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《基于GARCH模型的人民币汇率波动规律研究》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在学术论文-天天文库。
1、年月数理统计与管理第卷第期一文章编号刁字基于模型的人民币汇率波动规律研究骆殉吴建红北京理工大学管理与经济学院,北京汇率体制改革,摘要自人民币以来汇率波动日趋复杂鉴于模型能够较好地拟合汇率,一年之间的个美元兑人民币日值,时间序列的尖峰厚尾特征本文未集了汇率,证实了我国外,应用模型进行分析汇市场确实存在效应且模型能够较好地拟合汇改后的人民币汇率数据关扭词人民币汇率波动率模型中图分类号文献标识码一,,,盯,,面罗,加,罗,,·一,即,,弓言有关汇率波动规律的研究一直是国际金融领域较为关注的问题随着全球经济的一体化,各国之间经济的相互依赖,货币政策间合作的日趋密切,更增加了汇率波动的复杂性和通
2、过对,已发表的篇有关金融市场波动模型的论文进行归纳和综述得出了在研究波动规律时,对波动的计量通常采用的是方差或者标准差数据,并在此基础上建立波动模,,设计,,型其中具有代表性的模型是由并由扩展而成的模型鉴于模型比较适合用于分析金融市场因子时间序列的条件方差,并且能够较好的拟合金融市场因子时间序列尖峰厚尾特征所以,本文拟一用模型来分析年人民币汇率的波动规律模型概述为简便起见,本文仅用,模型进行人民币汇率波动规律研究,,模型中的,即阶数为的自回归项项和滞后阶数为的残差平方项项标准,的模型如下所示叭,。,岭乳口嵘收稿期年月日收到修改稿期年月日©1994-2009ChinaAcademicJo
3、urnalElectronicPublishingHouse.Allrightsreserved.http://www.cnki.net数理统计与管理第卷第期年月‘,邝,,,,其中是维外生变量向量是维系数向量⋯。,,‘。。式给出的均值方程是一个具有随机误差项的函数岭是的条件方差因此‘也称式为条件方差方程式表明了时刻状况下的条件方差时依赖于时刻卜。状况下的残差平方乳即项的大小和上一期方差的预测值乳即项金融领域中模型的设定具有实际意义残差反映了应变量的实际值偏离均值方,,、。程拟合值的大小因此人们可以通过不变方差哟前一期方差的预测值熟及前一期新信息。乳,即残差平方的滞后值的加权平均来预测当
4、期的方差如果资产收益率出乎意料地大幅度上升或下降,那么人们就会增加对下期方差的预期,故可采用模型,借助于,历史汇率数据分析研究外汇市场中汇率的波动规律人民币汇率日收益率数据统计特征分析我国的汇率采用间接标价法,外汇管理局公布美元兑人民币汇率数据,而其他货币兑人民币的汇率都是通过美元汇率数据换算而来因此,美元兑人民币汇率数据更具有一定的代表性于是,本文选取了年月日至年月日个人民币汇率日值数据汇率数据均来自国家外汇管理局网站』,由其绘制的美。元兑人民币汇率时间序列图如图所示率兀汇美一飞圈美元兑人民币汇率时间序列图观察图可以看出美元兑人民币汇率在汇改前年月日的波动幅度非常小,基本趋于稳定,而
5、汇一改后的美元兑人民币汇率时间序列则具有明显的随机游走趋势通过对上述个原始汇率数据的处理,得到人民币汇率日收益率序列序列,通过平稳性检验可知其为平稳序列,符合模型的适用条件因此,本文采用人民币汇率日收益率时间序列进行后续的实证分析进一步地,由统计软件中的补访盯输出得到人民币汇率,具体如图所示。日收益率时间序列的统计量特征及分布柱状图‘,。洲一︸﹄︸序歹劝样本总数一均值卜。,偏度灿。。〕加笠卯峨度〔址拈〕男石如沁叼谧‘助成计孟概率的的一一,一图人民币汇率收益率的统计特征©1994-2009ChinaAcademicJournalElectronicPublishingHouse.Allr
6、ightsreserved.http://www.cnki.net骆殉,吴建红基于模型的人民币汇率波动规律研究由上述的计算输出结果及人民币汇率日收益率的分布直方图,可知人民币汇率日收益一,,率时间序列偏度为小于即该时间序列概率分布是非对称的呈现长左厚尾特征,表明与正收益冲击相比,负收益冲击所产生的条件方差更大人民币汇率日收益率时间序列峰度为远大于,表明该时间序列波动剧烈,而且出现极端事件的可能性要大于正态分布假设下极端事件发生的概率与标准正态分布偏度、峰度二,二,人民币汇率相比日收益率时间序列呈现明显的尖峰厚尾的分布特征,且统计量也在至少的置信水平上拒绝了该时间序列为正态分布的假设人民
7、币汇率波动率模型的建立在年月日汇改以前,我国实行人民币盯住美元汇率制度,汇率波动幅度非常小通过统计软件分析验证也知,不论是最小二乘法,还是模型,由上述个收益率数据。因此,本拟合的均值方程均无法消除人民币汇率日收益率时间序列中的效应文采用汇改后年月日至年月日之间的个美元兑人民币汇率日收益率数据建立人民币汇率波动率模型,由此得到的模。型更能追踪人民币汇率波动规律人民币汇率数据平稳性检验和相关性分析由于模型只适用于平稳序列建模,因此,本文首先对序列进
