国际投资学参考讲义

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1、国际投资学参考讲义第一章引言1.1KNOWING投资学一、投资学研究对象投资学是经济学的重要分支学科，是研究投资基本理论和投资运动一般规律的经济学科。广义投资：凡是有目的某种投入（行为），希望（期望）将来获得收益（利益）的过程。狭义概念：从经济意义上看：投资主体以有形、无形的资产投入，经过一定时间，承担一定风险，以期合法取得私人、社会财富的增加或社会生产率提高的经济行为。二、投资学涉及要素1.投资目标：投资的本质在于这一合法经济行为的获利性。也就是说投资者的目的是能够以一定量的资产获得更大的经济回报，即“资本增殖”或“经济效益”。2.投资主体：可以是自然人，也可以组织即法人（如各级政府、企业、

2、事业单位等）。3.投资客体：有形资产；无形资产。4.投资时间：投资者的收入与收益的获得要经过一段时间的经营。5.投资风险：反映投资的不确定性6.投资关系：人与人、物与物、人与物等的关系。1.2投资学演变一、改革开放以前主要讲授：固定资产投资学§投资规模：§投资结构：产业结构§投资布局：空间布局§投资效益：模型IO投资主体多元化：国家、社会法人、个人、外资的进入、民间、社会资本力量增大1.3投资资金的来源§内源------企业自有积累§外源------外界支持企业融资方式:一、银行信贷资金1.综合授信  §2.信用担保贷款 §3.买方贷款§4.自然人担保贷款 §5.个人委托贷款 §6.无形资产担

3、保贷款二、资本市场融资1.债券融资特征类型：国家、地方政府、企业、可转换债券长短适宜；调控工具；§我国企业的融资一直过度依赖银行与股市，其中，尤以银行信贷为主导，融资比重高达80%以上且在逐年上升。相形之下，企业债券市场的发展滞后，2001年～2004年，我国债券融资分别仅占融资总量的0.9%、1.4%、1.0%和1.1%，2005年是当时企业债券发行量最高的年份，也不过654亿元。§2.信托产品（包括产业基金）　在中国2000年后规范；存在信用风险3.股权融资§　　股权融资可以通过公开发行股票或定向募资扩股，获得永久性投资。优点在于可为公司长期发展取得无须偿还的资本，而且，能成为上市公司将大

4、力提升公司整体综合实力和形象。§私募    这是一种私人发行股票的方式。这是向少数特定投资人筹措小数额的资金（＄50，000或＄500，000以下）的一种很好的方式。4.风险投资基金§特殊的私人股权投资方式；小型、高成长企业§风险投资家寻找巨额回报，而不仅仅是较好的回报。§融资与投资的“大拇指定律”：§组织形式：有限合伙LP；主要合伙人GP天使资金（独特的VC）  5.M&A(收购与兼并）好处：快速扩张，协同效应往往与银行资金支持有关（在中国不允许银行资金用于M&A）；被认为是资本市场的高技术三、引进外资§两个含义：跨国公司与国际金融机构§外资：FDI；QFII  第二章国际投资导论§2.1国

5、际投资的基本概念§一、基本概念§（一）国际投资：是指一国企业、个人或政府机构将其拥有的货币资本或产业资本投放到国外以实现价值增殖的经济行为。实质：跨越国界的投资§广义的国际投资包括：国际直接投资、国际证券投资、中长期国际贷款。§狭义的国际投资仅指国际直接投资与国际证券投资。（二）资本输出§货币资本、生产资本、商品资本；资本主义国家大量的资本积累；（三）国际资本流动国家（地区）---另外国家（地区）§投资国----东道国以流出为例：本国在外国的资本增加；本国对外国的负债减少；外国在本国的资本减少；外国在本国的负债增加（四）资本国际化§商品、生产、货币二、国际投资的分类§（一）按投资期限的不同分类

6、§长期投资、中期、短期投资§长期投资是指五年以上的投资。§中期投资是指三至五年的投资。§短期投资一般是指三年以下的投资。§没有绝对的分法§（二）按资金来源及用途的不同分§公共投资与私人投资§公共投资一般是指由一国政府或国际组织用于社会公共利益而作出的投资。例如，世界银行或国际货币基金组织给某国贷款开发农牧业等（以安定该国，从而安定世界，维护和平）。§私人投资，一般是指一国的个人或经济单位以盈利为目的而对他国的经济活动进行的投资。当前国际投资中的主要部分和最活跃的部分，因而也是国际投资学研究的主要内容。§（三）按资本的特性不同分类§国际直接投资与国际间接投资§国际直接投资又称为对外直接投资（FD

7、I）,是指以取得或拥有国外企业的经营管理权为特征的投资。§　　西方国家关于FDI的定义：一般而言，一个公司以母国为基地，到其他国家去投资设厂，进行生产和销售，投入的可以是先进和实物（如机器设备）等有形资产，也可以是无形资产，如专利和专有技术、商誉、管理经验等，这就是直接投资。§国际间接投资又称为对外间接投资（ForeignIndirectInvestment）,是指以取得股息或利息等形式的资本增殖