《中国汇率改革》PPT课件

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1、中国汇率改革2005-2010一、汇率变动的影响机制1、生产成本机制在我国的进口品中，能源(石油)、原材料(铁矿石、钢材)、燃料、有色金属等初级产品占很大比重，人民币升值，有助于带动进口原材料和中间品价格的下跌，从而推动本国加工企业、或者大量依靠进口进行生产的企业降低生产成本，并进一步带动一般物价水平的下跌。2、货币工资机制从货币工资机制来看，人民币升值，会带动进口品价格和企业生产成本的下降，这有助于居民生活费用的下降，从而导致在名义工资不变的情况下，实际工资上升，企业会倾向于降低工资收入者的名义工资

2、或减缓名义工资的上涨速度，这会进一步推动企业生产成本和居民生活费用的下降，如此循环不已，最终使整个经济的一般物价水平下降。3、货币供应机制我国的国际收支从1999年开始出现经常项目和资本与金融项目的双顺差，为了购买过剩的外汇、稳定人民币汇率，中央银行的外汇储备和基于外汇占款而投放的基础货币迅速增加，到2005年6月人民币汇改前，中央银行的外汇占款已接近5.5万亿元，占当期央行基础货币总供给的95%，国内外对人民币升值的预期持续上升，强烈的升值预期反过来更吸引了国外大量投机资本的涌入，进一步加重了央行购

3、入外汇、投放基础货币的压力，形成了国际收支顺差——人民币升值预期——资本流入——人民币进一步升值预期的恶性循环。为了减缓外汇占款高增长对基础货币投放所带来的压力，中国人民银行采取了包括回收再贷款、发行中央银行票据等方式在内的对冲操作，但这些措施只是治标不治本，无法从根本上化解由外汇占款增加导致的基础货币增加的压力，并造成货币存量和通货膨胀压力的累积，尤其自2006年年中以来，与人民币名义有效汇率升值伴随，消费者价格指数一直处于上升趋势。4、收入机制人民币升值有助于扩大进口，抑制出口，贸易顺差的下降会降

4、低总需求，从而导致本国的收入减少和物价水平的下跌。从对外贸易发展实际来看，2005年7月汇率改革至今，我国对外贸易已经开始呈现出口增速放缓、进口增速加快的趋势，汇率影响己初步发挥，2007年1月—11月顺差增幅为52%，小于2006年74%的增幅。随着人民币升值对进出口作用的逐渐发挥，我国的贸易顺差将逐步缩小，在内需无法快速提升的情况下，势必影响我国的经济增长速度，从而减缓物价的上涨。5、预期机制在预期人民币将持续升值的情况下，生产者把升值预期纳入特殊的生产成本，把升值对物价水平可能的负面影响纳入生产

5、函数，进而影响生产的积极性；消费者因本币的升值预期而倾向于减少消费。这两方面的共同作用使得社会总需求相对不足，物价水平趋于下跌。6、债务效应人民币升值后，偿还同等数量外债所需要的人民币会减少，从而有助于减轻外债负担，提高国内的有效需求，总需求的增加对国内物价水平具有潜在拉升和推进效应。2006年末我国外债余额为3229.88亿美元，人民币相对美元每升值1%，就会减轻外债负担32亿美元。外债负担的减轻，有助于提高国内的有效需求，总需求的过剩对国内物价水平具有潜在提升和推动效应。总体分析由以上有关人民币汇

6、率对消费者价格传导机制的分析可以看出，人民币汇率变动对一般物价的传导机制既有正面影响也有负面影响，生产成本机制、货币工资机制、收入机制、替代机制和预期机制会使得人民币升值降低国内物价，而货币供应机制和债务机制则会导致汇率升值提高物价。在这些众多的影响机制中，生产成本机制、货币工资机制、收入机制和替代机制的作用速度较慢，而预期机制、货币供应机制及债务机制的传导速度较快。人民币汇率升值，首先带动消费者价格上升，正是传导速度相对较快的货币供应机制和债务机制共同发挥作用的结果。在汇率升值一段时间后，生产成本机

7、制、货币工资机制、收入机制、替代机制等逐渐发挥作用，使得人民币汇率升值的通货紧缩效应逐渐压倒其最初的通货膨胀效应，从而带动消费者价格逐渐下降。问题：为什么人民币对外升值，对内贬值？一般理论认为：本币升值具有通货紧缩效应，而本币贬值则具有通货膨胀效应。但在实践中：汇率对物价的影响机制众多，且不同的影响机制具有各自的传导特点和传导速度，所以人民币汇率变动对国内通货膨胀率的实际影响效果如何，该问题的答案对于中央银行正确预测未来物价水平的变化，以便采取合适的货币政策和汇率政策实现物价稳定的目标具有至关重要的意

8、义。二、汇改过程2005年7月21日中国人民银行发布公告，调整人民币与美元汇率，由原来的人民币对美元汇率8.276︰1调整为8.11︰1，人民币升值2%。中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮