三峡项目资金筹措方案对策

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1、一、项目的资金筹措方案(一)计划资金筹措方案按已明确的资金来源，建设期可为三峡工程提供资金2236.6亿元。其中前11年381.7亿元，包括：1、三峡工程建设基金。从1993年起，全国用电每kW•h加价3厘钱；从1994年起，征收标准提高到4厘钱，三峡基金不计息、不还本，作为国家对三峡工程的投入。征收电量的计算口径是：按现行发电量的67%计算，并考虑8%的年递增率，三峡工程20年建设期可征收三峡基金845.7亿元，其中前11年为305.7亿元。2、葛洲坝电厂筹资。包括两个部分：一是发电利润，二是电价微调收入。葛洲坝电厂从1993年起，上网电价每年提高1分，至1996年，共提高4分。2

2、0年，这两部分可为三峡工程提供建设资金1192.2亿元，其中前11年为65.2亿元。3、三峡电厂发电收入。三峡电厂自2003年开始发电，建设期累计可发电5079亿kW•h，按每kW•h创造0.25元的所得税利润计算，至2013年累计可筹集1269.7亿元，其中前11年可筹资8.8亿元。(二)实际筹资方案但是在实际执行过程中，三峡公司并没有按照这一筹资方案运作。我们分析认为，主要原因就是成立了长江电力股份有限公司。资料2002年9月，中国三峡总公司作为主发起人，设立了中国长江电力股份有限公司，经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产。三峡总公司改制重组的思路是：以葛洲坝电厂为基础,优化重组

3、三峡总公司电力生产业务，改制成立长江电力股份公司，在2003年三峡首批机组投产发电期间，实现首次公开发行并上市的目标，之后，运用多种融资渠道募集资金，逐步收购三峡投产机组，三峡总公司将所筹集资金用于长江上游水力资源的滚动开发。2003年10月，长江电力A股发行成功，11月18日，长江电力A股在上海证券交易所上市。因为新成立的长江电力经营管理葛洲坝电厂和三峡电厂发电资产，产生的利润自然归长江电力所有，长江电力要用这些收入去购买母公司的投产机组，这样一来，原定的筹资方案中第二项和第四项资金来源就无法获得了。因此，事实上三峡工程的建设资金主要来源于以下几个渠道：1、国家投入资本金。主要来源

4、于三峡工程建设基金和改制前葛洲坝电厂的利润及提价收入。无须还本付息，但国家要按出资比例分享收益。2、国家政策性银行贷款。主要是国家开发银行贷款，从1994～2003年，国家开发银行每年为三峡工程提供30亿元的贷款，总额为300亿元，贷款期限15年，宽限期10年。3、国内商业银行贷款。1998年三峡公司与中国建设银行、工商银行、交通银行签订贷款总额110亿元人民币的授信协议，为二期工程的资金来源提供了可靠的保证。贷款期限3年，滚动使用，通过借新还旧、蓄短为长，降低了融资成本，并增加了资金调度的灵活性，长期资金与短期资金相结合，优化了负债结构，降低了总体融资成本。针对人民银行关于国有商业

5、银行对国有企业贷款利率可以在基准利率上下10%范围内浮动的政策规定，2001年底，三峡公司通过与有关的商业银行进行贷款条件公开征询活功，取得了满意的结果，各商业银行均承诺可以在人民银行规定的基准利率基础上下浮10%，首次在贷款利率上体现了公司信用的差别。资料1、国内债券融资。从1997年开始，三峡总公司在国内债券市场发行企业债券，在债务融资安排中，充分考虑了期限、币种、固定利率与浮功利率以及提前还款条件的合理搭配，以适应三峡工程现金流的特点。到2004年底，三峡总公司共发行六期三峡债券，发行总额190亿元。三峡债的发行规模越来越大，期限越来越长，投资者逐步由以个人投资者为主向机构投资

6、者为主转变，约90%的债券为机构投资者购买。三峡债券已成为我国债券市场上的中坚力量，被称为企业债券的“龙头债”，视为准国债，己基本成为其他企业债券的定价基准，在市场上享有良好的声誉。六期三峡债的发行，使三峡总公司在财务上锁定了长期筹资成本，优化了债务期限结构，至2004年末已节约财务成本约7.4亿元人民币。2、出售机组收入。长江电力通过上市，募集资金总额100.018亿元。2003年年底，长江电力利用募集资金加上87亿元的负债和自有资金，收购了三峡首批投产的4台发电机组。三峡总公司出售4台机组获得187亿元现金，用于三期工程建设并提前偿还贷款60亿元，使三峡总公司合并资产负债率由52

7、%降至48%,2003～2004年即减少利息支出6.08亿元，改善了三峡总公司的财务结构。3、国外出口信贷。资料三峡工程在国际融资活动中，最为成功、影响最大的就是1997年三峡左岸14台水轮发电机组的国际招标融资活动。招标中，三峡总公司充分利用竞争机制,采取了融资和商务招标同步进行的办法,成功地引进了外资11.2亿美元（其中出口信贷7亿美元，商业贷款4.2亿美元）,且贷款覆盖面广,期限长,条件优惠。提供出口信贷的国家分别是德国、法国、加拿大、瑞士、西班牙、