宇通客车财务报表分析

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1、财务报表分析———郑州宇通客车股份有限公司公司简介行业及收入分析财务报表分析价值估值及投资建议5124股权结构分析3123宇通概况公司名称：郑州宇通客车股份有限公司法人代表：汤玉祥成立日期：1993-02-28上市日期：1997-05-08注册资本：51989.2万元发行价格：9.75元最新总股本：51989.1723万股最新流通股：42814.4418万股所属板块：上海证券交易所4郑州宇通集团有限公司是以客车为核心,以工程机械、汽车零部件、房地产为战略业务,兼顾其他投资业务的大型企业集团，总部位于河南省郑州市。

2、2009年，宇通集团以第308位的排名，连续第七年荣列国家统计局发布的“中国最大500家企业集团”，继续领跑中国客车行业。集团核心企业郑州宇通客车股份有限公司位于郑州宇通工业园，占地面积1700亩，稳定日产整车达140台，目前已发展成为世界规模最大、工艺技术条件最先进的大中型客车生产基地。公司于1997年在上海证券交易所上市，是我国A股市场的一支老牌蓝筹绩优股,也是国内客车行业第一家上市公司。公司主要经济指标连续十余年快速增长，连续十二年获得中国工商银行AAA级信用等级。2009年6月，中国品牌研究院正式公布10

3、0个“国家名片”品牌名单，宇通榜上有名，成为唯一入选的一家客车企业。宇通集团下属企业有：客车行业龙头郑州宇通客车股份有限公司、中德合资猛狮客车有限公司、郑州宇通重工有限公司、重庆客车有限公司、兰州宇通客车有限公司、洛阳宇通客车有限公司、上海博皓实业有限公司、郑州科林车用空调有限公司等企业。56行业分析客车是我国汽车产业里最具潜力的品种。与轿车业合资企业占尽优势的情况不同,我国客车制造企业绝大多数都拥有自主知识产权,占据着国内市场的绝大部分份额。在出口市场上,中国客车虽然价格低廉,但技术含量不低,国内自主品牌客车的

4、质量已非常接近国际先进企业,出口市场前景一片看好。随着产品质量的不断提升以及市场的不断拓展,有专家称:中国正在成为世界最大的客车制造中心和市场中心。1、支持客车市场增长的宏观政策已经明确。2、公路客运的结构调整将提速。3、公交需求正在快速恢复。4、农村客运的发展形势会越来越好。5、出口的恢复值得期待。72010年汽车行业市场占有率排名前十的企业8截止日项目名称主营业务收入(万元)主营业务成本(万元)主营业务利润(万元)毛利率（%）2010-06-30客车525504.14434011.9291492.2217.4

5、12010-06-30其他1003.29499.04504.2550.262010-06-30合计526507.43434510.9691996.4717.47收入分布9股权结构分析---宇通客车MBO过程宇通客车的MBO始自2001年，完成于2004年，其中可以分为两个阶段。第一阶段：2001年3月至2003年10月，宇通客车向中央政府申请MBO的批文，但是财政部迟迟不予核准。第二阶段：2003年12月至2004年12月，由于中央政府限制国有企业MBO的管制政策更加明确，于是在2003年年底宇通客车管理层加速了

6、收购的实质工作，并于2004年12月彻底完成。一个重要特征：与MBO前相比，宇通客车MBO以后，整个企业组织形式发生了重大变化，汤玉祥等私人股东通过上海宇通和宇通集团控制了许多非上市公司。注：MBO（ManagementBuy-Outs）即“管理者收购”的缩写。经济学者给MBO的定义是，目标公司的管理者与经理层利用所融资本对公司股份的购买，以实现对公司所有权结构、控制权结构和资产结构的改变，实现管理者以所有者和经营者合一的身份主导重组公司，进而获得产权预期收益的一种收购行为。102001年3月，上海宇通创业投资公

7、司（以下简称上海宇通）成立，其中汤玉祥等21名宇通客车管理层共持有73.26％股份。2001年6月15日，上海宇通与郑州市国资局签署协议，由上海宇通受让宇通集团89.8％股权，河南建业投资管理有限公司受让10.2%。两者合计价款1.65亿。根据上海宇通与郑州市国资局（郑州市国资局的职能后来划转给郑州市财政局）签署的《关于郑州宇通集团有限责任公司股权转让协议》和《股权委托管理协议》，自2001年6月15日起，上海宇通依法对宇通集团（含宇通客车国家股2350万股）行使相关权利义务。2001年6月20日宇通客车就大股东

8、股权变更进行公告。2001年8月6日，上海宇通向郑州财政局按约支付转让价款。在向财政部报批期间，由上海宇通代管相应宇通集团和宇通客车股权。2002年10月，宇通客车因1999年财务报表造假（虚减资产）受到证监会处罚。2003年12月3日，因郑州市财政局未能实现转让股权和返还股权款项，上海宇通起诉郑州市财政局。112003年12月20日，郑州市法院冻结郑州财政局所持有宇通集