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1、么刃,年第期南方金融0&1,2的∀&∋(,−,−,//,&1总第!∀#期∃%)∗)+.+《尧/(−30!∀#4西方产权理论的发展及启示李明,华南理工大学工商管理学院广东广州引5#1摘共6从2世纪卯年代开始产权理论研究更多地是按西方产权经济学主要是西方现代产权理论∃的范式进行。西方产权理论的研究成果非常丰富,并且形成了一个较成熟的理论体系6本文比较分析了西方产权经济学体系的企业理论、公司治理理论及转型期产权改革理论。67关工词企业产权公司治理中圈分类号6.2∀文徽标识码686∀一喇抖卜2∀1=仪〕!文章编号<∃∃抖刁1。6在2
2、世纪&年代以前中国经济学界对所有制行为威廉姆森9∀∃指出如果交易中包含一种关与产权问题的研究主要按马克思主义经济学的所有制系的专用性投资,则事先的竞争性交易将被事后的垄,,理论范式展开而从9:年代开始这类研究则更多断和买方独家垄断所取代,从而导致专用性资产的准主要是西方现代产权理论∃“”。地是按西方产权经济学租金据为己有的机会主义行为这种机会主义行。1的范式进行在西方产权经济学体系中对我国改革为会导致专用性资产投资无法达到最优并使合约的谈6一是企业理论1,。借鉴意义最大的有三方面理论二是判和执行面临更大困难造成现货市场的高成本而1。,1,1
3、公司治理理论二是转型期产权改革理论且资产的专用性越高这一趋势越明显因此纵、。一西方企业理论向一体化管理的企业可以替换现货市场格罗斯曼和,,自科斯在9!∀年发表企业的性质》以来西哈特9;5∃给出了一个不完全合约的模型探索了方企业产权理论发展极为迅速,仅就科斯理论发展形纵向合并的问题。他们认为企业是一个资产的联合成的产权6,。学派的企业理论就形成了如下分支体而他们要做的工作是把这些资产的边界确定下来。,一∃科斯的企业理论其基本思想在于在经济世界中进行交往的两个主体科斯企业理论的形成是以科斯发表《企业的性质》之间往往可以通过签订合约进行,有价的合同
4、权利分。6。9!∀卜文为标志的他对产权理论的贡献主要包撬为两种形体特殊权利和剩余权利3、提出,。了交易费用的概念将经济学对经济的研究三∃委托代理理论。、引向现实2解释了企业的契约性质和企业存在的早期委托代理理论主要研究受托人道德风险问。、原因是为了节省交易费用!认为企业是市场的替题,即委托人如何设计一套有效的监督、激励机制,。、,代物二者的替代取决于交易费用的高低#关于促使代理人采取利于增进委托人收益的行为选择或非零交易费用的分析使人们意识到制度对效率的重要者使代理人的目标函数与委托人的目标函数趋于一。,1,。。性在科斯看来社会资源的配置不论采
5、取企业制度致后来则有学者分析委托人的道德风险问题阿克1,还是市场制度或是政府管制方式最重要的根据在洛夫和罗墨’‘”99!∃在解释储蓄与贷款协会的破于产。。权清晰程度产危机真正的原因所提出的所有者掠夺的一般模型。二∃企业契约理论>)3/+?/(和≅+>),Α9∀∃认为股权集中在少数大股,,张五常9;!∃认为企业和市场的不同只是个程东手中导致另一类代理问题的产生即控股股东掠1。1度问题寻找交易定价的成本会自动在市场定价和企夺小股东而Β−Χ&99∃更是认为(Δ−等世界上大。业代理人定价两种契约安排中做出选择由威廉姆森多数国家的公司主要的代理问题
6、是控股股东掠夺小股1。等创立的资产专用性理论将企业看成是连续生产过程东而不是>/,>职业经理侵害外部股东利益∗3毗等,认为企业,,之间不完全合约所导致的纵向一体化实体22∃也认为在大多数国家控股股东掠夺小股东,是因为在合约不可能完全时,是非常重要的委托一代理问题。提出委托人之所以会出现纵向一主要是体化能够消除或者减少资产专用性所产生的机会主义控股东∃道德风险问题是重要的委托代理理论的重要收稿日期二2∀=一∀,,,Ε。作者简介6李明9∀5一∃男安徽安庆人华南理Β大学工商管理学院硕士研究生,“”6一。本文受广东省哲学社会科学十五规划项目项目
7、编号ΦΓ∃资助理论研究《南方金融》2∀年第期Η。。理论突破究其影响因素詹森和梅克林9∀5∃指出莫迪利安。四∃协作生产力理论尼与米勒的缺陷在于没有涉及到与不同融资方式相联(&∋—。−&,7协作生产Δ/−ΙϑΚΛΔ+&,∃理论是由阿尔钦和系的代理成本问题Γ+ΙΚ9;9一9引∃认为由。,德姆塞茨Μ3/)+−,−,ΚΓ/Ι>/ΔΝ∃于9∀2年提出的在于从声誉角度出发考虑问题公司或经理倾向于选择《生产、信息成本和经济组织》一文中,他们批判了相对安全、能保证还清债务的项目、而不是真正价,,科斯关于企业具有权威特征的观点认为团队是生产值最
8、大化的项目&+−Ι&,Κ9;9799∃Ω(&>>Ι−,,。Κ−(Δ9过程中的中心合约人而不是某种上级指导和约束力−,ς;∃认为不
