财务管理学—第一章

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1、第一章财务管理总论一、财务管理的概念（一）企业财务活动《企业财务通则》第三条：……企业财务管理应当按照制定的财务战略，合理筹集资金，有效营运资产，控制成本费用，规范收益分配及重组清算财务行为，加强财务监督和财务信息管理。《企业财务通则》第十一条：企业应当建立财务预算管理制度，以现金流为核心，按照实现企业价值最大化等财务目标的要求，对资金筹集、资产营运、成本控制、收益分配、重组清算等财务活动，实施全面预算管理。进行自我积累弥补生产耗费退出投资收益、投资收回投入投出资金工资及其它生产费用投资者、债权人、其他单位个人对外投资未完工产品

2、资金货币资金生产储备资金货币资金成品资金固定资金资金筹集资金投放资金耗费资金收入资金分配图1-1企业资金运动过程资本收益＝企业投资收益率×总资本－负债利息率×债务资本（此处的企业投资收益率＝息税前利润÷资本总额，即：息税前利润率）＝企业投资收益率×（权益资本＋债务资本）－负债利息率×债务资本＝企业投资收益率×权益资本+（企业投资收益率－负债利息率）×债务资本权益资本收益率=资本收益/权益资本=企业投资收益率＋(企业投资收益率－负债利率)×债务资本/权益资本权益资本净利率=[企业投资收益率＋(企业投资收益率－负债利率)×债务资本/

3、权益资本]×（1-所得税率）（二）财务管理目标的特点1.财务管理目标具有稳定性2.财务管理目标具有多元性①主导目标；②辅助目标3.财务管理目标具有层次性①整体目标；②分部目标；③具体目标西方财务管理目标：“筹资数量最大化”、“利润最大化”、“股东财富最大化”我国财务管理目标：计划经济体制下“产值最大化”，改革开放初“利润最大化”；现在“企业价值最大化”（二）财务管理目标的特点1.财务管理目标具有稳定性2.财务管理目标具有多元性①主导目标；②辅助目标3.财务管理目标具有层次性①整体目标；②分部目标；③具体目标（三）财务管理的总体目

4、标契约契约契约契约契约契约契约契约契约所有者债权人经理职工供应商客户政府社会…企业直接利益相关者：投资者、债权人、经营者、职工等共同特征：与企业有着正式的契约关系间接利益相关者：政府、社区、消费者、商业伙伴、竞争者等共同特征：与企业的契约关系是非正式的或隐性的，自身利益会因企业活动受益或受损1.总产值最大化缺点：①只讲产值，不讲效益②只求数量，不求质量③只抓生产，不抓销售④只重投入，不重挖潜2.利润最大化基本观点：利润代表了企业新创造的财富赚取利润是企业经营和发展的基本条件，企业只有盈利才能满足各利益相关者的基本利益要求（1）合

5、理性：强化内部管理、采用先进技术、提高劳动生产率，生产适销对路产品，不断降低成本，扩大销售。有利于提高企业的经济效益（2）局限性：（1）没有考虑利润取得的时间；（2）没有考虑所获利润与投入资本额的关系；（3）没有考虑所获利润同所承担风险的关系；（4）利润最大化容易导致企业财务决策的短期行为化。例：甲、乙两个企业均投入100万元的资本，本年获利均为20万元，但甲企业的获利已全部转化为现金，而乙企业则全部是应收账款。如果在分析时认为这两个企业都获利20万元，经营效果相同。得出这种结论的原因是（C）。A.没有考虑利润的取得时间B.没有

6、考虑利润的获得和所承担风险大小C.没有考虑所获利润和投入资本的关系D.没有考虑所获利润与规模大小关系3.每股盈余最大化基本观点：应把企业的利润和股东投入的资本联系起来考察，用每股盈余（或权益资本净利率）来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化”的缺点存在缺陷：（1）仍没考虑每股盈余取得的时间；（2）仍没有考虑每股盈余的风险性4.股东财富最大化投资收益随企业经营收益的变化而变化，具有较大的不确定性对企业利益的分配在契约中有明确的规定，在企业正常经营情况下一般能得到相应的保障基本思路：股东是企业风险的主要承担者，投资收益随企业经营收

7、益的变化而变化，具有较大不确定性，股东应对企业收益有更多的要求权。企业应该在保障其他利益相关者利益下，以追求股东财富最大化作为财务管理的目标。股票的市场价格（最大化）股票数量一定股东财富（最大化）客观评价目前和未来的风险及获利能力有效的资本市场股东（或企业所有者）股份制公司优点：考虑风险的因素克服短期行为容易计量，便于公司进行分析和考核不足：忽视其他利益相关者利益存在公司不可控制的影响因素5.企业价值最大化所有者债权人经理职工供应商客户政府社会…企业协调各方利益要求保证企业经营获利和长期稳定发展•为股东谋求利润为主要目标•兼顾其

8、他利益相关者的要求积极意义：克服了股东财富最大化目标片面追求股东财富的缺陷强调了提高企业整体的收益强调企业长期稳定地发展，兼顾了风险和收益的均衡，考虑了风险对企业价值的影响1.筹资管理的目标非银行金融机构资金国家财政资金银行信贷资金其他企业资金国外和我国港澳台资