后，银行不允

8、许企业之间进行互相担保企业，而且原来的贷款也要重新变更贷款方式，必须用资产进行担保。德隆开始应银行的要求，频繁质押其在几家上市公司的股权，对原来的贷款进行质押保证。这引发了市场的不信任。2004年3月，在国内一家地方杂志《商务周刊》发布了德隆资金链断裂的消息之后，市场上对德隆的质疑开始越来越强烈，德隆开始出现了信贷危机，一些银行开始拒绝向德隆发放贷款，之后，关于德隆资金链断裂的传言愈演愈烈。而德隆实际的资金环境也越来越紧张，各家银行的总行已经给多个分支机构发出不成文的指示，不再给德隆发放新的贷款