第8讲 运营资本管理(2)new

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1、第8讲运营资本管理（2）8.1应收账款管理8.2存货管理课堂训练8.1应收账款管理•应收账款的存在是由于采用赊销或分期收款等方式所引起的•应收账款管理目的：（1）制定合理的应收账款信用政策，收益以及成本的权衡（2）加强应收账款的安全性管理，及时有效的回收应收账款（3）加强应收账款控制，提高资金周转率应收账款管理中主要问题8.1.1应收账款管理的信用成本一、应收账款管理的信用成本8.1.2信用标准与信用条件二、信用标准与信用条件8.1.3收账政策及风险管理三、收账政策、应收账款预测及风险管理8.1.1应收账款管理的信用成本1.应收账款管理的目

2、标•在应收账款信用政策所增加的盈利与这种政策的成本之间作出权衡。2.应收账款的成本（1）机会成本投放在应收账款上的资金而丧失的其他收入，如投资于有价证券便会有利息收入。应收账款的机会成本=维持赊销业务所需要的资金数量×资金成本维持赊销业务所需要的资金数量＝应收账款平均余额×变动成本率（2）管理成本企业对应收账款进行管理所耗费的各种费用，主要包括：调查客户信用情况的费用；搜集各种信息的费用；账簿的记录费用；收账费用；其他相关费用。（3）坏账成本应收账款因故不能收回而发生的损失。应收账款的信用成本=机会成本+管理成本+坏账成8.1.2信用标准与

3、信用条件1.信用标准客户获得企业的交易信用所应具备的条件信用风险定性分析——5C评估法品德(Character)能力(Capacity)资本(Capital)抵押品(Collateral)条件(Condition)信用风险定量分析——信用评分法对反映客户信用质量的各种要素先行评分，然后采用一定的权数加权平均，得出客户综合的信用分数，并以此进行信用评估。现以某客户为例说明这种方法，详细情况见下表：信用评分法的判别标准在采用信用评分法进行信用评估时，分数在80分以上者，说明其信用状况良好；分数在60~80分者，说明信用状况一般；分数在60分以下

4、者，则说明信用状况较差。2.信用申请人审查•确定了将给于的销售条件后，企业必须对单个的信用申请人进行分析，考虑发生坏账和延期付款的可能性：（1）取得申请人相关信息；•财务报表•信用评级报告•与银行信用部门核查该公司财务信息•商业往来审查（2）信用审查的连续调查程序过去是否发生坏账是拒绝否信用机构信用分析是否为限制信用级别或是拒绝别的不利消息否是否为一般信用级别接受否以及是否将达到最高信用额度是银行、供应商和财务报表分析好一般差接受拒绝接受，仅限于国内不可撤销信用证3.信用条件公司要求客户支付赊销款的条件。一般包括信用期限、现金折扣和折扣期限

5、。比如：一笔价款为100000元的交易，信用条件为（2/10，N/30）(1)信用期限的确定企业产品销售量与信用期限之间存在着一定的依存关系。通常，延长信用期限，可以在一定程度上增大销售量，从而增加毛利；但不适当地延长信用期限，就会给公司带来不良后果：◆一是使平均收账期延长，占用在应收账款上的资金相应增加，引起机会成本增加；◆二是引起坏账损失的增加。因此，公司必须权衡延长信用期限所引起的利弊得失，以便做出正确的决策。•某公司现在采用30天按发票金额付款的信用政策，拟将信用期放宽至60天，仍按发票金额付款即不给折扣，该公司投资的最低报酬率为1

6、5%，公司的变动成本率为4/5。问题：是否采用60天的信用期限？30天60天销售量100000120000销售额（单价5元）500000600000销售成本变动成本400000480000固定成本5000050000毛利5000070000可能发生的收账费用30004000可能发生的坏账损失50009000•收益的增加=销售量的增加*单位边际贡献=（120000-100000）*（5-4）=20000•应收账款的机会成本500000430天信用期应计利息=×30××15%=50003605600000460天信用期应计利息=×60××15%

7、=120003605•收账费用和坏账损失增加4000+9000-3000-5000=5000•改变信用期限后的税前收益=20000-[（12000-5000）+5000]=8000•应采用60天的信用期限(2)现金折扣与折扣期限的确定(边际净收益>0)为了吸引顾客能够在规定的时期内提前付款，而给予其一定货款减免的优惠政策：“2/10，n/30”提供折扣能够吸引客户，扩大销售，加速应收账款周转；但公司也会丧失折扣本身的利益。沿用上例，假定该公司在放宽信用期的同时，为了吸引顾客尽早付款，提出了0.8/30,n/60的现金折扣条件，估计会有一半的

8、顾客将享受现金折扣优惠。收益的增加=20000问：是否采用新的现金折扣信用政策？应计利息的增加43030天信用期应计利息=500000×××15%=50005360提供现金折扣平