掌控命门美国信用评级机构如何影响国际货币金融体系

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1、掌控命门---美国信用评级机构如何影响国际货币金融体系 幕后君主 《世界是平的》作者托马斯．弗里德曼曾经如此写道：“以我之见，当今社会有两大超级权力机构，那就是美利坚合众国和穆迪评级。美利坚合众国用炸弹摧毁你，穆迪通过降低你的债券评级毁灭你。而且，相信我吧，有时，谁也说不准这两者谁更厉害。” 1997年亚洲金融危机期间，美国总统克林顿的政治顾问卡维尔(JamesCarville)曾经公开宣称：“过去我总以为，如果能转世的话，下一次我将选择做总统、教皇或棒球打击王。但是现在我觉得，下一辈子，我要操作债券。身在债券市场，你可以任意威吓他人。当然，如果能够像评级机构主管那样，对债券

2、价格颐指气使，就更神气了。” 1996年，全球著名咨询公司麦肯锡出版一项长期研究成果《无疆界市场》，核心思想是“全球资本市场对主权国家政府的牵制越来越多，而主权国家对资本市场的控制力却日渐削弱。”该书宣告：谁掌控全球资本市场的定价权，谁就掌控了全球资金的流向，就掌控了主权国家的货币政策和金融政策，就掌控了主权国家兴衰成败的命脉。试问：当今世界，谁掌控着全球债券市场和资本市场的定价权呢？答案是：那就是以穆迪、标准普尔为代表的美国信用评级机构。 或许很少有人真正相信信用评级机构有如此巨大的力量，很多人可能认为弗里德曼、卡维尔和麦肯锡言过其实，耸人听闻。然而，真正理解当代全球经济内

3、在运行机制之人，就能明白为什么信用评级是整个国际货币金融体系的命门和枢纽，就能明白上述评论绝非夸夸其谈，它们的确蕴含着异常深刻的真理，的确揭示了当代全球货币金融体系最残酷的现实。 想想吧，如果没有良好的信用评级，任何政府、企业和金融机构都无法进入国际债券市场，信用评级是任何债券发行人进入国际债券市场和资本市场必备的通行证。如果信用评级达不到投资级别，那么债券发行人即使能够勉强发行债券，也将付出极高的代价（只能发行收益率极高的垃圾债券）。如果信用评级被长期维持在投资级别之下，那么债券发行人就可能永远无法跨入国际债券市场和资本市场大门。当今世界，任何政府、企业和金融机构要想在主流

4、国际金融市场有一席之地，就必须维持投资级别以上的信用评级（BBB-）。借用一个微妙的比喻：信用评级就是国际金融市场之“羊的门”，掌控命门的就是美国信用评级机构。 危机推手？ 过去数十年来，以下场景我们早已司空见惯：美国信用评级机构（穆迪、标普）之一宣布下调某个国家的主权信用评级，该国货币金融和资本市场就立刻风雨飘摇：汇率暴跌，股市崩盘，企业倒闭，乃至社会动荡、国家破产和政权更迭。信用评级公司的一纸降级声明，威力往往远超过总统、总理、财长和央行行长的信心讲话。 让我们简要回顾一下10多年前亚洲金融危机期间，几个惊涛骇浪般的场景吧。 1997年9月3日，标准普尔宣布下调泰国主权评

5、级，由A下降至A-，长期评级由AA下调为AA-；短期外债和泰铢评级尽管维持A-1和A+1不变，前景则下调为负面。于此同时，标准普尔宣布近期还可能再次下调泰国主权信用评级。尽管泰国政府立刻发表声明，指责标准普尔下调评级有失公允，泰铢汇率当天应声下跌超过4%。菲律宾比索和马来西亚货币皆大幅下挫。标志着东南亚货币危机进入新的阶段。 1997年7月，深陷经营困境和黑金丑闻的日本四大证券公司之一的山一证券公司再遭重创。标准普尔宣布将山一证券所发行债券的信用级别下调为垃圾级别，山一债券成为“垃圾债券“，不再具备投资价值。曾经雄极一时的山一证券被彻底踢出国际金融市场，股票瞬间暴跌。几天后，

6、山一证券宣布破产。 1997年11月25日，标准普尔公司下调韩国的主权信用评级，同时降低韩国进出口银行、产业银行、中小企业银行等金融机构，以及韩国电力公司、韩国电气通信公司等大公司的债券信用评级。紧接着12月22日，标准普尔一下子将韩国外汇债券信用等级一次性降低四个档次，成为“垃圾债券“。早已经风雨飘摇的韩国货币金融市场立刻掀起惊天大浪，韩元当日暴跌幅度超过12%，股市下挫7.5%，皆创下有史以来单日最大跌幅。 让我们再回到2010年。历史总是重演，总是惊人的相似。 2010年4月27日，标准普尔将希腊主权债务评级从BBB+下调至BB+，一次下调三个级别，前景展望为负；同日，

7、标准普尔将葡萄牙主权债务级别从A+下降到A-，一次下调两个级别，前景展望为负；第二天（4月28日），标普宣布将西班牙主权债务级别从AAA下降到AA，一次下调两个级别，前景展望为负。 消息传出，市场立刻产生强烈反应。4月27日，希腊和葡萄牙股市分别暴跌6%和5%；受此影响，德国、法国、英国等国股市普遍下跌2%-3%。28日，欧洲各国股市继续下跌1%左右。全球金融市场数据显示，希腊主权债务危机导致全球股市总市值蒸发超过1万亿美元。 主权信用级别的降低以及负面的前景展望，让三国原本已经恶化的国内经济和财政状况