信用评级对中国企业海外债务融资影响实证研究

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1、学校代码：10036罐≥剧Univers；t钟yof．n芗te晰rnationalBu锡sinessand声Econ学omics硕士学位论文信用评级对中国企业海外债务融资影响实证研究培养单位：国际商学院专业名称：企业管理研究方向：国际企业管理作者：郭全刚指导教师：马春光论文日期：二。一三年三月AnEmpiricalResearchoftheImpactofCreditRatingonChineseCompanies’ForeignDebtFinancing学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交的学位论

2、文，是本人在导师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名：专降卿叫彦年／局日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定，同意如下各项内容：按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本；学校有权保存学位论文的印刷本和电子版，并采用影印、缩印、扫

3、描、数字化或其它手段保存论文；学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务；学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文；学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文，或将学位论文的内容编入相关数据库供检索；保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名：裔笠卅导师签名：一-t一们，弓年／月／日加，多年于月乡。日摘要债务融资作为海外融资重要的途径之一同渐被中国企业青睐。由于存在信息不对称，海外投资者需要独立的第三方评级机构对发债主体及具体债项进行信用评级来提供风险信息。本

4、文以中国企业2010年至2013年1月问在香港和新加坡地区发行的企业债及中期票据数据，用实证的方法研究信用评级对中国企业海外债务融资的影响。研究以债务类证券的到期收益率作为其发行的成本，将信用评级的影响力这一要素进行量化。采用多重共线性计量回归的研究方法，考察主体评级、债项评级以及发行规模、发行年限、发行地点等其他因素对到期收益率的影响力的大小及显著程度。具体采用SPSS统计分析软件进行研究中的数据处理及分析。研究的创新点在于是为数不多的信用评级对债券市场影响力的定量研究，同时研究信用评级在海外债务融

5、资市场影响力，以期为中国企业降低海外融资成本也是一个全新的视角。研究发现主体评级对融资成本有充分影响，债券评级的对融资成本影响相对较小，且并不是很显著，信用评级在新加坡资本市场的影响力比香港市场要大一些。对于中国企业而言，要通过提高信用评级来降低海外债券融资成本可以针对性提高财务指标、建立团结高管团队等。关键词：信用评级，海外债务融资，发债成本，到期收益率，多重共线性AbstractAsoneofmaintoolsofforeignfinancing，foreigndebtfinancingismor

6、eandmoreimportantforChinesecompanies．ThereisinformationunbalancebetweenChinesecompaniesandforei鳃investors．Creditratingisneededtoprovideriskinformation．Thispaper,usingthedataofcorporatebondsandMediumTermNotesissuedinHongKongandSingaporefrom2010toJanuary2

7、013，empiricallystudiestheimpactofcreditratingonChinesecompanies’foreigndebtfinancing．Theyieldtomaturity(YTM)ofdebtsecuritiesreflectsthecostofdebtissuingwhichisaquantifiedindicatorfortheimpactfromcreditrating．TheresearchusesMultipleLinearRegressionAnalys

8、is(multi·collinearityamongtheitems)tostudyhowmuchcreditratingandotherelements(issuingscale，maturityperiodere．)impacttheYTM．SPSSisthetooltoprocessthedataandanalysis．Thecreativepointsofthisarticleareusingempiricalanalysistostudythe