塑管行业点评市政用管快速增长,塑管领

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1、Table_FirstepyTtropeR_elbaTtsriF_elbaTTable_FirstTable_SummaryTable_FirstTable_ReportDate2017年03月06日证Table_FirstTable_Rating券塑管行业点评：市政用管快速增长，塑管领投资建议：优异研究报域迎来投资机会上次建议：中性告——建筑材料行业Table_FirstTable_Chart一年内行业相对大盘走势建筑材料沪深300投资要点：32%下游需求回暖，重点看好市政用管成长空间18%塑料管道主要应用在涉

2、水领域，市政、建筑和农业方面用量占比高达4%67%。塑料管道主要分为PVC管、PE管和PPR管，分别占比55%、30%和-10%行10%左右。考虑到口径、压力和卫生需求，各种管道应用领域有所差异。2016-032016-072016-112017-03业PVC管道主要应用在建筑领域，PE管道主要应用在市政领域，PPR管道主点评要应用在建筑给水领域。需求增长以市政为主，建筑、农业仍有增长空间。2016年起，海绵城市、地下管廊成为地方政府治理城市排水的重要工作。2016年，全国建设地下管廊2005公里，规划包含市政给水、

3、排水、燃气、电力通信等管道；2016年12月，《“十三五”全国城镇污水处理及再生利用设施建设规划》Table_FirstTable_Author正式发布，水污染治理将带动污水管网需求量大幅度增加。根据地下管廊马群星分析师和污水管网治理等地方和国家政策，我们预计“十三五”期间全国需求市执业证书编号：S0590516080001政管道605万吨。假定市政管道按PE管道占比30%计算，PE塑管需求量有电话：0510-85613163邮箱：maqx@glsc.com.cn望保持20%的增长速度。建筑和农业板块，考虑到2016

4、年全国商品房销售大幅增长，我们预计房地产市场有望进入平稳发展期。受益地产后周期推Table_FirstTable_Contacter动和消费升级，PVC排水管和PPR冷热水管有望保持相对平稳较快发展。农业用管方面，农村安全用水有望增加管网需求量9.5万吨，农田灌溉有望孙会东联系人保持稳定发展。市政用管是塑料管道未来市场空间主要增长来源。电话：82832186邮箱：sunhd@glsc.com.cn抓需求看龙头，重点推荐中国联塑、伟星新材和永高股份叶洋2014年至今，塑料管道上市公司盈利能力逐渐提升，利润同比增速有电

5、话：85611779较大的上涨。2016年Q3，行业净利润同比增速高达34.38%，高出去年同邮箱：yey@glsc.com.cn期12.65Pct。随着原材料成本向下游转移、上市公司规模效益的提升，行Table_FirstTable_RelateReport业毛利率提升至39.46%。相关报告塑料管道上市公司中，我们看好行业深度布局的中国联塑（2128.HK）和专注市政和消费服务的伟星新材（002372.SZ）；同时我们推荐A股最大的塑料管道集团永高股份（002641.SZ），公司积极推广塑管布局加大抢占市场空间。

6、风险提示（1）市政用管增速不及预期；（2）建筑和农业用管需求量不及预期；（3）塑料管道行业竞争加剧。请务必阅读报告末页的重要声明1行业点评正文目录1下游需求回暖，重点看好市政用管成长空间................................31.1涉水管道占比高，建筑、市政和农业是用管大户.......................................31.2需求增长以市政为主，建筑、农业仍有增长空间.......................................42抓需求看龙

7、头，塑管上市公司业务对比....................................62.1规模分析：联塑、永高规模突出................................................................72.2效益分析：伟星塑管，星服务贡献高收益..................................................73绩优蓝筹，重点推荐：中国联塑和伟星新材................................84风险提示

8、.............................................................92请务必阅读报告末页的重要声明行业点评1下游需求回暖，重点看好市政用管成长空间管道运输是全世界范围内应用广泛的运输方式，广泛程度仅次于铁路、公路、水路和航运。按原材料构成分类，塑料管道主要分为PVC（聚氯乙烯）管、PE（聚